北京
仁油系脂肪酸：基本面分化，11月月桂酸或趋强、油酸偏弱
【导语】10月，原料棕榈仁油市场筑底后小幅反弹，下游脂肪酸对原料端提振反应不一，仅月桂酸有效跟涨，油酸、肉豆蔻酸等产品因基本面承压均表现偏弱。后期，虽然原料端或稳中趋强运行，但脂肪酸市场或仍呈分化走势。
棕榈仁油价格止跌走强，脂肪酸理论成本增加
9月下旬开始，马来西亚棕榈仁油出货驱动增强，导致价格自由落体。10月8日，棕榈仁油CFR中国价格最低跌至1900-1945美元/吨。该价格触发买盘放量，之后产地挺价驱动价格反弹。10月21日，仁油CFR中国涨至1960-2050美元/吨，较前期低点反弹82.5美元/吨或4.29%。之后两天，止涨盘整。截至10月26日，仁油CFR中国市场在1940-2010美元/吨，较高点回落30美元/吨。10月，仁油市场整体走强，脂肪酸理论成本增加，但脂肪酸市场并未紧密跟随原料走强，原因一方面在于原料端提振力度不足，另一方面脂肪酸基本面表现也存在差异，整体压力缓解有限。
月桂酸：月初买盘择低放量，内外盘超跌反弹后气氛降温
月桂酸作为与仁油走势最紧密的产品，本月基本面压力有限，行情主要受到外盘指引和市场心态影响。月初，市场延续9月下旬的低价抛货气氛。10月9日，月桂酸CFR中国市场最低跌至2020-2100美元/吨，华东进口现货市场最低跌至16300-16700元/吨。由于月桂酸外盘低位带动买盘集中择低补货，国外船期普遍卖至次年1-2月，外商出货压力减轻，且原料出现止跌信号。10月10日，月桂酸外盘快速反弹，10月15日涨至2150-2200美元/吨，四个工作日反弹幅度超100美元/吨。在外盘快速反转的背景下，国内买盘存在补货不足的心态，从而也跟随外盘惜售挺价。但下游多择低补货，伴随涨价，成交气氛不断降温，中下旬市场涨后企稳运行。截至10月23日，华东进口月桂酸市场已在16800-17000元/吨位置横盘一周。
油酸：供应端支撑减弱，进口出货积极性提升
7-8月，油酸市场国产和进口、棕榈系和仁油系供应均收紧，由此支撑市场坚挺运行。9月开始，国产油酸装置仍有降负或停机现象，但进口市场率先升温，进口商在出货驱动下多围绕12000元/吨商谈，国产商家12000元/吨以上的报价难以批量兑现。10月，油酸外盘价格松动，进口货源到港增多也带动进口商抛货现象增加。截至10月23日当周，华东棕榈仁油油酸市场主流商谈参考11300-11800元/吨，较9月中旬高点下跌450元/吨或3.75%。
后市：基本面不一，月桂酸和油酸市场或继续分化
11月，虽然原料棕榈仁油市场有偏强预期，但月桂酸和油酸市场或仍因基本面差异而分化运行。
具体来看，原料端，在厄尔尼诺加剧减产的预期下，棕榈及仁油市场长线维持偏强看待，只是近期基本面近端承压和宏观局势不稳导致市场难有力上涨且存在回调风险。当前，市场普遍等待11月10日MPOB报告对棕榈油及仁油10月库存的确认，但11月油棕即将进入传统雨季减产期，所以即使库存再度累积，基本面对市场的影响大概率为利空出尽。另外，仁油经过9月的下跌，当前价格已触及年内低位，所以即使后期走势反复，下方空间也较为有限。因此，脂肪酸存在理论性的成本支撑，但由于基本面不一，各产品极易出现跷跷板走势。
基本面，对于月桂酸市场来说，基于前文提到的外盘船期排至次年、而国内买盘补货不足的心态，月桂酸基本面支撑明显偏强。外盘价格难跌，供应增量有限，后期到港货源需部分交付前期订单，影响市场价格的变量主要在于需求端。若需求偏弱，则市场将在供需两弱和僵持态势下偏稳运行，而若市场出现新增刚需导致供需收紧，市场将进一步打开上方空间。油酸方面，由于国外脂肪醇装置投产带动油酸产出增加，外盘弱势短期或难扭转，而这也将带动进口货源增加，并影响国内市场气氛。
综上，预计11月月桂酸市场稳中趋强，油酸市场或小幅偏弱。在具体价格上，月桂酸市场或在16700-17500元/吨、棕榈仁油油酸市场或在11000-11500元/吨区间运行为主。
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