账面利润承压但基本面走强，读懂一家5万亿股份行的取舍

出品|拾盐士

作者|多面金融工作组

从华夏银行的三季报中，我们看到了两个字：“取舍”。

财报里的数据很亮眼，2026年前三季度营收768.82亿元，同比增长18.50%，营收增速为近十年最快；拨备前利润540.09亿元，增幅冲到27.18%，高于营收增速8.68个百分点。净息差1.58%，较去年同期抬升3个基点；成本收入比25.23%，同比降了4.72个百分点，控本效果很突出。

另一边，“风险垫”也在主动加厚。前三季度信用减值损失339.63亿元，同比多提157.66亿元。资产质量跟着向好，不良贷款率回落至1.50%，较上年末下行5个基点；拨备覆盖率回升到144.21%，小幅抬升0.91个百分点。

2026年银行业的大环境大家心里都清楚。资产端收益承压、负债成本维持刚性，各家银行都在苦练内功、精细经营。而这家规模突破5万亿的股份行，实现了息差逆势走阔、成本持续收紧、不良稳步压降。三项指标同步向好，放在同业里，并不多见。

负债端量价齐优

一收一支形成剪刀差，息差逆势走出独立行情

2026年前三季度，华夏银行实现利息净收入512.27亿元，同比增加49.33亿元，增长10.66%，占营业收入的66.63%。在营业收入整体增长18.50%的背景下，利息净收入贡献了41.10%的增量。

拆开看，增长来自一条清晰的剪刀差。利息收入1004.20亿元，同比减少9.14亿元，降幅0.90%；利息支出491.93亿元，同比减少58.47亿元，降幅10.62%。一减一增之间，49.33亿元的净收入增量就出来了。

支撑这条剪刀差的，是负债端的量价配合。截至报告期末，该行存款总额25864.62亿元，比上年末增加2047.63亿元，增长8.60%；贷款总额27,347.06亿元，增加1,680.40亿元，增长6.55%。存款增速比贷款快2.05个百分点，多增367.23亿元，存贷款比例90.36%，负债对资产的支撑是充足的。

规模在扩大，付息成本却在下降。这主要来自存款重定价效应的释放，存款挂牌利率经历多轮下调之后，存量存款陆续到期重定价，付息率随之下行。更关键的是，成本节约并未以牺牲规模为代价，利息支出减少58.47亿元、降幅超过一成的同时，存款余额仍增长8.60%。

与此同时，低成本中长期资金也在补充。7月17日，华夏银行发行2026年金融债券（第一期）400亿元，3年期固定利率，票面利率1.53%；9月21日，再次发行2026年绿色金融债券（第一期）200亿元，3年期固定利率，票面利率1.56%。两笔合计600亿元，资金成本都低于1.58%的净息差水平，相当于用便宜的钱去支持生息资产，为后续几个季度的息差留出了缓冲空间。

这也促使前三季度华夏银行的息差指标稳中有升，净息差1.58%，同比提高3个基点；净利差1.61%，只下降了1个基点。三季度单季利息净收入166.69亿元，同比增长6.04%，在息差低位仍保持正增长。

在商业银行净息差整体承压的行业环境下，息差能够反向走阔，是这份季报里最扎实的一项变化。

成本收入比降到25.23%

费用零增长，收入增量近乎全额转化为拨备前利润

华夏银行营收增长的另一端，是运营效能的持续提升。

前三季度，该行业务及管理费193.95亿元，比上年同期减少0.38亿元，降幅0.20%。营业收入增长18.50%，费用绝对额不升反降，两者之间形成18.70个百分点的经营杠杆。

成本收入比从29.95%降至25.23%，同比下降4.72个百分点。这意味着每100元营业收入对应的管理费用，从29.95元降到25.23元。税金及附加7.65亿元，与上年同期的7.66亿元基本持平。

费用稳定带来的直接结果，是收入的增量几乎全额沉淀。前三季度营业收入增加120.01亿元，拨备前利润增加115.44亿元，转化率96.19%。多收的120亿元里，有115.44亿元走到了计提拨备之前，这也是为什么拨备前利润的增速能够达到27.18%，高于营业收入增速8.68个百分点。

收入结构也在发生变化。非利息净收入256.55亿元，同比增加70.68亿元，增长38.03%，占营业收入的比重从上年同期的28.65%升至33.37%，收入对息差的单一依赖在下降。

其中，投资收益与公允价值变动损益合计152.42亿元，比上年同期增加69.48亿元，占营业收入的19.83%。公允价值变动损益从上年同期的−45.05亿元转为53.93亿元，持仓债券的估值由浮亏转为浮盈，这是金融市场业务能力的直接体现，也为后续收益兑现留出了空间。

