2.5亿元！又一家A股上市公司盯上连接器

一家主营汽车内饰材料和建筑陶瓷的上市公司，正试图将业务触角伸向光通信赛道。

11月9日，天安新材发布公告，拟通过增资及受让股权的方式，合计投入2.5亿元，取得深圳市嘉万光通信有限公司（下称“嘉万光”）62.5%股权。

一个深耕传统饰面建材，一个专注光纤连接器与无源光器件，两家业务无交集的企业因为这笔并购走到了一起。

这笔交易的另一面，是两组值得关注的数字：2026年前三季度，天安新材归母净利润同比下降62.16%；而嘉万光2026年前8个月的净利润，已经超过其2025年全年。

图 / 天安新材官网
01 主业承压传统材料商急寻新锚点

天安新材的基本盘涵盖高分子复合饰面材料、建筑陶瓷的研发生产与销售，以及整装交付服务。此次拟收购的嘉万光，处于通信设备上游，主攻无源光器件、电信光缆及机箱配线产品。

对于这场跨度颇大的收购，天安新材也在公告中表示，公司与嘉万光主营业务分属不同行业，此前未直接从事标的公司所在行业业务，缺乏相关行业管理经验。

为什么选择在这个时候布局新赛道？从天安新材近期的经营表现入手，或许能提供一些思路。

2026年前三季度，公司实现营业收入19.94亿元，同比下降12.28%；归属于上市公司股东的净利润为3690.52万元，同比下降62.16%。

单看第三季度，压力更加明显：当季营收约7.10亿元，同比下降14.41%；归母净利润约342.43万元，同比下降90.32%。

对于业绩变动，天安新材在三季报中提到，下游需求疲软、行业竞争加剧，叠加主要原材料采购均价上涨等因素，影响了公司的收入和盈利水平。另一方面，天安新材此前已提出“旧改、出海、新经济”三大战略方向。此次拟投资嘉万光，是其切入“新经济”赛道的实质性落子。

图 / 天安新材公告

02 起底嘉万光从光纤连接走向数据中心

在光通信与连接器领域，成立于2005年10月的嘉万光属于老牌制造企业，拥有国家级高新技术企业及深圳市专精特新中小企业资质。

梳理其产品矩阵，可以清晰看到一条从传统电信接入向数据中心内部互连演进的轨迹：

·电信网络与光配线：涵盖光纤连接器、光纤跳线、光分路器及机箱等基础无源器件，承担光链路中的基础连接与信号分配功能。

·数据中心高密度布线：包括MPO主干光缆、MPO跳线、MPO-LC分支跳线以及高密度模块化MPO配线架，适配云数据中心的高密度架顶交换机布线需求。

·光模块内部微连接：延伸至MT-FA（光纤阵列）、FAU透镜阵列、Receptacle接口组件等精密光耦合元件。据其中国光博会（CIOE）展商资料披露，部分微连接组件可应用于400G至1.6T高速光模块及AOC（有源光缆）。

不过，具备前沿产品开发能力并不等同于实现了规模化商业变现。目前公开交易公告尚未披露嘉万光各产品线的营收占比、核心客户名单及数据中心业务的真实出货体量，其在高速光互连领域的实际成色仍有待后续审计报告验证。

03 前8个月利润超去年全年高增长成色几何？

除了业务方向，嘉万光近期的盈利表现也是这笔交易的关注点。

公告显示，2025年，嘉万光实现营业收入1.71亿元、净利润878.49万元。到了2026年1—8月，嘉万光实现营业收入1.63亿元、净利润1830.06万元：前8个月的营收已接近2025年全年，净利润则超过了去年全年水平。

数据背后，还有几个需要厘清的问题：
本次利润增长，主要来自订单增加、产品结构变化，还是成本控制改善？数据中心相关产品贡献了多少？利润提升能否持续，现有盈利水平能否转化为健康的经营性现金流？这些问题，目前仍待审计结果和更详细的业务数据给出答案。

从资产情况看，截至2026年8月末，嘉万光资产总额约3.06亿元，负债总额约2.22亿元，所有者权益约8383万元。按公告数据计算，其资产负债率约为72.6%。资产和负债的具体构成，也值得在后续披露中继续关注。

04 2.5亿元之后还有几道考题

按照目前的意向方案，天安新材拟投入的2.5亿元分为两部分。其中，7000万元用于向嘉万光增资，取得增资后17.5%股权；另外暂定以1.8亿元受让原股东所持增资后45%股权。

增资与股权转让完成后，天安新材拟合计持有嘉万光62.5%股权，嘉万光将成为其控股子公司，并纳入合并报表。

交易也设置了业绩承诺。根据意向协议，嘉万光2027年、2028年、2029年的承诺净利润分别为3000万元、4000万元和5000万元，三年累计1.2亿元。

如果业绩承诺期内累计实现的净利润未达到累计承诺金额的90%，将按协议约定触发补偿。股权转让价款的尾款优先用于抵偿业绩补偿；交易完成后，原股东所持剩余股权也拟质押给上市公司，以担保补偿义务。

即便设置了严密的防御条款，这笔跨界并购在走向最终交割与整合的过程中，依然面临三道现实考验：

首先是非经营性资金占用。经初步尽调，嘉万光存在原股东或关联方非经营性资金占用的情况，相关款项仍在梳理和清收。天安新材表示，将在后续正式协议中对资金占用清理作出安排。

其次是跨行业整合和商誉减值风险。天安新材表示本次交易预计形成一定金额的商誉。面对技术迭代极快的光通信行业，缺乏行业经验的天安新材如何稳住核心技术团队、实现有效管控，一定程度上也决定了未来能否规避商誉减值雷区。

最后，交易本身仍有不确定性。目前签署的仅为意向性文件，标的公司的全面审计、资产评估尚未收官，最终交易作价与具体条款仍存在调整变数。

图 / 天安新材公告

结语

随着光通信和数据中心应用受到关注，具备相关产品与制造能力的企业，正进入更多产业资本的视野。对于天安新材而言，一纸意向协议只是入局的起点，嘉万光的高速光互连业务占比与真实的订单转化能力，才是决定这2.5亿元能否换来第二增长曲线的试金石。