10月26日 | 芯片涨价洗牌印手机市场，中国品牌份额大跌

2026年5月25日 总第1283期

值日编辑：何佳蔚 邓徐勤伟

审核：喻琬淋 叶维杰 毛雅欣 饶金山

执行主编：陈卓

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内存芯片成本上涨迫使中国智能手机品牌削减低端机型。图源：《经济时报》

《经济时报》10月25日报道，受芯片成本飙升影响，中国智能手机品牌在印度市场份额持续下滑，创八年来新低。数据显示，2026年7—9月，中国品牌在印市场份额降至约67%-68%，低于前一季度的71%和上年同期的75%。存储芯片价格上涨正在改变智能手机市场格局。过去四至五个季度，vivo、OPPO和小米持续削减低价机型数量、调整产品配置，转向中高端市场以维持盈利，三星和苹果则凭借高端产品扩大份额。但入门级手机需求依然存在，消费者不愿因涨价而增加购机预算，这为继续供应低价产品的印本土品牌留下空间。印手机品牌合计份额由上年同期的2%升至7%，创2018年第四季度以来最高水平，其中Lava和Ai+占据本土品牌市场份额的近95%。印本土品牌份额上升并不意味着整体市场回暖。同期，印智能手机出货量同比下降20%—26%至3580万部，为十年来最低水平。分析认为，印品牌目前主要受益于竞争对手收缩低端业务，部分小型本土品牌季度出货量仅约30万-50万部，要扩大规模还需加强研发、推进价值链本地化，并完善销售渠道、库存管理和售后服务，保障渠道盈利能力。

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索南・旺楚克。图源：《电讯报》

《印度快报》、The Wire网站10月23日报道，拉达克地区与印中央政府的谈判受阻，知名活动人士索南·旺楚克（Sonam Wangchuk）借涉华议题向印政府施压。5月，拉达克地区代表在与中央政府的谈判中作出妥协，接受新设自治机构而非独立建邦的方案。但拉达克代表10月15日指控中央政府违背承诺，称中央提议设立的立法机构未获实质性授权，权限与现有的“自治山区发展委员会”相近。双方原定10月22日举行新一轮会谈，但拉达克知名活动人士索南·旺楚克抵达德里后被告知谈判不再进行。对此，旺楚克表示：“中国正在施加压力，他们不承认拉达克，并称拉达克是中国的一部分（编者注：印所谓“拉达克中央直辖区”包含阿克赛钦地区，不被中国承认，但中方并未宣称对整个拉达克地区的主权）。但我们所爱的国家没有善待我们，反而背弃承诺，甚至不愿给予拉达克人民与其他人民同等的地位。”9月24日，旺楚克在一年前抗议活动平民遇难纪念活动上称，“拉达克选择印度，是因为相信能够昂首挺胸地生活。但如今，印度却不断压迫拉达克人民”。

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图源：《经济时报》

《经济时报》10月24日报道，印度重新对中国二氧化钛产品征收反倾销税。印财政部税收局（Department of Revenue）10月24日表示，将对来自中国的特定二氧化钛产品征收反倾销税，税额为每吨460-681美元，措施有效期为五年，除非提前撤销、替代或修订。此前，印曾于2025年5月对相关产品征税，但印涂料协会（Indian Paint Association）提起诉讼后，加尔各答高等法院要求重新审议该案，原征税措施随后被撤销。8月3日，印贸易救济总局（DGTR）重新调查此案，认定中国相关产品以倾销价格进入印市场，对印国内生产商造成实质损害，并建议征收反倾销税。

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玛塔巴里港位置，靠近印东北地区。图源：网络

印《东北新闻》10月25日报道，印媒称，孟总理访日磋商港口融资协议与投资方案，日方借此促印孟合作，并要求孟打击国内反印组织。10月26-29日，孟加拉国总理塔里克（Tarique Rahman）率经济和外交代表团访日，起降或将磋商玛塔巴里深水港（Matarbari deep-sea port）融资合作。消息人士称，日方对签署融资协议提出两项要求：一是修建连接印腹地与其东北地区的过境通道，二是允许印方使用该港口。印媒表示，孟国家安全情报局（NSI）局长萨尔瓦尔·法里德（Sarwar Farid）已于10月25日访印，并与印调查分析局（RAW，印对外情报机构）局长普拉卡什·贾因（Prakash Jain）会晤。塔里克结束访日后也可能临时访印。除玛塔巴里深水港外，塔里克访日议程还涵盖“孟加拉湾产业增长带”倡议（Big-B initiative）、140亿美元投资方案等。值得注意的是，印媒称，日方将孟政府打击反印伊斯兰武装组织作为投资的前提。孟方据称已加大对伊斯兰大会党（JI）及其附属组织的情报搜集力度，并召回被指协助JI的驻日大使达乌德·阿里（Daud Ali）。

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图源：Finance Research网站

《经济时报》10月25日报道，印度尚待实施或完成的私人投资项目规模（outstanding private capex pipeline）同比增加39%，但项目行业和地域高度集中、平均规模扩大，加大信贷风险。印度联合银行（Union Bank of India）报告显示，截至2026年9月，印待完成私人投资项目（包括宣布了但未实施以及正在实施的项目）约99.7万亿卢比（Rs 99.7 lakh crore），约为2014年3月的4.1倍，但项目数量仅增长50%至5311个，项目平均规模扩大至187.8亿卢比（Rs 1,878 crore）。行业分布上，制造业与电力行业投资额分别为41.3万亿卢比（Rs 41.3 lakh crore）和32.2万亿卢比（Rs 32.2 lakh crore），合计占总额的74%，服务业同比增速最快，达347%。其中，发电、IT及IT赋能业务、金属、化工四个子行业占比达80%。地域分布上，马哈拉施特拉邦占总投资额的29%，排名前五的邦合计占68%。报告还指出，印私人投资项目落地迟缓，过去两年计划投资额增长87%，但项目数量仅增长18%，且输电基础设施投资明显落后于发电端。分析指出，印私人投资项目在行业和地域上高度集中，加之规模扩大、工期可能延误，将为信贷机构带来重大风险。

