最强消费龙头！伊利正开启新一轮增长

当主动调整的最后一公里走完，轻装上阵的伊利，正在蓄势开启新一轮增长。

作为实体经济的晴雨表，在A股市场，其股价已提前开启如火如荼的行情。

01

“聪明资金”大手笔抢筹

10月29日，伊利股份发布2026年三季报，前三季度营业总收入达938.13亿元，在高基数上同比增长3.59%，核心经营利润更是实现9%的增长，持续稳居亚洲乳业第一。

拉长周期看，1995年至2025年，伊利营业总收入、归母净利润年化复合增速超23%。乳业“一超”，不只“超”在规模，也“超”在增长的稳定性和持续性，更超在股市预期上。

自9月22日以来，大盘一路阴跌，乳业龙头却走出了独立行情，近期更是频频刷新年内新高，领涨消费板块，更遥遥领先大盘，成为最强消费龙头。截至11月3日收盘，伊利股份累计上涨18.09%，同期沪深300指数累计下跌11.69%。

这背后是“聪明资金”大手笔抢筹，伊利的长期投资价值也获得越来越多资金关注。三季度，单北向资金，就增持伊利股份8903万股。近期，高盛发布研报，将伊利股份目标价上调至37元/股。

除了亮眼的成绩单，持续稳定的股东回报承诺，也是资本看好伊利的原因之一。

同日，伊利披露2026年中期分红预案，拟实施中期分红合计26.6亿元，以更及时的现金回报回馈投资者。另外，公司此前已启动规模不超过20亿元的回购注销计划，回购股份将全部注销，增厚股东权益。

02

液奶2027年将迎全面收获期

拆解营收构成，伊利持续稳定增长的答案很明确：全面第一，全品类均衡优势明显。

前三季度，伊利三大核心业务均稳居行业第一，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮三大核心赛道，分别占公司营业收入的60.1%、26.8%和10.9%。液态奶稳健复苏，稳住规模基本盘；奶粉及奶制品、冷饮持续贡献增量，各项业务共同支撑整体经营向好。

对于公司最大的基本盘液奶业务，伊利正以“工欲善其事，必先利其器”的战略耐心和魄力，对液奶业务进行了颠覆性的数智化变革，强力推动新鲜度领先战略。

在物码体系为代表的数智化赋能下，通过近两年的渠道价值链重塑，产业链上下游生态变得更好，伊利具备了更强的市场终端覆盖能力，体系能力进一步夯实。

渠道变革之外，在产品端，伊利也在发力新鲜度领先战略：以更鲜活的产品，去赢得消费者、赢得市场。

聚焦大众对新鲜和口感的极致追求，低温品类全新推出应用“0.09秒超瞬时锁鲜”工艺的“秒鲜”产品，上市短短数月，销量快速抬升，市场口碑持续走高。

面对市场上只能靠低温冷藏才能获得鲜活口感的产品现状，今年推出的金典“鲜活”系列新品，以“顶配鲜活营养”品质和饮用便捷性，持续赢得市场，成为拉动品牌增长的新品生力军。

作为一款驱动常温奶迈入“鲜”时代的开创性产品，金典鲜活的“新鲜”，不仅源于“0.09秒超瞬时锁鲜”工艺，也来自把供应链效率做到了极致。其打破传统常温奶按月生产的节奏，“以需定产、动态滚动”，大幅提升产品新鲜度。

物码体系与高效柔性的生产体系协同发力，伊利把供应链效率变成消费者实实在在看得见、可感知的新鲜度优势和货架竞争力。

对于新鲜度战略的成效，伊利表示，自去年四季度启动的相关工作，目前已执行到位。随着渠道库存持续优化、终端动销稳步改善，公司液奶渠道新鲜度达历史最好，叠加产品结构升级与新业务放量，四季度有望实现更好增长。

增长动能完成关键“换挡”的液奶业务蓄势待发，2027年将迎来更加显著的收获。

03

再启新增长曲线

2026年，是伊利新一轮五年战略的起点。立足新起点，伊利的战略新蓝图非常清晰。

一是，向“精”进军，前瞻布局“精准营养”。

围绕消费者全旅程，伊利持续深耕“精准营养”蓝海，打造功能性、个性化营养品矩阵。

而在所有细分需求人群中，中老年群体的营养刚需最为刚性，也将来得最为迅猛。当前银发群体规模快速扩大，营养健康需求持续上升。在这一高潜力赛道，早在2023年，伊利便进行大刀阔斧的战略卡位：成立成人营养品事业部，将其作为长期战略业务，加大投入、持续培育。

目前，连续稳居行业第一、品类增速也领跑行业的伊利成人营养业务，正迎来业务突破的关键期：高价值及功能性产品持续贡献增量，“欣活”系列中老年奶粉持续高增长，市占率连续十一年位居第一。而功能保健食品更是实现翻倍增长，益生菌和蛋白质补充剂将成为伊利未来五年重点发力的战略新兴品类。

自成立伊始，伊利就具备多元赛道基因，且始终以长期主义布局和孵化第二、第三曲线。就像率先开辟液态奶时代，快速赢得奶粉大满贯一样，伊利在精准营养的前瞻布局和耕耘，也即将迎来收获期。

二是，向“深”发力，重磅加码乳深加工。

乳深加工是精准功能性营养发展的重要依托，亦是撬动中国乳业转型升级的关键支点。伊利也早已对乳深加工领域作出战略性布局。伊利现代智慧健康谷5G奶酪全球智造标杆基地，日处理鲜牛奶600吨，涵盖稀奶油、多种奶酪及乳铁蛋白粉等生产线。

重磅加码下，深加工业务的成长空间进一步显现。前三季度，伊利B端业务整体达成年初目标，实现双位数增长，其中国产奶油、奶酪、黄油均实现20%以上增长。海外以西部乳业为主的深加工业务保持稳健增长，为2030年国内、国际市场“双百亿”目标持续夯实基础。