2027年订单基本覆盖全年：AI数据中心互联正在重写高速光模块的产能、议价与格局

10月30日，中际旭创披露2026年第三季度经营情况。财报显示，公司前三季度营收695.47亿元，同比增长178.13%；净利润222.38亿元，同比增长211.81%。单看第三季度，营收277.69亿元，同比增长171.83%，环比增长约25%；净利润85.87亿元，同比增长173.74%，环比增长约8%；单季毛利率约46.6%，环比提升约0.2个百分点。比业绩数字更值得通信产业关注的，是管理层对需求能见度的判断：主要客户订单已基本覆盖2027年全年，未观察到客户削减订单或下调2027年需求指引；部分重点客户已对2028年给出较清晰指引，更多客户预计在2026年底至2027年一季度陆续明确需求。这意味着，AI数据中心互联需求正在把高速光模块从“跟随资本开支波动的配套产品”，推向“跨年度锁定产能与交付”的关键基础设施环节。

一、订单能见度拉长：AI集群从“买设备”转向“锁产能”

过去，光模块行业的景气判断往往高度依赖云厂商和设备商的季度资本开支，订单能见度有限，产能扩张也容易在需求波动中形成错配。此次中际旭创释放的信号不同：2027年订单基本覆盖全年，且客户未下调需求指引。这说明下游对AI数据中心网络升级的规划周期正在拉长，客户不再只是按季度采购，而是提前锁定高速光模块的产能、物料和交付节奏。

背后的产业逻辑并不复杂。AI训练与推理集群的规模扩张，使网络从“配套”变成“决定算力效率”的核心系统。无论是集群间的Scale-out，还是机柜内、超节点内的Scale-up，抑或未来多算力集群互连的Scale-across，带宽需求都在快速提升。800G规模出货、1.6T加速导入，正是这一趋势在产品端的直接体现。客户提前锁定2027年订单，本质上是在锁定AI基础设施建设的确定性。

这也改变了供应链的运行方式。高速光模块的交付不仅取决于组装产能，还受制于DSP、光芯片、封装、测试和良率爬坡。订单能见度拉长后，头部厂商可以更早签订长协、预付款备料、导入新供应商，并把扩产计划与客户需求指引对齐。产能竞争由此从“谁扩得快”转向“谁能提前锁定关键物料、稳定良率并按时交付”。

二、1.6T接棒：高端产品结构支撑议价逻辑

从三季度经营表现看，800G与1.6T构成核心出货组合，其中1.6T收入进一步加速，成为业绩增长的重要驱动。公司披露，三季度800G、1.6T订单较二季度均有较好环比增长，价格和毛利率保持稳定。放到2027年看，更多下游大客户将导入1.6T，需求和订单增速预计较快；800G基数更大，增速相对放缓，但仍将维持较大出货规模。两类产品将继续构成主要收入来源。

这组信息的关键不在单一产品放量，而在产品结构升级对议价逻辑的重塑。光模块行业长期存在年度重新报价机制，价格通常不会在一年内剧烈波动。中际旭创判断当前行业报价较为理性，未出现恶性竞争，预计2027年价格走势总体良性。结合单季46.6%的毛利率和环比提升表现，可以看到，在AI需求高增、高端产品供给偏紧的阶段，议价权并不完全取决于低价，而更多取决于技术代际、交付确定性和客户份额。

换言之，高速光模块的竞争正在从“成本导向”转向“价值与交付导向”。客户愿意为稳定供应、低功耗、高良率和快速导入付费；供应商则通过1.6T等新一代产品保持结构性议价能力。价格年度谈判仍会继续，但在供需紧平衡和产品迭代加速的背景下，单纯以价格换份额的空间正在收窄。

三、产能壁垒升级：DSP紧平衡考验供应链组织能力

需求强劲并不意味着产能可以简单复制。中际旭创提到，DSP等核心物料仍存在不同程度紧张。公司通过前期备料、签订长协、预付款、导入新供应商等方式提前安排关键物料，并能够获得与份额相匹配的DSP供应。由于DSP产能偏紧，价格较为坚挺；后续随着供应商产能释放，核心物料供给预计逐步改善，交付能力有望提升。

这揭示出高速光模块产能的新壁垒：设备与厂房只是基础，真正决定有效产能的是关键物料获取、工艺良率、测试能力和客户协同。DSP作为光模块的关键器件，其供给节奏直接影响高端产品的出货爬坡。头部厂商凭借规模采购、客户地位和供应链管理能力，能够在紧缺周期中获得相对保障；新进入者即使完成产线建设，也可能因物料、良率和客户导入周期而难以形成有效交付。

