歌德盈香11亿涉诉压身，以老酒为资产的金融游戏，玩不下去了丨大象财富

“酒还在，钱没了！”号称“全国最大老酒商”的歌德盈香股份有限公司(以下简称“歌德盈香”)，以老酒为资产的金融游戏，玩不下去了。

进入10月，大量诉讼文书继续走“公告送达”流程。天眼查显示，歌德盈香涉诉总标的突破11.66亿元，执行案件标的2.56亿元。最新一轮财产查控之后，法院给出的结论依旧刺眼：未发现银行存款、房产、车辆等便于直接处置的登记财产。

工商系统里，歌德盈香主体状态仍标注为存续，但它早已不是正常经营的老酒巨头。

随着多轮冻结、限高、经营异常、渠道清退信号集中落地，这场以老酒为资产、以杠杆为燃料的资本突击，在法院执行环节，矛盾一点点暴露。

(歌德盈香之前与合作商的签约仪式 来源：歌德盈香官网)

拍卖埋下资产幻梦，库存滚出商业帝国

在郑州从事酒业经营的李先生告诉大象财富记者，2010年，一场老酒拍卖轰动酒业。

刘晓伟(歌德盈香董事长)控制的北京歌德拍卖公司开出国内首场陈年名酒拍卖专场，一瓶1959年茅台拍出103万元。

(图为1959年产茅台酒 图片来源：网络)

这一单，让刘晓伟笃定：老酒不是消费品，是可以持续升值的硬资产。

2012年歌德盈香正式成立，一套打法迅速成型：囤老酒、等涨价、拿库存质押融资，融资款继续扫货收酒。

上行周期里，这套模式顺风顺水。酒价上涨，推高库存估值，高估值撬动更多信贷，资金再拿去市场收酒，反过来托住行情。

顺风顺水下，歌德盈香迅速成为国内最大的老酒商，并接连出手并购：

2015年斥资6亿元收购葡萄酒电商“也买酒”；

2018年拿下酒类连锁品牌“酒老板”，门店规模一度冲到600多家，喊出万店目标；

2022年，又以3696万元入股全兴酒业，拿下33%股权，坐稳“二股东”席位。

信托差额补足引爆第一块骨牌，杠杆风险集中兑现

茅台酱香酒官方公众号2025年7月发布的《官方认证！买茅台酱香酒，请认准这些电商渠道》一文中提到，茅台共清退24家电商授权店，其中歌德盈香旗下6家店铺被悉数移除(京东、天猫、抖音等平台)，清退原因是这些店铺实际运营状态异常。

中国海关企业进出口信用信息公示平台上，2026年9月14日，歌德盈香股份有限公司被正式移入“信用信息异常企业名录”，公示移入事由为：被税务部门认定走逃(失联)及其他非正常情形。

据从事酒业策划的蔡先生介绍，压垮资金链的导火索，是2019年中粮信托的飞天茅台投资信托计划。

这只1亿元规模信托产品中，拉萨歌德盈香以飞天茅台现货认购20%份额，歌德盈香主体承诺差额补足，刘晓伟个人提供无限连带责任担保。

另一边，连续并购的也买酒、酒老板、全兴股权，在流动性收紧的下行周期，全部变成难以脱手的包袱。

宁波歌德盈香持有的全兴酒业33%股权，如今遭到成都、北京、杭州、宁波四地法院合计10笔轮候冻结，轮候冻结登记金额合计约19.56亿元，远超当初3696万元出资额。核心股权投资资产，变现通道基本锁死。

随后，2024年10月，歌德盈香旗下授权直播间突发意外，背景板上手写“歌德发工资！歌德欠薪！”。多名员工面向镜头讨薪并自述：底薪被拖欠三四个月，门店提成积压长达一年，普通员工被欠薪数万元，部分高管被拖欠十余万元。

