黄仁勋辞职，一个时代结束了

出品｜搜狐科技

作者｜梁昌均 郑松毅

编辑 | 杨 锦

“黄仁勋就是英伟达，英伟达就是黄仁勋。”但现在，黄仁勋失去了英伟达，英伟达也失去了黄仁勋。

当地时间11月12日，英伟达宣布，黄仁勋辞去总裁、CEO及董事会成员职务，执行副总裁&CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）担任临时CEO，并首次设立董事会主席一职。

目前，英伟达官网已更新高管简介页面，黄仁勋已从高管名单中移除，目前列在创始人名单下。

从1993年创立英伟达，黄仁勋已经当了33年的CEO，是全球科技公司任职时间最长的掌门人，并成功将英伟达带上巅峰，成为全球市值最高的科技巨头之一。

仅四天时间，缔造这场神话的人便黯然离场，引发业内和员工的普遍错愕。虽然英伟达采取了临时过渡措施，市场仍担忧“没人能穿上黄仁勋的皮夹克”。

系列风波导致本周英伟达股价累计下跌近11%，市值合计蒸发4828亿美元（约合人民币3.29万亿元）；最新股价相较此前峰值跌近32%，市值更是蒸发1.86万亿美元，暂时险守4万亿美元关口。

对黄仁勋和英伟达来说，麻烦并不会随着前者离职而消失，而这一事件对全球AI产业链的影响也将慢慢扩散开来。

员工发起投票，超97%希望黄仁勋留任

“如同苹果当年失去乔布斯，一个时代结束了。”当黄仁勋离职消息曝光，科技圈内出现不少惋惜之声。

马斯克是最早表态的科技大佬之一。风波阶段，他认同投资人提出的“调查结束后交由股东投票决定去留”方案。

在黄仁勋离职后，他转发有关观点，认为“创始人很难被随意替换，乔布斯、卡兰尼克（Uber创始人）都是前车之鉴”。

面对网友提议马斯克招揽黄仁勋，他直接回复：“It would be my honor（那将是我的荣幸）”，公开抛出橄榄枝。

Epic Games创始人蒂姆·斯维尼（Tim Sweeney）作为英伟达长期生态盟友，他的发言被大量转发。

“对英伟达、开发者、美国乃至全人类来说，这都是悲伤的一天。黄仁勋打造了少数规模巨大、还在持续做重大创新、普惠技术的公司；很多巨头做大之后，只剩下不断攫取利益。”

AI赛道一众创始人也接连跟进。Hugging Face CEO 克莱门特·德朗格（Clement Delangue）表示，“整件事很糟糕，真希望没有发生。”Runway AI联合CEO 则评价这是行业重大损失。

在英伟达内部，这也引发了震动。有媒体报道，英伟达内部意见箱帖子评论累计超1600条，员工发起的一项投票中有超过97%的参与者希望黄仁勋留任。

一封网络流传的英伟达员工联名信控诉董事会缺乏透明度，指责其在独立调查尚未得出结论前就仓促罢免创始人，损害了公司利益，要求尽快恢复黄仁勋职位，甚至以离职加入马斯克公司施压。

也有部分投资人和观察者没有跟着站队，他们承认黄仁勋的价值，但更强调上市公司治理规则的必要性。

有分析师认为，对于一家市值超4万亿美元的公众公司，董事会有义务维护治理规范，不能因创始人功绩卓著就豁免，否则会为公司未来发展埋下更大隐患。

实际上，隐患已经埋下。黄仁勋虽然离职，但其英伟达依然面临多方调查。

英伟达董事会此前曾成立独立董事委员会，并聘请前纽约南区代理检察官Joon H. Kim及其所在律所协助调查，目前尚未公布调查结论。

黄仁勋和英伟达还遭到部分投资人发起的集体诉讼，指控其未充分披露黄仁勋与Megaspeed前高管黄乐的私人关系及潜在风险，涉嫌作出虚假或误导性陈述，导致投资者蒙受损失。

美国罗森律所已在加州北区联邦法院递交诉状，多家律所也宣布对英伟达展开调查，公开招募受损投资者，法院目前尚未确认集体诉讼资格。诉讼称，此案可能波及成百上千名股东。

同时，黄仁勋还面临国会质询调查。美国国会众议院三大委员会主席上周联合发函，要求黄仁勋于11月18日前往华盛顿参加闭门简报接受质询。

媒体还报道称，美国司法部也正在推进涉及黄仁勋和英伟达的三项独立调查，其中包括针对英伟达的反垄断调查。

此前，英伟达先后以上百亿美元收购Groq、Hugging Face等企业，引起司法部对其变相收购和捆绑销售的关注，市场担忧未来其可能面临强行分拆风险。

AI才刚开始，英伟达何去何从？

英伟达当前最为紧迫和现实的挑战，就是如何找到黄仁勋真正的接班人。科莱特目前被明确为担任临时CEO，显然是过渡性安排。

33年来，黄仁勋作为英伟达唯一的CEO，通过战略远见、扁平架构掌控着公司发展方向，在员工心中是绝对的精神领袖，并承担着和客户沟通、合作伙伴生态共建等重任。

可以说，英伟达的发展，注入了黄仁勋极强的个人烙印和色彩。有评价称：黄仁勋是英伟达的乔布斯。

因此，英伟达很难再找出“第二个黄仁勋”来接班，就像苹果也没有找到类似乔布斯这样极具个性又追求极致完美的接班人。这也是为何业内诸多人士，都认为黄仁勋离职是错误且不明智决定的原因。

针对谁能接班黄仁勋这一话题，Seaport分析师杰伊・戈德堡（Jay Goldberg）在研报里写道——“60个直属下属，几乎零个接班人。简而言之，没有人能穿上黄仁勋的皮夹克（No One Can Fill Jensen's Leather Jacket）”。