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国大党领袖拉胡尔·甘地和其他反对党领袖在新德里巴拉坎巴路带领民众游行前往最高法院。图源：《印度快报》

《印度快报》10月16日报道，围绕选民名册特别集中修订（SIR）的抗议持续升温，印人党面临的政治压力不断增大。随着针对选举委员会的抗议活动愈演愈烈，反对派加强协调，国大党与“zhanglang人民党”（CJP）关系日趋融洽，印人党在北方邦、旁遮普邦等地议会选举前面临更大挑战。一方面，多名印人党人士承认，青年抗议并非仅针对首席选举专员吉亚内什·库马尔（Gyanesh Kumar）或选民名册修订，而是反映了失业、物价上涨、市场波动和农村困境引发的广泛不满。党内人士认为，此番抗议已盖过印人党近期地方选举胜利的声势。尽管反对党的宣传尚未明显削弱莫迪的支持度，却可能加深公众对选举制度公正性和政府治理能力的疑虑，使反对派获得一定的“战略优势”。另一方面，国大党领导人拉胡尔·甘地（Rahul Gandhi）公开声援被司法羁押的CJP成员，进一步拉近双方关系。反对党的团结氛围也对政府改革议程形成压力，正试图重新通过此前被否决的将女性议席保留及扩大人民院规模的法案。但反对党人士也承认，仍需持续动员才能将抗议声势转化为选举优势。尽管印人党试图将抗议活动驳斥为“博人眼球的社交媒体现象”，党内人士也意识到，公众关注的问题已超出该党及政府能够直接控制的范围。反对派过度聚焦选民名册修订，尚未充分利用经济民生议题，节庆期间抗议热度也可能下降。不过，预计11月召开的议会冬季会议或为反对派再次集中施压提供机会，印人党则可能通过宣传回应公众对选民名册修订的疑虑。

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图源：Exchange Rates UK

《经济学人》10月25日发表题为《印度稳定了本国货币，但代价是什么？》的评论文章指出，印央行（RBI）近期强力干预汇率带有明显政治驱动属性，不仅消耗外汇储备，还可能侵蚀多年市场化改革成果，损害央行政策独立性与公信力，且干预措施难以从根本上扭转卢比长期贬值趋势，相关成本将持续攀升。

为遏制卢比贬值，印央行近期采取多项干预措施。一是通过高利率和汇率担保吸引海外印度人存入美元；二是在外汇市场大额抛售美元、购入卢比；三是严厉限制投资者对汇率的投机行为；四是对出于正当理由需要对冲自身外汇风险的企业征收惩罚性费用。多重措施作用下，汇率从1美元兑97印度卢比左右的低位回升，稳定在95附近。然而，早在今年3月卢比逼近95关口时，印央行便已紧急干预并收紧外汇市场交易限制，冲击持续十余年的汇率市场化改革。但仅数周后，卢比仍继续贬值，逐渐逼近100关口。

自独立以来，卢比大幅贬值往往被视为国家的耻辱。2013年，时任古吉拉特邦首席部长莫迪便曾借卢比暴跌抨击国大党政府腐败无能。如今，若卢比在莫迪执政期间跌破1美元兑100卢比的心理关口，不仅会相当尴尬，还可能在北方邦选举临近之际，为反对派提供新的攻击议题。

作为实行通胀目标制的独立中央银行，印央行强调，其干预仅为“确保外汇市场有序运行”，但其行动却表明了相反的情况。问题在于，若央行轻易妥协，市场或将加大对卢比的投机压力。当前，印央行捍卫汇率的成本正在不断攀升。仅9月单月，印央行因抛售美元托市就导致外汇储备减少约500亿美元。在贬值预期下，出口商推迟外汇回款结汇、进口商则提前囤货，年规模达1440亿美元、约占上一财年GDP 3%的侨汇也推迟汇款，居民则增持黄金避险。而限制对冲操作叠加政策的不可预测性，则抑制长期外资流入。此外，央行也面临公信力受损的风险，其汇率干预可能被视为服务于政治目标。交易员认为1美元兑97卢比是阻止汇率跌破100关口的“红线”，但这一论点并无充分理由。

近年来，海外的人工智能投资、美国利率上升以及印度市场估值过高，共同推动资本从印市场流出，削弱了对卢比的需求。自3月以来，中东战争又导致能源价格飙升，推高了印对美元的需求。只要上述因素持续存在，卢比就会走弱。目前，印央行已遏制了卢比的贬值势头，加之10月21日印度有史以来最大规模的首次公开募股（IPO）提振外国投资者对印度股票的需求，卢比甚至出现小幅回升。未来不排除美国政治局势变化、地缘冲突缓和等外部利好因素出现，但在此之前，印央行为捍卫特定汇率关口所付出的代价可能继续上升。

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本期编辑：佳仁·云丹吉

本期审核：余佳轩 朱依林

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