三连跌停后，半导体陶瓷故事能撑住60亿市值吗？

来源：标点财经

2026年前三季度，华瓷股份营收、归母净利润同比分别下降17.71%、24.95%

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

国内日用陶瓷出口龙头靠什么撑起股价？

湖南华联瓷业股份有限公司（下称华瓷股份，001216.SZ）新近披露的业绩报告显示，2026年前三季度，公司营收同比减少17.71%至9.32亿元，归母净利润同比下降24.95%至1.42亿元；扣非后归母净利润亦降至1.14亿元，同比下滑37.54%。

同样在2026年前三季度，华瓷股份经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少48.58%，录得1.49亿元。公司表示，收入下降、出口退税取消导致收到退税额减少、缴纳的税金增加等因素共同影响了经营性现金流。

事实上，进入2026年后，华瓷股份整体业绩已显现出承压迹象。第一季度，公司营收与归母净利润同比分别下降13.92%、13.12%；上半年营收同比降幅扩大至20.77%，归母净利润同比下降14.18%；到了前三季度，下行趋势仍在延续。

当前，华瓷股份坚持“全球化”与“一体两翼”战略，业务板块中生活陶瓷全球化项目加速出海，高端电瓷电器、科技陶瓷粉体取得重大进展，并探索半导体陶瓷领域布局。针对2026年上半年业绩下滑，此前公司曾重点提到三个外部变量。

一是欧盟反倾销，华瓷股份外销收入占比接近七成，欧洲是重要市场，反倾销冲击了订单与报价体系。二是出口退税取消，这既是利润端的直接损失，也影响现金流。三是人民币升值，由于汇兑损失增加，华瓷股份上半年财务费用为556.53万元，而上年同期为-226.27万元。

在此背景下，华瓷股份各业务板块亦承压。从2026年上半年来看，为公司带来九成收入的色釉陶瓷，收入同比下降24.81%、毛利率较上年同期微增0.70个百分点；釉下五彩、电瓷产品收入同比分别减少12.85%、17.75%。按地区划分，当期华瓷股份内销、外销收入同比分别下降30.01%、15.86%，其中内销的毛利率较上年同期减少4.68个百分点。

华瓷股份曾提示风险称，反倾销、出口退税取消、人民币升值及白酒行业深度调整等影响持续，而公司越南生产基地一期项目尚处于产能爬坡阶段，短期内产能规模有限，难以对冲海外贸易壁垒冲击，公司预计2026年三季度业绩同比将继续下降。

华瓷股份2026年三季报主要会计数据和财务指标

数据来源：公司财报

与业绩承压形成反差的，是一路拉升的股价。2026年9月中旬以来，华瓷股份出现多个涨停板，股价从15元/股（按前复权计算，下同）附近涨至触及29.50元/股高点；截至2026年10月26日收盘，公司股价回落至25.31元/股，仍较同年9月14日14.94元/股收盘价上涨69.41%。

其间，华瓷股份连发多则交易风险提示公告，并对市场上“MLCC粉体”“氧化锆业务”“无锡半导体精密陶瓷产业研讨会”“越南工厂投产”等相关题材传闻与解读逐项作出三点澄清。

其一，公司氧化锆粉体进入潮州三环，尚处于小量验证阶段，未实现大规模批量供货，暂未形成稳定销售收入。2026年上半年，华瓷股份陶瓷新材料板块实现营收664万元，占公司总营收的1.15%；公司主营仍为日用陶瓷。

同时，华瓷股份醴陵新的氧化锆产线处于规划阶段，能否落地、何时投产均存在不确定性。2026年上半年，子公司江西金瓷纳米材料有限公司的氧化锆收入为1198.5万元，整体业务体量较小，对公司利润贡献有限。

其二，研讨会不构成业务突破。2026年9月“无锡半导体精密陶瓷产业研讨会”由时代伯乐牵头，联合华瓷股份及另一家半导体陶瓷创业企业共同举办，属于行业公开技术交流活动。会议期间，公司未签署任何合作协议、框架协议，未达成任何确定性订单或投资意向；公司与时代伯乐及其关联方不存在关联关系、股份代持、市值管理及其他未披露利益安排。

其三，投产不等于达产。越南东盟陶瓷谷项目于2026年9月9日点火投产，项目从投产到达产存在爬坡周期。项目一期存在意向订单，但这不等于已经锁定的确定销售合同，订单落地、实际出货仍受海外市场需求、当地运营管理等多重因素影响。

多日涨停后，华瓷股份股价有了向下趋势，10月26日、27日、28日更连续跌停。截至10月28日收盘，公司股价约为20.50元/股，总市值约为60亿元。

2026年以来华瓷股份股价走势（元/股）（按前复权计算）

数据来源：Wind