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分析称，比特币已实现总市值中18个月或更长时间未交易的比特币所占份额下降，表明牛市正处于“早期阶段”。
比特币（BTC）链上交易数据显示，随着长期持有者停止抛售，新一轮上涨趋势可能即将开始。
要点
自 9 月中旬以来，比特币已实现市值中休眠 18 个月或更长时间的代币所占的百分比基本保持稳定，从 26.98% 下降到 26.59%。
CryptoQuant 分析显示，该群体链上活动的长期下降伴随着以往比特币牛市的开始。
至少五年前最后一次交易的比特币，其每月链上交易量约为 34,000 BTC，仅为 2024 年的一半。
旧币种的休眠状态表明比特币牛市正处于“早期阶段”
来自链上分析平台CryptoQuant的数据显示，持有加密货币 18 个月或更长时间的投资者开始变得不那么活跃。
9 月 16 日，持有超过 18 个月的群体所占已实现市值（所有代币按其在链上最后一次交易的价格计算的价值）的份额达到 26.98%，这是自 2024 年 11 月中旬以来的最高水平。
CryptoQuant 分析数据显示，比特币牛市之前出现的历史趋势正在重演。
“模式一直都是一样的：当整个网络中持有超过 18 个月的比特币比例上升，然后开始下降时，就会出现一波强劲的上涨行情，”该机构在一篇博客文章中写道。
其中包含一张 UTXO（未花费交易输出）年龄段图表，该年龄段根据其对已实现上限的贡献而定。
比特币已实现的上限取决于UTXO的年龄。来源：CryptoQuant
长期投资者减少链上支出，反映出他们倾向于维持比特币持有量以提高长期盈利能力。自2025年11月以来，这些投资者的贡献一直处于整体上升趋势，但随着BTC/USD价格从目前126,200美元的历史高位进一步下跌，获利回吐活动也随之增加。
CryptoQuant 指出，UTXO 趋势反转幅度仍然不大，这意味着市场目前仅仅处于更加牛市行情的开端。
“市场现在已经进入牛市周期，但我们似乎仍处于周期的早期阶段，这种信号甚至还没有开始出现，”报告评论道。
“目前看来，我们可以对潜在的上涨空间和上涨行情的持续时间都保持乐观。”
比特币从历史高点回落的幅度仍为历史最低
在长期持有者中，只有持有 18 个月至 2 年的群体目前处于净亏损状态，成本基数为 93,193 美元。其成本基数目前为 93,193 美元。
自 2025 年创下历史新高以来，比特币价格已跌破该批次比特币的成本基础，而较早批次的比特币则一直保持盈利。CryptoQuant 的数据显示，2026 年标志着比特币价格首次在熊市中保持在 2-3 年批次比特币的成本基础之上。
比特币按UTXO年龄划分的已实现价格。来源：CryptoQuant
上周发布的一份报告中，加密货币投资公司 Galaxy Digital 将此次熊市描述为“有史以来最浅的”，最大跌幅为 -53%（相对于历史最高点）。
与此同时，被保管五年或更长时间的比特币（Galaxy 表示，正是这些比特币造成了供应过剩，导致价格上涨停滞在 126,200 美元）现在也支持了新的长期上涨趋势。
报告写道：“五年或更长时间未交易的比特币在 2024 年每月交易 67,000 个，在 2025 年每月交易 47,000 个……自 2024 年 10 月以来总计交易了 111 万个比特币，这是任何周期中最大的旧币分配，其中大部分被现货 ETF 和比特币数字资产国库 (DAT) 公司吸收。”
2026 年，五年以上用户群体的比特币供应量平均每月为 34,000 个比特币，是 2024 年的一半。
五年休眠期比特币供应UTXO数据（截图）。来源：Galaxy Digital
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