SpaceX星舰再启星舰测试发射，卫星互联网有望迎来密集催化丨机会前瞻

摘要

SpaceX计划11月13日进行星舰第15次测试发射，首次尝试星舰与超重型助推器同时返回发射场捕获回收，并部署26颗星链V3卫星；我国卫星互联网低轨29组卫星成功发射。我国低轨卫星互联网建设加速推进，机构预计全年发射次数有望首次突破100次。机构认为全球商业航天竞技迎来“下半场”，卫星互联网有望迎来密集催化，建议关注相关标的。

引言

另据界面新闻，11月8日，SpaceX（SPCX）宣布，星舰第15次试飞计划最早于11月13日进行，仍需获得监管部门批准。此次发射窗口为75分钟，将于美国中部时间当日16时45分开启(北京时间11月14日6时45分)。此次任务计划首次尝试将星舰飞船和超重型助推器同时返回发射场，并通过发射塔机械臂实施捕获。飞船还将部署26颗星链V3卫星，预计在约275公里高度绕地球飞行约14圈，整个飞行任务将持续超过22小时。若成功，这将成为轨道级发射系统首次实现整体回收。

另据财联社，马斯克周五表示，到2027年12月，SpaceX的年化营收有望突破5000 亿美元。这一预测远高于华尔街分析师对这家火箭、卫星和人工智能（AI）公司的预期。“到2027年12月，我们的年度经常性收入似乎很有可能超过 5000 亿美元。”马斯克在一场投资大会上表示。“这不是承诺，只是我最好的猜测。”他还表示，SpaceX年化营收达到1万亿美元的规模也并非不可能。

解读

卫星互联网是通过部署在低轨的通信卫星向地面和空中终端提供宽带互联网接入服务的新型网络基础设施，与地面移动通信网络互为补充。产业链上游为火箭发射与卫星制造，包括卫星平台、通信载荷、相控阵天线、激光通信终端及T/R芯片等核心器件；中游为星座组网与运营；下游延伸至地面终端设备、手机直连、航空航海联网及行业专网等应用服务。

（1）我国低轨卫星互联网建设加速推进，机构预计全年发射次数有望首次突破100次

低轨卫星资源竞争激烈，产业规模有望快速提升。地球近地轨道，仅可安全容纳大约6万到10万颗卫星，而国际电信联盟在轨道和频段资源获取上遵循着“先登先占，先占永得”的原则，这使得全球低轨卫星资源竞争格外激烈。

据央视新闻，11月9日4时24分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨29组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

据华龙证券，中国的低轨卫星互联网建设也在加速推进，目前中国在册的卫星星座共计100个，其中包括商业航天项目88个，国家级战略工程12个，规划发射卫星6万颗以上。

据统计，全球9月卫星发射数量247颗，中国占比显著提升，预计中国全年发射次数有望首次突破100次，其中商业发射占比超过60%。

数据来源：中金公司

（2）国内多地产业卫星产业催化跟进

国内多地产业卫星产业催化跟进，其中上海卫星互联网产业布局正在提速。《上海市卫星互联网产业创新发展行动方案（2027—2030年）》，明确提出：到2030年，在轨卫星总数突破3000颗，打造100个以上标杆示范应用，核心产业规模突破800亿元。

杭州"造星"产能目标细化落地，国内商业航天产业政策也在加速落地。《杭州市促进航空航天产业高质量发展三年行动方案（2026—2028年）》明确提出：到2028年，新增商业航天及航空制造企业100家，总量超200家；力争具备年配套800颗星座组网卫星、50颗大中型卫星、10发运载火箭、100架份中机身配套的产能，年维修发动机300台；在轨卫星数量达到300颗，营收规模突破400亿元。

华龙证券表示，2025年，全球太空竞赛进入了白热化的"新太空竞赛"时代。进入2026年，商业航天行业迎来政策、技术、产业三重催化共振的爆发元年，国内外发射任务密集落地，可回收火箭技术攻坚迎来关键突破，全产业链迎来价值重估与格局重塑，建议关注商业航天“上游研发制造-中游发射服务-下游运营应用”全产业链投资机会，维持行业“推荐”评级。

华创证券表示，全球商业航天竞技迎来“下半场”，资本开支、生态建设、应用闭环同步推进，卫星互联网有望迎来密集催化，建议关注卫星制造、卫星运营、卫星应用等相关标的。

机构重点关注

1、信维通信：商业卫星通信为核心第二增长曲线，相控阵天线、高频高速连接器及精密结构件等产品已导入两家北美头部低轨卫星客户并持续批量交付，2026年车载卫星接收终端实现量产出货。公司依托高分子材料、磁性材料、陶瓷材料、散热材料四大核心材料平台，构筑"材料+器件+模组"一体化竞争壁垒，同时收购益阳信维电科切入高端MLCC领域，聚焦AI芯片、数据中心及服务器、车载三大高端赛道。业绩方面，公司2026年前三季度实现营业收入65.42亿元，同比增长1.24%；归母净利润4.68亿元，同比下降3.79%。

2、信科移动：作为二代星载荷总体单位，卫星互联网业务维持载荷市场份额领先，二代通信载荷样机在轨工作稳定、性能领先。公司在3GPP主导制定NTN标准，5G NTN标准累计牵头立项数量全球排名第一，持续巩固标准层面领先优势。地面段与终端方面，核心网产品实现首次商用落地，用户终端已突破千帆星座市场。业绩方面，公司2026年前三季度实现营业收入35.93亿元，同比下降4.52%；归母净利润-1.61亿元，亏损同比有所收窄。

3、海格通信：深度参与卫星互联网重大工程项目，是关键芯片供应商，自研射频、基带芯片已通过用户验证，多款终端及模组通过核心用户定型审查，为业内首批通过定型审查的厂家，产品将纳入用户采购名录。公司同时布局激光通信、星载基站等产品，低空经济方面子公司海格天腾引入近8亿元战略投资。业绩方面，公司2026年前三季度实现营业收入31.27亿元，同比下降0.97%；归母净利润-1.24亿元，亏损同比收窄29.03%，其中第三季度归母净利润0.57亿元，同比扭亏。

参考研报来源：
华龙证券－《通信行业：上海发力卫星互联网之城，我国卫星互联网行业有望加速发展》－2026年11月3日
国海证券－《通信行业：Starlink宽带规模商用，终端制造与降本推动应用扩张》－2026年10月22日
光大证券－《信维通信：业绩受汇率波动影响，并购落地切入MLCC领域》－2026年11月3日
国泰海通－《信科移动：短期业绩承压，卫星通信打下中长期基础》－2026年11月7日
华泰证券－《海格通信：Q3盈利实现修复》－2026年11月2日
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