中间业务方面，在行业普遍减费让利的背景下，华夏银行前三季度手续费及佣金净收入45.25亿元，同比下降3.60%，降幅温和。其他业务收入57.86亿元，同比增加8.81亿元，主要来自子公司业务，合并口径下集团协同的贡献在提升。

一收一放两步走

加大拨备清淤力度，把利润投向资产质量

如果只看净利润，华夏银行这份季报不算亮眼。期内归属于上市公司股东的净利润147.41亿元，同比下降18.02%；基本每股收益0.84元；加权平均净资产收益率4.15%。

但把利润表往下拆一层，原因非常清楚，钱都投进了拨备。

前三季度，华夏银行计提信用减值损失339.63亿元，同比多提157.66亿元，增幅86.57%。其中三季度单季计提105.61亿元，上年同期为32.09亿元。同期拨备前利润540.09亿元，减值计提占拨备前利润的比重从42.85%升至62.98%。利润的下滑，对应的是这样一组主动的计提安排。

计提的去向，写在资产质量数据里。报告期末，华夏银行不良贷款余额410.03亿元，比上年末增加11.17亿元，增幅2.80%，远低于6.55%的贷款增速，不良贷款率因此降至1.50%。关注类贷款占比2.60%，比上年末下降7个基点；关注类与不良贷款合计占比4.10%，较上年末的4.23%继续下行。分母扩大的同时、分子很稳，是这一轮指标改善的直接原因。

与此同时，抵补能力在同步修复。期内拨备覆盖率144.21%，比上年末提高0.91个百分点，符合监管差异化动态调整要求；贷款拨备率2.16%。按不良余额与拨备覆盖率倒算，贷款减值准备余额约591.30亿元，比上年末增加19.74亿元。

计提339.63亿元而余额只增加19.74亿元，差额部分对应核销与转出。这个数字说明，存量风险在这一年被集中确认、集中处置，而不是悄悄留在账面上。分类结构也在向真实靠拢，损失类贷款195.48亿元，比上年末增加59.20亿元，增幅43.44%；次级类贷款129.10亿元，减少52.69亿元，降幅28.98%。次级向损失的迁徙与核销在同一时间发生，账面上的风险画像比年初更接近实际资产状况，损失类占全部不良贷款的比重升至47.67%。

更值得注意的是华夏银行账面价值的修复。前三季度其他综合收益税后净额6.36亿元，上年同期为−51.44亿元；归属于母公司股东的其他综合收益余额从−6.90亿元修复至−0.26亿元，债券持仓的浮亏基本抹平。综合收益总额159.18亿元，同比增长19.49%，这个增速远高于净利润的−18.02%。利润表还在承压，资产负债表已经开始修复，这是判断后续利润弹性的一个重要参照。

报告期末，该行总资产50,358.94亿元，比上年末增长6.30%；归属于上市公司股东的所有者权益4,046.03亿元，增长2.24%；每股净资产20.40元，增长2.82%。一般风险准备增至561.92亿元，比上年末增加51.26亿元；未分配利润1,603.23亿元，分红的基础较为扎实。

资本与流动性指标全线达标。核心一级资本充足率8.98%、一级资本充足率11.18%、资本充足率12.51%、杠杆率6.73%，各项指标均符合监管要求，并满足系统重要性银行的附加监管要求；流动性覆盖率156.67%，比上年末提高1.74个百分点。报告期末风险加权资产36,460.45亿元，较上年末增长7.44%，在资产规模扩张的同时，三档资本充足率仍保持在监管底线之上。

拾盐士关注到，华夏银行的经营现金流的表现更为突出，前三季度经营活动产生的现金流量净额1185.04亿元，同比增长33.34%，其中客户存款净增加2458.09亿元，比上年同期多增801.45亿元。同期客户贷款和垫款净增加1957.18亿元，上年同期为891.07亿元，投放力度翻了一倍多。存款先于贷款增长，是负债基础厚度的直接证据。

把三季报拆解到底，可以发现华夏银行做了两件事：把负债成本压下来，让息差在行业下行期反向走阔3个基点；把利润投进拨备，让拨备覆盖率在连续下行后重新抬头。前者决定息差能不能守住，后者决定利润什么时候回来。

两件事都在推进，但节奏不同。息差的改善已经体现在当期收入里，成本收入比降到25.23%，费用零增长；拨备的投入还要再等几个季度，才能在利润表上看到回报。

对一家资产规模刚站上5万亿元的股份行来说，这个选择把风险处置的压力提前扛了下来，也让后续几个季度的利润表多了一层可修复的空间。