金禄电子股价过山车：AI业务尚未放量，清远PCB项目或不排除定增募资

本文来源：时代周报 作者：刘娟

11月2日，PCB热门概念股金禄电子（301282.SZ）经历大幅震荡行情。

该股早盘高开一度触及涨停，盘中掉头向下，收盘报34.30元/股，涨幅回落至6.22%。

除了金禄电子，多只PCB个股纷纷走强。同花顺行业板块数据显示，11月2日PCB板块整体涨幅超4%，板块联动效应凸显。

AI算力概念拉动之外，金禄电子的短暂涨停与其最近披露的三季报密切相关。最新财报显示，该公司第三季度及前三季度营收和净利润均大幅增长。

作为受AI算力概念影响的PCB厂商，金禄电子备受关注的重要原因是其新建的清远生产基地项目。据了解，金禄电子清远生产基地第一条生产线适配AI算力，今年9月份投产，目前处于产能爬坡阶段。

金禄电子此前披露，清远生产线项目投资金额为23.40亿元。截至2026年3月，IPO募集资金已经全部使用完毕。其中，2.31亿元超募资金用于清远项目建设。除去募集资金收益和利息，清远项目尚有20亿元资金缺口。

“PCB行业本身所需资本开支较大，通过银行信贷融资较为普遍。此前公司超募的2.31亿元已用于清远项目，必要时我们会向交易所提交材料申报定向增发股票。”11月2日，时代周报记者就项目资金情况致电金禄电子，证券事务代表谢娜就此表示。

算力行情下，业务兑现仍有落差

金禄电子成立于2006年，2012年正式投产，2022年在深圳证券交易所创业板完成上市。其主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品广泛应用于汽车电子、通信与算力、工控与储能、消费电子等领域。

金禄电子近期披露的三季报显示，第三季度实现营收10.61亿元，同比增长101.11%；归母净利润为1.30亿元，同比增长1329.92%；扣非净利润为1.32亿元，同比增长1693.07%。前三季度总营收为24.01亿元，同比增长64.28%，归母净利润1.86亿元，同比增长202.21%；扣非净利润为1.86亿元，同比增长246.06%。

营收增长的关键源自订单量大幅增长。金禄电子表示，公司把握PCB行业工序结构性失衡带来的市场机遇，强化汽车应用领域大客户的横向拓展与纵向渗透，聚焦算力基础设施、人工智能、卫星通信等新型产业应用领域，加速客户导入和订单落地。相关订单主要分布在AI电源、AI服务器CPU及连接器、AI端侧硬件、人形机器人等领域。

金禄电子三季报显示，第三季度公司承接的订单平均单价较第二季度环比增长约51%，量价齐升叠加产能扩充，带动营收规模高速增长。

业绩增长获投资者看好的同时，近期AI算力PCB板块的热度也带动金禄电子股价涨停。但是，产能瞄向的是未来，不是已兑现的订单。金禄电子在投资者互动平台表示，目前公司所产PCB主要应用领域为汽车电子，主营业务中AI算力相关产品尚未构成规模营收。

在最新的一次投资者关系活动中，金禄电子被问及算力PCB客户结构和业务增量预期时回应称，目前公司在该领域处于起步阶段，部分产品尚处于客户验证阶段及产业化前期，后续能否实现量产存在不确定性；已量产产品对应客户的订单金额体量相对较小，占公司营收的比重较低。

自有资金承压，不排除定增募资

金禄电子共建有广东清远、湖北安陆及四川遂宁三大生产基地。作为首条适配AI算力产品的生产线，清远生产基地的PCB扩建项目备受投资者关注。

2022年金禄电子完成上市，首次发行上市共募集资金11.48亿元，扣除各项税费和上市服务费用之外，募得资金净额为10.16亿元。

公司披露，所募资金主要用于新能源汽车配套高端印制电路板建设项目、偿还金融负债及补充流动资金、PCB扩建项目。其中PCB扩建项目所用资金额度为2.31亿元，新能源汽车配套高端印制电路板建设项目所用资金为5.85亿元，该项目在资金到位后以对全资子公司湖北金禄增资的方式由其实施。

上述2.31亿元的资金投向，便是清远生产基地的PCB扩建项目。

金禄电子2023年2月召开股东大会，同意公司与广东清远高新技术产业开发区管理委员会签署投资协议，获取公司厂区相邻地块约63亩的土地使用权，并利用公司厂区现有部分地块投资23.40亿元建设印制电路板扩建项目，同时同意公司将首次公开发行股票全部超募资金2.31亿元用于清远项目。

综合利息等收益因素，用于清远项目的自有资金额度为2.48亿元，项目仍有接近20亿元资金缺口。

从营收情况来看，金禄电子2025年全年营收为20.61亿元，经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元。2026年中报显示，上半年公司营收为13.40亿元，归母净利润为5563.48万元，而经营活动产生的现金流量净额亏损1774.96万元。这意味着，完全依赖自有资金满足项目建设或有难度。

据金禄电子对投资者的回应，清远生产基地PCB扩建项目首条产线在今年9月份投产，目前处于产能爬坡阶段。但对于产能利用率何时升至最高水平，公司并无明确期限。

公司特别提到，清远生产基地的建设是采用“一次土建装修+分期安装生产线”的模式。这意味着除去土地和厂房建设支出之外，公司需要分期布置生产线。而根据此前公司披露的投资项目表单，机器设备在该项目中资金最高，为14.84亿元。

（图源：金禄电子关于使用超募资金投资PCB扩建项目的公告）

资金方面，金禄电子已通过银行授信方式补充清远项目资金。2024年11月，金禄电子披露董事会同意向中国银行股份有限公司清远分行申请4.2亿元综合授信，同时向中国工商银行股份有限公司清远分行申请不超过8亿元的银团贷款，贷款期限不超过8年。

谢娜向时代周报记者表示，目前项目资金一方面依赖自有资金，另一方面是通过银行融资，银行利率比较低。

除此之外，被问及是否会通过定向增发股票的方式补充项目资金，谢娜表示，根据项目进程，如需补充项目建设资金，会再向交易所提交申报材料。

据了解，清远产线共规划产能400万平方米，项目一期已完成100万平方米，今年第三季度已投产60万平方米。