中际旭创还表示，2027年仍将保持较强投入，支持下半年扩产，同时为2028年需求做准备；客户给出的指引较为积极，也希望公司制定持续扩产计划。这说明产能扩张已不再是单一厂商的决策，而是与下游客户的多年规划深度绑定。产能竞争由此升级为“资金投入+物料锁定+良率爬坡+客户协同”的综合能力竞争。

四、NPO/CPO不是替代叙事，而是场景分工

市场对下一代光互连的关注持续升温。中际旭创的判断是，在Scale-up场景中，NPO、CPO等光连接产品都将是重要解决方案，这一状态预计从2027年延续至2028年及以后。今年OFC、ECOC、OCP等行业展会上，相关标准组织、行业组织以及产品演示获得客户关注。随着带宽需求提升，无论Scale-up还是机柜内场景，对光连接的技术要求都将提高。

从节奏看，NPO相关产品明年仍处于新产品导入阶段，需要经历产能和良率爬坡，原材料供应商也要逐步上量。预计2027年下半年新产品开始逐步上量，2028年放量速度进一步加快，真正大规模部署预计在2028年。既有大客户部署速度将加快，有意向导入NPO的新增客户也有望在2028年带来新订单。公司表示，目前在NPO开发方面处于较好位置，有信心在2027年下半年至2028年的交付中继续保持优势。

这意味着，下一代光互连并不是对可插拔光模块的简单替代，而是按场景形成分工：800G、1.6T可插拔继续承担大规模Scale-out和部分互连需求，NPO/CPO则在更高带宽密度、更低功耗的Scale-up和机柜内场景中逐步导入。产业格局的分化点在于，厂商是否具备光、电、封装、系统协同能力，以及能否在标准演进和客户导入中保持同步。

五、Scale-across打开新增量：光模块需求向多集群互连延伸

除了机柜内和集群内互连，Scale-across正在成为新的需求增量。单个算力集群带宽需求快速增长，同时受电力和其他条件限制，多个算力集群之间的互连需求相应上升，并带动800G、1.6T及未来更高速率相干光模块需求。根据行业研究数据，Scale-across市场未来几年有望保持70%以上的年均复合增速。

这使高速光模块的需求边界从数据中心内部扩展到多集群、跨区域互连。产品谱系不再只是短距高速模块，还包括更高速率相干光模块和面向不同距离的系统化解决方案。对厂商而言，竞争维度从单一产品性能扩展到产品组合、场景覆盖和系统交付能力；对产业而言，AI数据中心互联正在成为继传统电信网络和云数据中心之后，高速光器件最重要的增长牵引。

从中国通信产业视角看，中国光模块企业在高速率产品的工程化、规模制造和客户响应方面已形成较强全球交付存在感。与此同时，DSP、部分高速光芯片和关键材料仍依赖全球供应链。AI数据中心互联需求提升后，产业竞争正从模块组装向核心器件、封装工艺、系统协同和标准参与延伸。国内厂商在800G/1.6T规模交付以及NPO/CPO、相干等方向的前瞻投入，将决定下一轮产业分工中的位置。

六、2027是窗口期，2028是检验期

整体看，中际旭创对2027年的判断较为明确：行业需求依然强劲，主要客户订单已基本覆盖全年，未看到客户砍单或下调需求指引；800G、1.6T订单需求预计仍将快速增长，NPO、XPO等下一代光互连产品需求将于2027年下半年逐步释放。对2028年，部分重点客户已给出明确指引，较2027年仍有较好增长，部分产品需求增速较快，下一代光互连产品有望显著上量。

但订单覆盖全年并不等于无条件锁量。后续仍需观察客户资本开支兑现节奏、数据中心电力与机柜资源、DSP等核心物料供给、扩产良率爬坡以及年度价格谈判结果。高速光模块产业的景气度仍将围绕AI算力需求波动，但竞争焦点已经发生变化：从单纯扩产转向交付确定性，从价格竞争转向技术代际与供应链韧性，从单一产品转向多场景覆盖。

2027年大概率是1.6T规模上量与NPO导入的关键窗口，2028年则是下一代光互连放量的检验期。对高速光模块产业而言，AI数据中心互联带来的不只是订单增量，更是产能组织方式、议价逻辑和产业格局的系统性重塑。谁能在物料、产能、良率和下一代技术上同时保持确定性，谁就更有机会在下一轮周期中占据有利位置。