河北
来源：市场资讯
2026年10月28日 | 美股市场观察
✅ 核心结论：北京时间周四（10月29日）凌晨2点，美联储将公布10月议息决议，主席沃什随后召开记者会；今晚美股盘后，微软（2027财年一季报）与Alphabet（三季报）接力登场，周四盘后还有亚马逊。市场对10月按兵不动的定价已接近九成，真正的悬念在12月加息路径，以及三大云巨头能否证明AI资本开支"花得值"。本周超过150家标普500成分股集中披露业绩，微软、Alphabet、亚马逊三家合计市值约10万亿美元量级。
决议本身没悬念，悬念全在措辞里
先给这次会议定个调：利率大概率不动。美联储9月已全票加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，这是2023年以来的首次加息；本次会议于10月27日至28日召开。据芝商所FedWatch工具，市场定价本次按兵不动的概率约为90%；路透社在10月16日至20日对100位经济学家的调查中，94位预计10月不动，全部100位预计12月会加息。利率期货对12月加息的定价普遍在七成以上，部分口径已超80%。
看点因此全在声明措辞与记者会问答里。本次会议没有经济预测摘要（SEP）与点阵图，下一次常规会议要等到12月8日至9日——留给市场"找答案"的窗口，只有声明文本和沃什的答问。沃什主政下的美联储正在告别"前瞻指引"时代，转向"数据说话"，投资者很难提前拿到路径暗示；此前美联储副主席杰斐逊与纽约联储主席威廉姆斯的公开表态，被市场解读为倾向"隔次会议加息一次"的节奏。德意志银行美国高级经济学家布雷特·瑞安预计，沃什将传递的信号是：近期通胀数据印证了9月会议的判断，跳过10月只是为了留出更多时间评估数据趋势。另别忘了，11月3日就是美国中期选举，这次会议是选前美联储对通胀的最后一次正式表态。
财报夜：AI资本开支的"季度大考"
今晚盘后的两份财报，分量不亚于决议本身。微软方面，公司自身指引本财季营收898.5亿至909.5亿美元，智能云部门收入409.5亿至412.5亿美元（同比增长33%-34%）；管理层此前指引Azure恒定汇率增速约45%，较上季的43%进一步加速。据Zacks共识预期，微软本季EPS为4.71美元（同比增长14%）、营收约905.8亿美元；市场同时预计其季度资本开支将超过500亿美元，而上季度约为410亿美元、同比增长69%。
Alphabet方面，共识预期EPS为2.94美元，剔除流量获取成本后的营收约1118亿美元、同比增长近28%；市场预计谷歌云单季营收约291.5亿美元，同比大增92%——要知道上季度谷歌云才刚刚实现82%的高增长（营收248亿美元）。另一组值得盯住的数字是积压订单：谷歌云积压订单约5140亿美元，而Alphabet已把2026年资本开支指引上调至1950亿至2050亿美元。收入增速与开支增速谁能跑赢谁，是这场财报夜的核心命题。周四盘后的亚马逊也给出过指引：三季度净销售1970亿至2020亿美元、营业利润225亿至265亿美元。
✅ 明晚：GDP与核心PCE的双重定价
如果说明晚（10月29日）之前市场只消化了两件事，那明晚就是三件一起上：美国三季度GDP初值与9月核心PCE物价指数将在北京时间20:30同时公布，核心PCE正是美联储最看重的通胀指标；同日欧洲央行也将公布利率决议。通胀端目前的背景是：9月CPI同比上涨3.7%（核心2.6%），能源价格推升明显，9月PPI同比涨幅更高达6.3%。若核心PCE明显偏热，12月加息预期会进一步升温，高估值科技股将首当其冲；反之则可能缓解近期的利率压力。
一句话总结本周：决议看措辞、财报看回报、数据看12月。三层验证全部落定之前，市场的方向感不会清晰，波动本身就是最大的确定性。
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