2026年第三季度跑输基准7.15%！海富通国策导向混合A胡耀文：调结构增稳配

来源：新浪基金∞工作室

10月29日消息，近期海富通国策导向混合A披露2026年第三季度报，基金规模1.62亿元，比2026年第二季度降低37.85%。基金经理胡耀文最新投资观点同步出炉。

胡耀文表示，2026年三季度国内经济向新向优、全球AI投资拉动增长，A股呈现震荡分化的结构性行情，后续将围绕政策受益主线优化配置。 宏观经济： 国内经济运行平稳、发展向新向优，外贸维持高增长且贸易结构持续优化，高新技术品类出口表现亮眼，工业生产尤其是装备制造业、高技术制造业增速加快，现代服务业增势良好，高新技术相关领域投资快速增长。海外AI投资持续拉动全球经济，美国科技巨头资本开支维持高位，AI产业链增长强劲，但受地缘局势紧张推升能源价格影响，全球通胀预期走高，主要发达经济体央行重启加息。 资本市场： 三季度A股受美联储转鹰、美债利率上行与长假避险等因素影响，呈现指数冲高回落、风格高低切换的震荡格局，市场从科技单极行情转向多点轮动叠加防御托底，整体下行空间有限，结构分化特征显著。 投资方向： 后续将继续以政策受益为主线，保留业绩确定性较高的海外算力光通信及国产半导体设备板块配置，同时加大周期行业、红利股息及稳定类资产布局力度，通过精选个股应对风格切换，强化锁赢止损操作。 风险提示： 海外地缘局势超预期演化、全球通胀上行幅度超预期、主要央行货币政策收紧节奏快于预期，可能引发资本市场大幅波动，带来投资收益不及预期的风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准7.15%

数据显示，截至2026年第三季度末，海富通国策导向混合A净值为2.17元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-18.64%，同期业绩比较基准收益率为-11.49%，跑输基准7.15%。

胡耀文自2021年5月7日担任海富通国策导向混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报8.28%。

表：海富通国策导向混合A业绩表现（截止2026年9月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月-18.64%-11.49%-7.15%近6月-2.88%-0.71%-2.17%近1年-6.94%-2.93%-4.01%近3年22.83%21.11%1.72%近5年3.76%-2.16%5.92%成立以来
(2011-11-16)296.67%60.11%236.56%

资料显示，胡耀文，硕士，16年证券从业年限，持有基金从业人员资格证书，历任东方证券股份有限公司高级研究员，天治基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理、基金经理，2015年6月至2021年1月任天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金（原天治创新先锋股票型证券投资基金）基金经理，2019年5月至2021年1月任天治转型升级混合型证券投资基金基金经理，2021年1月加入海富通基金管理有限公司后现任养老金权益投资部总监，2021年5月起担任海富通国策导向混合型证券投资基金基金经理，2022年12月至2023年4月兼任海富通富祥混合基金经理，2023年12月起兼任海富通产业优选混合基金经理。

整体来看，整体来看，海富通国策导向混合A2026年三季度规模出现明显下滑，当期业绩阶段性跑输基准，后续将锚定政策受益主线调整持仓结构，兼顾科技赛道确定性配置与周期、红利类资产布局。投资者需留意海外地缘、通胀及主要央行货币政策超预期变动带来的市场波动风险，结合自身风险承受能力理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

国内经济方面,2026 年三季度国民经济运行平稳､发展向新向优｡结构上,三季度外贸维 持高增长,经济发展动能向新｡从外贸看,三季度货物进出口快速增长,贸易结构继续优化,高 新技术品类出口维持高增｡科技产业方面,三季度工业生产加快,其中装备制造业和高技术制造 业快速增长;服务业增长平稳,其中信息传输､软件和信息技术服务业等现代服务业增势良好; 知识产权产品､高新技术等行业投资快速增长｡尽管三季度国际环境复杂多变,但国内持续推进 高质量发展,实现对外贸易快速增长,新动能支撑作用增强｡

海外经济方面,三季度AI 投资继续拉动全球经济｡中报显示,美国科技巨头资本开支维持 高增,AI 产业链增长仍维持强劲,在AI 投资拉动下美国经济增长预期被上修｡随着三季度中东 地缘局势再度紧张,油品供给受限导致能源价格中枢抬升,全球通胀预期走高,美欧日等全球主 要央行实施加息｡

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三季度,A 股在美联储转鹰､美债利率上行与国庆长假避险的环境下,基本面“AI 景气仍存 +国内信用收缩”与资金面“去杠杆释放+节前防御再平衡”共振,整体呈现指数冲高回落､风格高低 切换｡一是7 月科技高位去拥挤引发深度调整,随后8 月AI 硬件在超跌后领衔反弹､中小盘明 显占优,形成先深调､后修复的走势;二是房地产､医药､银行等顺周期与防御板块在9 月逆势 接力,有色金属､黄金等上半年强势的涨价资产则高位回调,市场从科技单极转向多点轮动+防 御托底;三是美联储9 月议息落地加息并偏鹰､叠加长假避险离场,使风险偏好反复走低,但受 8 月修复与政策托底支撑,下行空间有限,最终演绎为去杠杆与再平衡主导的震荡､风格再均衡 下结构分化｡

报告期内,本基金持续调整行业结构,降低了AI 产业链整体配置,保留三季度业绩确定性 较高的海外算力光通信及国产半导体设备板块,降低AI 上游材料行业,同时加配周期行业､红 利股息及稳定类资产,如有色金属､银行､煤炭和公用事业｡个股上持续精选以应对风格切换, 增强锁赢止损｡

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