北京
浓香白酒龙头五粮液前三季净利增近五成，单季净利则下滑48%。
10月27日晚间，宜宾五粮液股份有限公司（五粮液，000858.SZ）发布2026年三季度报告，公司前三季度实现营业收入328.58亿元，同比增长7.25%；归母净利润97.11亿元，同比增长49.98%；扣非净利润94.41亿元，同比增长46.18%。财报显示，期内净利润增长主要系上年同期利润基数较低，及元春（元旦、春节）期间采取了有效的动销举措，销售旺季核心产品动销较好综合影响。
其中，第三季度实现营业收入44.42亿元，同比下降37.68%；归母净利润9.58亿元，同比下降48.25%；扣非净利润9.57亿元，同比下降48.16%。对于单季度业绩表现，五粮液在财报中表示，“因市场需求偏弱，公司相关产品销量减少，本报告期收入利润同比下降。”
值得留意的是，前三季度，五粮液经营活动产生的现金流量净额为4668.41万元，同比下降99.83%。对此，财报提到，“主要系上年同期基数较高，本年根据市场变化调整了收款政策收取的现金减少、银行承兑汇票到期额度同比减少等因素综合影响。”
对于白酒企业，合同负债也常被视为经销商打款意愿的关键指标。报告期末，五粮液合同负债为89.27亿元，较期初的134.6亿元下降33.68%。此外，报告期内，五粮液三大期间费用有增有减，其中销售费用增超六成。具体来看，销售费用为77.98亿元，同比增长64.76%；管理费用为20.03亿元，同比下降12.88%；财务费用为-15.24亿元，上年同期为-20.33亿元。
从股权变动来看，根据三季报，和谐健康保险股份有限公司-万能产品、和谐健康保险股份有限公司-万能两家险资新进为五粮液前十大流通股东，持股数量分别为1033.04万股、1004.76万股，占流通A股比例依次为0.27%、0.26%。
截图来自Wind数据
今年以来，五粮液先后宣布了百亿分红、大额回购、大股东增持等系列举措。其中五粮液2025年度百亿现金分红已于7月落地。
关于股份回购进展，根据五粮液10月9日公告，截至9月30日，公司已累计回购股份1612.78万股，占公司目前总股本的0.4155%，最高成交价为85.25元/股，最低成交价为70.28元/股，已支付的总金额约12.01亿元（不含交易费用）。据此前披露方案，公司拟以80亿元-100亿元回购股份，用于减少注册资本。此外，大股东增持方面，五粮液集团公司于2026年5月7日启动实施第三轮增持公司股票，截至8月7日累计增持公司股份241.13万股，占公司总股本的0.06%，增持金额为1.99亿元。
10月23日，五粮液在互动平台上表示，公司会在规定时间内完成股份回购。大股东五粮液集团增持计划正在进行，将在规定时间内实施完毕。公司也将按照前期公布的股东回报规划（年度分红总额不低于200亿元）执行2026年度分红。
当前，白酒行业仍未走出深度调整期。国家统计局公布数据显示，2026年前三季度，全国规模以上企业白酒产量累计235.4万千升，同比下降3.9%。其中，9月单月白酒产量27.5万千升，同比下降4.8%。
对于白酒板块，华创证券在近日发布的研报中提到，白酒三季度仍处出清筑底期，行业风险在报表端充分体现，多数酒企报表调整幅度依然大于实际动销降幅，行业库存尤其是终端环节库存持续去化。回款端，第三季度多数酒企继续放缓回款发货节奏，渠道亦不再接受压货，回款进度普遍慢于往年同期。动销端，第三季度双节动销同比不及预期、仍下滑双位数，仅龙头品牌及部分基地型次高端品牌可正常出货周转；场景上，高端茅五在当前价格体系下动销保持稳健，次高端对应的商务团购场景仍相对疲软，大众价位带家庭消费仍具一定韧性。展望后续，四季度低基数下预计部分公司可转正。
据大智慧VIP，截至10月27日收盘，五粮液股价报75.38元/股，跌0.33%，总市值2926亿元；今年以来累计跌26.36%。
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