ETF收盘解读 | 缩量回调，分化加剧

市场快评：缩量回调、分化加剧。今日A股主要指数全部收跌，上证50跌幅较小，资金风险回避意向升温，科技成长承压。两市成交额约1.47万亿元，较上一交易日缩量1502亿，个股涨跌比606:4916，申万一级行业涨跌比1:29。银行、海运、煤炭板块逆市走强，但对人气带动微弱，AI硬件侧核心标的调整压力较大。

ETF行情：大金融、红利板块相关ETF领涨

大金融/红利：避险情绪升温，防御板块受益

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【速递】科技成长回调叠加银行分红与业绩验证，高股息资产防御价值凸显。（1）本周，随着上市银行中期分红陆续实施，以及三季度业绩披露进入密集期，高股息资产的投资价值成为市场关注焦点，银行板块进入“分红兑现”与“业绩验证”叠加的时间窗口。（2）近期科技成长板块大幅回调，叠加油价走高、法国国债遭遇抛售压力，内外变量交织下A股市场震荡调整，避险资金加速涌入高股息板块。

有色金属：铜矿罢工与有色利润高增提升预期

【相关ETF】#工业有色ETF广发（512470）、#有色ETF广发（159029）

【速递】（1）10月24日，泰克资源旗下加拿大高地谷铜矿正式全面罢工抬升矿端供给不确定性，高盛上调2027年铜价预测。（2）10月27日，国家统计局数据显示，今年1-9月份有色金属冶炼和压延加工业利润同比增79.7%，有色金属矿采选业实现利润同比增长68.0%。

石油：库存低位与盈利改善提升预期

【相关ETF】#石油ETF广发（159018）

【速递】美国战略原油库存创低位，化工与炼化盈利明显改善。（1）10月26日，美国能源部数据显示，上周美国战略石油储备中的原油库存降至2.826亿桶，为1982年10月以来的最低水平。（2）10月27日，国家统计局数据显示，国际原油价格上行，推动相关行业盈利改善，化工行业利润增长49.2%；石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额842.2亿元。

后市展望:短期风偏抬升意愿不足，有待风险叙事缓和

短期风偏抬升意愿不足，有待风险叙事缓和：资金持续分化，银行、海运、煤炭板块逆市走强，但主要是受益于避险逻辑，题材方向跌幅较大，市场避险情绪快速升温。短期情绪和资金的波动并不足以扭转市场自上而下的定价逻辑，高通胀背景下对海外AI资本开支回报担忧尚未消化。整体来看，科技核心资产调整已相对充分，后续修复有待叙事缓和。

往后看，上周五宽基ETF大幅净买入或有助于缓和短期悲观预期、引导市场回归理性定价，但仍需时间和AI硬件叙事缓和。此外，本周超级央行周在即，市场再度聚焦美联储议息会议，当前美债已定价美联储2次加息的预期，进一步提升空间相对有限。科技关注CPO、PCB/CCL、存储、AI服务器及半导体设备材料，同时关注固态电池、电网设备及低估值银行。

结构上建议关注：

（1）红利板块：市场风偏收紧，观望情绪抬升。面对科技板块的大幅波动，红利资产凭借低波等属性相对占优。

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（2）医药：AI for science 会显著加速创新药研发的发现与临床前阶段，并有望提高临床成功率。AI正把高维、高成本、长周期的试错，变成更可计算、可搜索、可闭环的工程流程，它让临床前时间缩短数年，让候选分子质量更高，从而提升整体“有效研发速率”。

【产品】#港股创新药ETF广发（513120）、#创新药ETF广发（515120）、#恒生生物科技ETF广发（159169）

（3）消费：近期消费板块的韧性较强，价格处于低位区间。此外，社零数据边际转好，验证消费需求边际修复，扭转了此前市场对消费偏弱的悲观预期；同时部分细分品类和渠道也出现回暖信号。

【产品】#恒生消费ETF广发（159699）、#可选消费ETF广发（159936）、#消费ETF广发（560680）

数据来源：Wind，时间截至20261027

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