史上最大考公潮来临，曾经暴利的考公机构却哑火了？

10月15日这一天，有两拨人都在等消息。

一拨是几百万年轻人。2027年度国考已经启动，截至10月15日17:00，国考报名首日热度高涨，累计报名人数20.9万。

另一拨是中公教育的部分老学员。2026年10月仍有学员投诉，中公承诺60天即10月15日到账，但至今未到，打电话也是拖。

考公的人越来越多，曾经靠考公培训赚大钱的公司却连学费都退不出来。按理说，史上最大考公潮到来，正是培训机构最好赚钱的时候。

可今年，行业里三家头部公司的日子一家比一家紧。报考的人这么多，钱都去哪儿了？

先说考公有多热。2026年度国考371.8万人通过资格审查，报录比达98:1，创历史新高。2026届高校毕业生1270万人，再创历史新高。

今年的热度也没退。据华图教育统计，截至24日16时，本次国考报名共有302.5万人成功过审，整体平均竞争比达到85:1。

最热的岗位5840:1。不过，也有83个职位“零报名”。

报名的人多，培训生意却未必好做。

考公培训最赚钱的是面试班和长期班。进面试的人数取决于招多少人，跟报名人数关系不大。今年偏偏招得少了：2026年国考与省考招录规模合计21.67万人、同比下降14.3%，面试培训收入随之下滑。

时间也不够用。2月春节结束至3月15日多省公务员笔试仅剩19天，备考周期过短抑制参培意愿。不少人还没来得及报班，就直接进考场了。

最先感到寒意的是粉笔。这家公司靠线上低价课起家，2026年上半年收入12.48亿元，同比降16.3%；净亏损1.84亿元，上年同期净利2.27亿元。

员工也少了一大截。截至2026年6月30日，集团员工总数为5963人，其中全职讲师2154人，而半年前员工总数还有7005人，全职讲师2870人。平均月活跃用户为850万，上年同期为930万。

粉笔自己的解释很直接：营收减少主要由于通过招录类考试提供的职位空缺下降，以及中国招录类考试培训行业的竞争持续加剧。

现在的行业老大是华图。它实现营业收入15.43亿元，同比下降10.49%；归属上市公司股东的净利润3254.72万元，同比下降84.71%。

利润跌得这么厉害，有一部分是一次性的。公司终止2025年员工持股计划，一次性确认股份支付费用5776.17万元，直接拖累了净利润表现。

就算把这笔钱扣掉，扣除股份支付影响后归母净利润9,030.90万元（-57.58%），比去年也少赚了一半多。

三家里最让人看不懂的是中公。

它实现营业收入11.69亿元，同比增长1.22%；归属于上市公司股东的净利润7322.44万元，同比增长18.52%。只看利润表，三家里只有它的利润还在涨。

可也是这家公司，被曝在浙江、山东、广东等多地拖欠员工工资，并存在协议班学员退费难问题，控股股东股份100%被司法冻结。

账面在盈利，为什么工资和退款都发不出来？问题出在钱的去向上。截至2026年6月30日，中公教育账上的货币资金只有1.63亿元，欠学员的待退费负债却有4.96亿元。

还有利息要付。2026年上半年，中公教育的财务费用为8781万元，“吃掉了”当期净利润。这就好比一户人家这个月工资涨了，可要还的房贷利息比涨的工资还多，存折上的钱又远远不够还亲戚的欠款。

这个窟窿是从“不过包退”开始的。

2008年，中公教育首次推出“不过包退”课程，承诺如果没有“上岸”，会退回部分甚至全部费用。学员先交几万元，考上了钱归机构，考不上再退。在家长看来，这像是给孩子买了一份保险。

可国考竞争比将近一百比一，绝大多数人都考不上。卖“包退”课，等于一开始就知道大部分钱迟早要退回去。机构能赚钱，靠的是先收钱、晚退钱，中间这几个月里，学员的钱可以先拿来用。

中公也确实拿去用了。长期资产投资清单中，抚顺中公大楼、山东大楼、济阳基地土地、中成置地、日照未来学习城、山东昆仲大楼、河北平山基地、昌平土地、陕西冠城大楼等项目持续投入资金。钱变成了大楼和土地，学员来退款时，却一时变不回现金。

后来这类产品也收缩了，2021年底，中公教育却陆续下架公职类考试相关包退产品，但以前欠下的退款还在。

落到学员身上，就是一笔一笔要不回来的钱。

8月20日，中公教育全资子公司北京中公教育科技有限公司集中新增367条被执行人信息。天眼查App显示，上述执行标的合计约546.2万元，平均每条约1.49万元。这些学员已经打完官司、申请了强制执行，钱还没拿全。

现金退不出来，就拿东西抵。早些年，中公旗下小程序上就有可抵800元的经典婚庆床单四件套，999元的茅台镇酱香酒，14800元的95成新苹果笔记本电脑等。今年又多了一口标价850元的炒锅。

还有学员的退款被拉成了“马拉松”，有学员1.7万元退款被通知需17年退完。

中公的说法是，2024年12月前形成的历史退费存量已“大部分妥善处置”，剩余未结清部分正以分期兑付方式推进，具体什么时候还完，要结合经营现金流改善及债务化解进度统筹推进。

可从半年报看，待退费负债从期初的5.08亿元降至期末的4.96亿元，半年仅压降约1200万元。

中公还在还旧账，同行已经在找新出路。

华图把钱投在线下。截至2026年6月，华图山鼎全国新增 34 个标准化交付基地，总面积 15.5 万平，床位 6489 个，学员吃住学都在基地里。它的长期班考编直通车招生1.82万人（+38%）。

粉笔押注AI。收入在降、人在裁，研发投入反而与去年同期相比上涨22.8%至1.3亿元，主要是由于AI相关课程发展的资源投入增加。华图那边，AI面试点评、AI申论批改等工具累计使用量突破1100万人次。

以前改申论、练面试，都得花钱请老师一对一。现在AI几分钟就能给出点评，价格便宜得多。对考生来说这是好事，对靠高价课吃饭的机构来说，就是实实在在的压力了。

不少家庭里，孩子备考，掏钱的是父母。

看到“不过包退”，先问清三件事：退多少、多久退、退的是不是现金。再查一查这家机构有没有大批退费纠纷和被执行记录，这些在公开渠道都能查到。学费尽量分阶段交，合同和付款凭证都留好。

11月29日，几百万考生要走进国考笔试考场。

考公热一时退不了，培训需求也一直会有。只是“先收钱、再兑现”的老办法已经走不通。以后能留下来的机构，得靠课讲得扎实、钱管得清楚。

至于中公，眼下最要紧的还是把欠学员的钱还上。