目前，英伟达超大规模与高性能计算业务副总裁伊恩·巴克（Ian Buck）、联合创始人克里斯·马拉科夫斯基（Chris Malachowsky），以及早前卸任苹果CEO的蒂姆·库克（Tim Cook）、谷歌前CEO埃里克·施密特（Eric Schmidt）等都被认为是潜在的接班人。

投资了英伟达的段永平认为，要找到黄仁勋这样的人很难，而库克接任的可能性为零。天风国际证券知名分析师郭明錤也不赞同，其认为库克能发挥所长的限于成本管理，而非前沿科技领域。

从美国有关法律和证券合规角度看，目前仍担任苹果执行董事长的库克也不太可能同时兼任英伟达CEO，除非其放弃在苹果的职务。

对于黄仁勋离职的影响，段永平认为，短期对英伟达的生意不会有影响，英伟达的商业模式需要很好的管理团队，不然3-5年就没那么厉害了。“不过，AI才刚开始，估计未来十年都会有很好的成长。”

市场担忧，英伟达虽然有机会找到类似库克这样在业务上偏向守成的CEO，但随着走向职业经理人机制，或会使英伟达走向平庸。

郭明錤认为，正式的CEO交接，以及随之而来的组织调整，最早可能要到2028年才会开始影响英伟达的产品开发和竞争力。

资本扩张或放缓，如何影响AI产业链？

除了对英伟达发展的影响，业内也担忧黄仁勋离职可能会拖累美国AI的发展，并对全球产业链带来影响。

黄仁勋是典型的技术乐观派和布道者，自这波模型浪潮以来，他总是不遗余力地强调AI的革命性意义，提出的“五层蛋糕”理论更是系统定义了AI产业架构。

同时，他主张AI快速发展而反对过度监管，认为AI安全本质上是一个工程问题，而不是法律问题，监管应在AI部署出现问题时介入。

对于资本市场担忧的AI泡沫论，以及其它科技大佬提出的AI失业论、减速论、末日论，黄仁勋也总是予以辩驳，认为不应制造恐慌。同时，黄仁勋也游走在各国政府之间，说服他们减少限制、加快投资。

可以理解，这是作为卖铲人而做出的表态，但也正是因为其对AI的信仰，才造就了英伟达，也推动造就了美国AI产业的领先地位和华尔街市场的繁荣，让AI成为全球最受关注的科技焦点。

作为AI基础设施的核心，英伟达无疑在全球AI产业链上扮演着重要角色。但在英伟达失去黄仁勋后，其对外政策的延续性、投资合同的持续性，是否保持稳定，面临变数。

英伟达今年第二季度财报显示，公司披露的未来承诺、额外承诺和担保上限合计超5300亿美元，并分布在未来数年。

这些投资既包括对晶圆厂、存储器等上游供应商的产能投资锁定，确保有货卖，还包括对云厂商、模型公司、数据中心等下游客户的担保和包销开支，确保货卖得出去。

此前，英伟达向OpenAI、Anthropic、Meta、xAI等进行了巨额投资，并和微软、谷歌、亚马逊、甲骨文等大型云巨头形成体量庞大的循环交易机制。

同时，英伟达此前还宣布与阿波罗、贝莱德、黑石、高盛等多家金融机构牵头搭建独立的算力融资平台，计划筹集超5000亿美元，为英伟达的客户购买GPU、建设数据中心提供融资。

这些投资合作基本都是在黄仁勋的带领下完成，而且能顺畅运行也很大程度依赖黄仁勋的信用。在这套体系中，英伟达不再仅仅是硬件供应商，还扮演了AI领域的中央银行的角色，通过资本输血撬动算力市场。

这种循环交易机制此前已引发不少质疑。媒体报道称，科莱特曾多次对黄仁勋力推的高风险交易提出保留意见，如力主对OpenAI的担保规模从2500亿美元砍至1050亿美元，扮演着财务“刹车手”的角色。

因此，市场预期在临时CEO科莱特的主导下，英伟达将转向更严格的资本纪律，放缓黄仁勋时代激进的AI资本豪赌，未来大规模的多方生态投资或更难落地。

这不仅是英伟达的治理危机和战略转向，更可能成为整个AI算力产业链发展速度放缓、估值逻辑重构的催化剂。

更何况，黄仁勋的离职还恰恰发生在美国AI和数据中心建设可能迎来强监管的微妙时机。

随着“蓝色浪潮”在中期选举后席卷美国全境，民主党即将掌控国会两院，市场担忧，未来AI发展和数据中心建设将面临更为严格的监管。

那么，这些综合因素将对AI产业链发展带来一连串的反应。如果底层的算力供需或者节奏模式出现变化，就会影响到上下游。

最新交易日，美光、新云服务商CoreWeave、工业富联以及光通信等高度依赖英伟达的企业股价都出现大跌，资本市场开始为去英伟达化的预期买单。

当然，也有潜在受益者。随着英伟达面临接班不确定性，可能会让竞争对手夺得更多市场份额。

知名投资人但斌表示，AI浪潮依然澎湃汹涌，不会因某一个人的离开而终结。但英伟达的管理层交接、战略磨合都需要时间，这会给竞争对手打开一段难得的窗口期。

不过，他也提醒，英伟达CUDA生态、算力产业链的深厚壁垒，不是短时间能够颠覆的。随着竞争格局变化，赛道内的比拼只会更加激烈。

分析师认为，谷歌TPU有机会赢得客户和供应链更多的信任。本周英伟达大跌之际，其竞争对手AMD、博通等迎来大涨。同时，国产算力替代预期也进一步加强。

运营编辑 | 曹倩 审核｜孟莎莎