业绩失速之年，艾为电子为何选中钰泰股份？

上市五年来从未进行过并购的艾为电子，却在交出扣非净利润同比骤降超80%的三季报后，按下了资本运作的启动键。

11月9日晚间，艾为电子发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买钰泰半导体股份有限公司（下称“钰泰股份”）全部或部分股权（控股权），同时募集配套资金。

公告称，经初步测算，本次交易可能构成重大资产重组，但不会导致公司实际控制人发生变更，亦不构成重组上市。公司股票及可转换公司债券自11月10日开市起停牌，可转债同步暂停转股，预计停牌时间不超过10个交易日。

公告发布当日，艾为电子报收60.85元/股，下跌0.65%，总市值142亿元。

坐落于浦东临港的awinic（艾为电子）园区一角。马云飞/摄

根据公告，目前，艾为电子已与钰泰股份主要股东上海钰帛企业管理咨询中心（有限合伙）、上海瑾炜李企业管理咨询中心（有限合伙）、上海义惕爱企业管理咨询中心（有限合伙）、上海钰宗企业管理咨询中心（有限合伙）签署《股权收购意向协议》，但各方尚未签署正式交易协议，具体方案、定价仍在商讨论证中，后续还需提交董事会、股东会审议并经监管机构批准。

值得注意的是，本次签约的四个主体均为员工及管理层持股平台，合计持股约49.77%，其中，上海钰帛持股29.4%，为第一大股东，上海瑾炜李持股9.03%，上海义惕爱持股6.3%，上海钰宗持股5.04%，而作为第二大股东的圣邦股份并未在签署《股权收购意向协议》的公告中出现。

这或意味着，艾为电子将先通过收购持股平台份额取得控制权，二股东圣邦股份的股权如何处置，仍是后续方案的变量之一。

公开信息显示，钰泰股份成立于2017年11月，由美国Maxim（美信）的设计人员创立，在上海张江、美国硅谷、越南河内设有研发中心。它的业务高度聚焦于电源管理类芯片，主要产品涵盖AC/DC、LDO、电池管理芯片、PMU等品类，广泛应用于通信设备、工业控制、消费电子、安防监控及汽车电子等领域。

但这家公司的资本化之路异常坎坷。2018年12月，圣邦股份以1.15亿元自有资金收购钰泰28.7%股权；2019年底，圣邦再拟以10.70亿元收购剩余71.3%股权实现全资控股，但该收购于2020年10月因“国内外宏观经济和资本市场环境影响”终止。

随着全资收购告吹，钰泰股份转向独立IPO。2022年6月公司申报科创板，拟募资7.5亿元，却在当年11月因公司创始人之一、时任董事兼副总经理彭银涉嫌对非国家工作人员行贿被司法机关立案侦查而中止审核，2023年2月终止；2023年9月重启上市辅导，至今年1月已披露第九期辅导进展报告，仍未能完成挂牌。

企查查官网显示，一级市场上，钰泰股份共完成四轮融资，投资方包括中芯聚源、大众集团资本及雷石投资等，2022年4月，公司完成最后一次Pre-IPO融资。

在这一背景下，艾为电子对钰泰股份的收购受到市场关注，也为后者提供了另一条资本化路径。“此前，钰泰股份曾筹划由圣邦股份全资收购，之后又尝试独立IPO，但均未完成。”第四波科技智库研究员王晨向记者表示，若交易落地，钰泰股份有机会借助艾为电子的上市公司平台，在研发、销售渠道和客户资源等方面获得进一步支持。

反观收购方，艾为电子成立于2008年，是国内高性能数模混合信号、电源管理、信号链芯片领域的头部IC设计企业，2021年8月在上交所科创板上市，2025年产品销量接近57亿颗，应用于消费电子、工业互联、汽车、AI、泛能源、通信、具身智能等下游赛道。

尽管在产品布局和出货规模上已有较强积累，但从收购方自身经营看，艾为电子并非没有压力。财报显示，今年前三季度，艾为电子实现营业收入21.17亿元，同比下降2.75%；归母净利润1.07亿元，同比下降61.08%；扣非净利润仅2411.33万元，同比骤降87.53%。其中第三季度单季营收7.66亿元，同比下降5.05%；归母净利润1243.37万元，同比下降89.57%；扣非净利润1355.72万元，同比下降80.77%。

对于业绩的全面下滑，艾为电子将其归咎为多重原因，包括全球存储芯片阶段性供给偏紧，智能手机等终端厂商受存储芯片供货节奏约束，整机排产及出货节奏承压；消费类模拟芯片市场竞争加剧，同时上游成熟制程晶圆代工和封装测试产能紧张、供应链成本上行，共同挤压产品综合毛利率；同时，公司持有的通富微电股票产生公允价值变动损失，进一步压低了利润总额。

“对于艾为电子而言，收购钰泰股份可以进一步补充电源管理产品矩阵，同时获得钰泰已有的技术、客户资源和研发团队。通过收购成熟企业，艾为电子可以缩短部分产品的研发和市场导入周期，并尝试通过双方的销售渠道扩大客户覆盖范围。”王晨表示。

但协同并非没有疑问。“双方在电源管理领域本身就存在一定业务重叠，收购能够带来怎样的协同效应，还有待观察。”王晨同时提示。