联合动力2026三季报解读：单季度业绩回暖 “智能底盘+海外布局”夯实长期增长逻辑

10月26日晚间，联合动力披露2026年第三季度报告：公司第三季度业绩已呈现明显回暖迹象，单季实现营业收入61.69亿元，同比增长14.72%；归母净利润4074.77万元，扣非净利润3571.13万元。2026年前三季度，公司实现营业收入156.81亿元，同比增长7.96%；归母净利润和扣非净利润虽呈压，但智能底盘业务加速兑现、海外收入翻倍增长，叠加回购与董事长增持，公司“动力+底盘”一体化转型的长期增长逻辑正在被逐步夯实。

单季扭亏为盈，提质增效及新兴业务布局成果明显

联合动力第三季度盈利回暖信号较为明确。单季营收同比增长 14.72%，增速较上半年明显抬升；归母净利润与扣非净利润为正，实现扭亏为盈。前三季度整体虽仍亏损，但主要受上半年行业环境影响、投入期费用前置以及计提减值等因素拖累。据其同日披露的公告显示，联合动力及子公司2026年前三季度计提的信用减值损失和资产减值损失约4.75亿元，减少当期归母净利润约3.70亿元。随着第三季度单季业绩转正，全年业绩有望迎来拐点。

盈利能力修复的背后，是内部运营效率的持续改善。公司持续推进模块化产品设计与优化，强化核心模块、零部件与接口的标准化、通用化，并协同推进产线模块化建设，依托模块复用、工艺优化与资源共享实现提效降本；同时推动组织与流程优化、SKU归一化，制造端常态化开展“改善周”活动，人均效能与产能同步提升。产能建设层面，公司入选工信部首批国家新兴产业示范基地，产业地位与产能储备同步夯实。

值得关注的是，公司正依托车规级电力电子技术布局数据中心服务器电源业务，把握AI算力需求，下一代技术方案迭代与样机验证有序推进，实现跨赛道技术协同。在动力总成主业之外，一条新的成长曲线正在孕育。

加速“动力域+底盘域”融合，驱制转悬产品布局完善

今年以来，联合动力智能底盘业务进展迅速，上半年已贡献营收，公司正加速从“动力系统供应商”向“动力+底盘一体化系统供应商”迈进。公司持续推进动力域与底盘域的深度融合，凭借在电驱领域积累的“电机+电控+高动态控制算法”优势，将技术能力向下延伸至线控悬架、转向、制动等底盘执行层，并借助运动域控制器实现驱动、制动、转向的统一协同，“悬、杆、转、动”四大智能底盘核心产品矩阵基本成型。由此抢占行业发展先机，在智能底盘领域构建差异化竞争力。前三季度，其智能底盘业务进入定点、量产、批量销售密集兑现阶段。

具体来看，悬架业务层面，联合动力首款800V主动悬架液压泵已于2026年5月实现量产交付；第三季度主动悬架业务新增3个项目定点，并成功切入海外客户。主动稳定杆在前期获主机厂定点基础上，报告期内已实现批量销售，并围绕800V高压适配、驱动控制与系统集成持续优化。线控转向业务取得实质性突破，斩获首个项目定点；线控制动产品完成样机开发。而就在近期，其与蒂森克虏伯汽车技术达成谅解备忘录，将在线控转向领域开展战略合作，并已为后续技术与战略合作确立框架。这意味着，联合动力在高安全壁垒的线控转向领域，有望借助国际 Tier 1 的工程化经验加速落地，为智能底盘业务的全球化、高端化打开通道。同时，公司依托驱制转悬协同控制技术，持续优化整车运动控制的安全性与舒适性，与高阶智能驾驶需求同频共振。

深化海外场景研究，Q4海外收入实现翻倍增长，

在国内市场竞争加剧背景下，海外市场正成为联合动力对冲国内周期、打开第二成长空间的关键抓手。公司围绕海外客户及目标市场需求，加强差异化应用场景和复杂工况研究，针对不同气候环境、道路条件及使用需求，推进产品性能、安全保护策略和可靠性设计优化，持续提升技术方案的场景适应性与工程化能力。

前三季度，联合动力海外业务实现收入12.47亿元，同比增长35.34%；其中第三季度单季实现收入5.01亿元，同比大增101.92%，接近翻倍，增速显著高于国内，已成为收入增长的核心引擎。报告期内，公司还斩获首个功率模块项目定点，标志着在海外高价值零部件层级实现突破；匈牙利、泰国海外工厂产能配套持续夯实，各类定点项目稳步落地，本土化交付能力进一步增强。

回购+董事长增持，真金白银传递长期发展信心

资本市场层面，公司及管理层真金白银传递长期发展信心。9月22日，公司董事长李俊田披露增持计划，拟以自有资金在3个月内增持不低于2000万元，且不设价格区间，承诺增持期间及法定期限内不减持。截至10月16日，其已累计增持约75.59万股、耗资约1006.99万元。董事长在业绩承压期主动增持，本质是对公司技术底座、客户储备与中长期成长逻辑的背书。

此外，值得注意的是，三季报披露的同日，公司公告拟以自有资金及/或自筹资金回购股份，资金总额不低于3亿元且不超过5亿元，回购价格不超过20.8元/股，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励。增持与回购“双管齐下”，既彰显管理层对公司长期价值的看好，也为后续核心团队绑定与激励落地预留空间。

从单季盈利转正到智能底盘批量兑现，从海外收入翻倍到资本运作协同发力，联合动力正以“动力+底盘”双轮驱动穿越行业周期。随着降本增效红利持续释放、新兴业务与海外市场逐步放量，公司盈利拐点与中长期成长逻辑有望进一步获得市场验证。