暖通三巨头切入千亿液冷赛道，Q4业绩兑现进入关键验证期丨盘中雷达

暖通三巨头“变频”切入千亿液冷赛道

据上证报，传统风冷进入存量市场，AI算力需求引爆液冷千亿级市场。以格力、美的、海尔为代表的暖通巨头们，正加速“跨界”向液冷方面“变频”，切入新赛道。调研发现，今年以来，格力联合国内头部IDC服务商光环新网成立合资公司，聚焦液冷制冷系统、高性能算力设备及云计算设施等市场；美的加码投资10亿元在顺德液冷智造新基地，规划建设12条专业液冷产线；海尔投资超过10亿元，在泰国罗勇布局数据中心生产基地。当下，液冷从数据中心AI服务器的“可选项”变为“必选项”，凭借数十年暖通业务沉淀的冷源技术与制造能力，这些巨头们正在液冷的新市场中抢占身位。

一、液冷成为算力基础设施的必选项项，Q4业绩兑现进入关键验证期

液冷是通过冷却液体替代空气对AI服务器进行散热的温控技术，单机柜功耗超过30kW后风冷已难以有效散热。随着AI芯片功耗快速抬升，传统风冷在单机柜高功率密度场景下逼近散热上限，液冷正从数据中心建设的选择项转为算力基础设施的必选项。国内8月出台《数据中心冷板式液冷机柜通用规范》，9月发布《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案》支持液冷散热技术创新应用。

（1）多家A股公司加速推进液冷业务，Q4是业绩兑现关键验证期

据证券日报，近期，在数据中心散热需求持续增长的背景下，多家A股公司宣布推进液冷产能建设，完善核心部件与系统解决方案布局。从设备制造、部件配套到现场部署，相关公司不断加强各环节协同，提升液冷产品的适配性、运行可靠性及交付能力。10月26日，广东申菱环境系统股份有限公司披露可转债发行结果，此次发行规模为10亿元。按照募集说明书安排，公司拟使用8亿元募集资金建设液冷新质智造基地，另有2亿元用于补充流动资金；美的集团官网发布的信息显示，今年9月，该公司旗下的楼宇科技板块在新加坡亚洲数据中心展览会上展示了覆盖冷源、冷量分配及末端散热的液冷解决方案，并与深圳市科陆电子科技股份有限公司联合发布新一代电冷融合架构，推动供配电、储能及冷却系统协同设计；广东领益智造股份有限公司10月发布的信息显示，该公司控股子公司东莞市立敏达电子科技有限公司参加了在美国举办的开放计算项目全球峰会，展示了服务器内部分水器及新一代快拆连接器等液冷核心产品。

浙商证券认为，Q4是液冷行业业绩兑现的关键验证期。英伟达VR200机柜规模化出货为核心驱动，叠加其他ASIC，液冷订单Q4陆续量产。英伟达向OCP开放Vera Rubin机架设计MGX1.2规范，单机柜功耗上限提升至250kW，新增机柜级盲插液冷及5000A液冷母排两大核心硬件创新，展出下一代液冷快速接头ZQD（Zero Pressure Drop Quick Disconnect），确摒弃了传统节流阀芯设计，断开后残液量趋近于零。微软Azure Maia300单台机架，集成96颗AI加速器，整机柜功率167kW液冷承担80%以上热负载。冰轮环境Q3单季归母净利润2.45至3.31亿元同比增长51%至104%核心增长来自顿汉布什海外数据中心冷源装备业务。建议关注T1标的英维克申菱环境同飞股份领益智造及一次侧标的冰轮环境。

（2）数据中心液冷建设正向设备订单逐步传导

长江证券指出，数据中心液冷建设规范加快完善项目需求正向设备订单逐步传导。国内8月出台《冷板式液冷机柜通用规范》，9月发布《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案(2026—2030年)》，明确支持液冷散热、余热回收等技术创新；欧盟9月提出数据中心评级方案，将PUE划为A至G七档，A级不高于1.15。英伟达MGX1.2标准化供电、冷却接口与机架级盲插液冷，为产业链搭建统一适配基础，简化组装、测试、运维，提升部署效率。冷源侧行业聚焦冷却回路整合，冰轮环境顿汉布什正联合海外客户研发一次侧直接冷却机房冷却液的一体化方案。张北项目要求65天内供货、到货后30天内完成安装，金华项目要求45天内到货、45天内完成安装调试，交付能力有望成为设备厂商核心竞争要素。冰轮环境H1数据中心冷机业务收入约8亿元，同比增长43%，规划烟台、马来西亚、北美三地协同产能布局。

华鑫证券认为，AI工厂加快预制化交付，供电与液冷协同升级。英伟达发布DSX POD参考设计，将计算、网络、机柜供电和液冷集成迁至制造工厂，在场地就绪条件下部署时间从六个月缩短至最快14天，计划2027年初交付。施耐德电气同步发布支持Vera Rubin的RapidScale参考设计，将供电、液冷、软件及服务纳入模块化交付。Nscale在264kW功率预算内四机柜测试，推理吞吐提升49%；施耐德电气完成真实AI工厂数字孪生试点，将工作负载与供电、冷却模型连接。看好800V DC电源相关方向，800V DC供电从架构设计走向系统部署，建议关注相关核心电源公司。

二、机构关注个股一览

参考研报来源：
浙商证券－《电力设备行业：液冷产业链进入Q3业绩披露期，订单兑现逐步验证－AI产业链周观点》－2026年10月19日
长江证券－《环保行业：数据中心液冷建设规范加快完善，项目需求正向设备订单逐步传导》－2026年10月23日
华鑫证券－《电力设备行业：AI工厂加快预制化交付，供电与液冷协同升级－周报》－2026年10月25日

本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。