广州农商银行5.5亿贷款续期两次后决定不等了，申请香雪制药破产重整

5.5亿元借款续期两次后，广州农商银行终于决定不再被动等待了，对曾经的中药龙头企业香雪制药申请破产重整。不久前，广东南海农商银行已起诉香雪制药，对应债务4.88亿元，四年四次展期加上两次债务重组，还是没能等到还钱。

香雪制药靠抗病毒口服液、板蓝根颗粒打开华南市场，2010年登陆创业板。截至2026年三季度末，该公司负债总额69.97亿元，归属于上市公司股东的净资产为-7.73亿元。此前披露的借贷类诉讼清单显示，香雪制药及其子公司共有11宗借贷类纠纷，共涉及8家银行分支机构和1家国资平台，涉案金额达到16.17亿元。

两度续期、担保延至2028年，突然决定不等了

*ST香雪11月10日披露公告，公司近日收到广州中院送达的广州农商银行黄埔支行、广州高新区融资租赁有限公司两份《关于拟申请破产重整的通知书》。两家债权人给出的理由一致，香雪制药未能清偿到期债务，但具有重整条件、拯救价值，以债权人的身份向广州中院申请对公司进行重整。

△广州农商银行、高新租赁申请对香雪制药进行破产重整。

公开信息中，广州农商银行对香雪制药的债权金额是5.5亿元，此前已经连续两次给予续期安排。

2025年6月，香雪制药董事会同意向广州农商银行黄埔支行申请5.5亿元借款续期，续期不超过一年，原有抵押等担保相应续期。2026年3月，董事会再次同意这笔借款续期，这次期限放宽到不超过两年，用途写明为公司的经营生产发展。

为这笔借款兜底的是一整套增信安排。据续期公告，广州香雪云埔产业投资、广州香岚健康产业、控股股东广州市昆仑投资、实控人王永辉与陈淑梅夫妇，以及广东厚朴实业提供最高额连带责任保证；公司持有的云埔、香岚两家子公司股权提供最高额质押；公司及香岚名下的厂房、土地使用权、在建工程提供最高额抵押，其中公司作为抵押人担保的最高主债权额为9.1亿元，主债权确定期间为2019年3月12日至2028年8月10日。

△广州农商银行。

第二次续期落地仅8个月，银行方面改了口径。公告没有披露广州农商银行这笔债权的具体金额，只写明申请人享有到期债权，香雪制药不能完全清偿。

与广州农商银行同时对香雪制药申请破产重整的广州高新区融资租赁有限公司（以下简称高新租赁），是广州开发区成立最早、规模前列的国有租赁公司，直属广州高新区投资集团有限公司，高新区集团前身是广州经济技术开发区工业发展总公司，是广州开发区成立最早的国有企业之一。

公开信息中，高新租赁对香雪制药此前已有相关执行案件，案号为（2025）粤0112执恢1464号，执行标的1.52亿元，被执行人包括广州市昆仑投资、广州香岚健康产业、陈淑梅等。

不在前期诉讼清单内，直接走到申请重整这一步

湘财Plus注意到，香雪制药9月披露的诉讼清单里，涵盖项目类、建设工程类、借贷类、经营类四大类，累计案件217笔，涉及金额共计37.52亿元。其中16.17亿元银行借贷纠纷里，并未出现广州农商银行。该行没有起诉，而是直接走到了重整这一步。

借贷诉讼清单中，广东南海农商银行就两笔金融借贷纠纷起诉，涉案4.88亿元，被告包括上市公司、子公司香岚健康，以及王永辉、陈淑梅夫妇。这两笔借款合计本金6亿元，四年间经历四次展期和两次债务重组，最终仍未收回。

△涉及银行机构的借贷类诉讼。

其余9宗借贷纠纷，涉及7家银行分支机构和1家国资平台，合计约11.29亿元。其中，建设银行广州开发区支行4.62亿元、农业银行五华县支行2.49亿元、兴业银行广州中环支行1.91亿元、国家开发银行宁夏分行9330万元、中国银行广州开发区分行1675万元，均已进入强制执行阶段；农业银行化州市支行4496万元、南充农商银行嘉陵支行4530万元已获一审判决支持；隆德县国有资产经营有限公司2672万元同样一审胜诉。算上南海农商银行两案，借贷类纠纷合计16.17亿元。

需要区分的是，同步申请重整的高新租赁及其母公司高新区集团对应的3起案件，涉案金额7.48亿元，为项目类诉讼，不在上述借贷类统计口径之内，案件均处于强制执行阶段。

同样是收不回钱，债权人的路径分成了两种。多数银行选择递的是起诉状，拿到判决再申请强制执行，实际进度停留在查封、轮候查封和终结本次执行。广州农商银行递的是重整通知，一旦法院裁定受理，针对债务人的个别清偿归于无效，保全措施解除、执行程序中止，全部债权回到同一个程序里按顺位清偿。

对有抵质押担保的债权人而言，担保物权依旧可以对应特定财产优先受偿，只是重整期间担保权暂停行使。代价是等待周期拉长，收益则是依托整体重整盘活资产，避免清算模式下资产折价抛售。对香雪制药来说，这也是能否保住主体资格的关键窗口。

净资产-7.73亿元，重整是保壳最后窗口期

公开资料显示，香雪制药1997年由王永辉创立，前身是濒临破产的广州萝岗制药厂，靠抗病毒口服液、板蓝根颗粒打开华南市场，2010年12月登陆深交所创业板，业内曾有“北以岭，南香雪”的说法，将该公司与以岭药业并称。

△香雪制药。

截至2026年9月末，香雪制药总资产66.31亿元，总负债69.97亿元，负债比总资产多出3.66亿元，资产负债率105.5%；归属于上市公司股东的净资产为负7.73亿元，2025年末为负3.60亿元，9个月又减少4.13亿元；2026年1至9月，公司营业收入10.64亿元，利润总额亏损3.66亿元，归母净利润亏损4.18亿元，前三季度亏损额已超上半年的2.69亿元。

按创业板股票上市规则，若经审计的2026年度期末净资产仍为负值，公司股票将触及终止上市情形。北京德皓国际会计师事务所对该公司2025年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。

对香雪制药的拯救程序，其实早就已经开始。2025年1月，债权人广东景龙建设集团以6600万元工程款未获清偿为由申请预重整，广州中院当年4月启动，此后期限四次延长，最后一次延至2026年7月11日。2026年7月，香雪制药公告称广药集团旗下的广州广药资本有限公司在重整投资人遴选中胜出，但截至目前，重整投资协议仍未签订。

发起重整申请的广州农商银行，自身也处在经营承压阶段。2026年上半年，该行总资产1.38万亿元，营业收入80.74亿元、同比增长0.45%，净利润15.12亿元、同比增长0.12%，是营收净利时隔四年双双回正的一份中报。同期不良贷款率2.03%，较年初上升0.17个百分点，不良贷款余额141.92亿元。

这笔5.5亿元的债权（是否还有其他债权暂未披露），对广州农商银行整体资产盘子而言体量有限，但对香雪制药，直接决定它能否拿到重整入场券。最终重整申请能否被法院受理、公司正式进入重整程序，仍存在不确定性。

统筹/新湘财 撰文/湘财Plus

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