经营异常、渠道出局、劳资纠纷、金融诉讼等问题接连出现。

工商存续、主业瘫痪，基本停摆

歌德盈香现在属于基本停摆状态。

天眼查显示，目前歌德盈香参保人数归零，大量劳动仲裁文书因无法联系到公司主体而公告送达。

业内人士告诉记者，线下端，巅峰期600多家门店网络基本瓦解，在郑州也早无业务。

目前可核实线索显示，北京仅金宝街一家门店还可接待咨询，其余城市门店大多闭店撤场、欠租失联。

曾经引以为傲的也买酒、酒老板体系，也已失去现金流，基本处于失活状态。天猫、京东歌德系老店大多下架清空；抖音主号长期停播，部分账号改名转向拍卖。

(“歌德老酒行”小程序25日还有成交记录)

仅微信端“歌德老酒行”小程序还有商品陈列在线，大象财富记者发现，10月25日还有成交记录。官方公众号自2024年11月后彻底停更。

2026年10月15日，一个IP属地河南、名称为“歌德盈香企业文化” 的个人账号注册，10月16日更文《读懂歌德盈香》，文中挂载同款小程序入口。

人员层面，2025 年社保参保人数已经归零。

公司早年对外宣传，在35000平米专业库房内储备近百万瓶陈年名酒，但没有经过第三方核实。

歌德盈香公司现状到底如何？之前号称的“百万瓶陈年名酒”是否仍存在？记者多次拨打歌德盈香工商预留联系电话，均提示关机，公司官网上“尊享热线”均已无法接通；官方网站页面已无法点开；郑州有一家河南歌德盈香商贸公司但电话同样无法接通。

圈内人士复盘：是扩张拖垮企业

夏邑县老酒商会会长、郑州老酒天下博物馆董事长尹中华有19年老酒行业从业经历，他在接受大象财富记者采访时表示，近五年老酒市场整体价格回调约三分之一，是行业挤泡沫、回归理性的正常过程。

作为行业头部企业，歌德盈香库存体量大，资金周转压力本就高于普通商家，它的困境并非单纯由行情下跌导致，更多是全产业链快速扩张的布局节奏与市场周期错配，打乱了自身资金链路。

在尹中华看来，歌德盈香早期以老酒收储、流转为核心的模式是健康良性的，依靠老酒自然升值、稳定出货实现良性周转。后期企业发力渠道整合、参股酒厂，本意是打通全产业链、冲击上市走资本化路径，只是没能扛过行业调整周期，最终未能落地。

“这家企业早年在行业内的口碑一直不错，品牌与专业底子都在，业内也不乏有人考虑过盘活其存量资产，只是整体盘量太大，盘活门槛极高。后期企业也在主动以库存货品抵偿债务，行业内也有商家承接过这类抵债货源，只是资金缺口远超库存变现能力，最终没能稳住局面。”尹中华说。

针对外界流传的“百万瓶库存”说法，尹中华表示外部很难精准统计具体数字，但行业内有一个共识：歌德盈香在经营期间并未出现大规模售假的负面传闻，其鉴定与品控体系在同期属于相对规范的水平。

“老酒行业本质上从来不是炒作生意，最终一定要回归酒体品质与品鉴价值本身。”尹中华认为，前几年的行情过热属于拔苗助长，经过这一轮调整，行业泡沫已经基本出清，价格波动逐步趋于平稳。老酒赛道乘着白酒行业的黄金周期发展起来，也必然会在周期调整中完成洗牌与出清，这是行业走向成熟的必经之路。

另外，市场的消费结构也在发生本质转变。尹中华表示，“过去入手老酒的群体以投资收藏为主，如今真正开瓶饮用的消费者占比越来越高。很多老酒的价格已经回落至十几年前的水平，存放数十年的酒体，如今很多品牌一千多元就能入手，饮用体验与性价比都十分突出，价格甚至和部分中高端新酒相差无几。”

很多人信奉一句行业口头禅：酒越陈越值钱。酒会持续陈化，但陈化是否就一定能“涨价”,却要受多重因素制约。

从早年普洱茶、君子兰、藏獒，再到老酒，剧本高度相似：抓住商品一个真实特质，编织稀缺增值叙事，引入杠杆和转手流通，导致交易脱离终端消费。

“老酒行业最终其实不是炒作的，还要回归到品质上，回归到酒本身。”在尹中华看来，老酒行业已经走过了最艰难的低谷阶段。随着价格回归合理区间，开瓶消费率持续走高，市场存量正在稳步消耗锐减。他对行业的未来抱有充足信心，期待老酒市场能在理性中稳步复苏，也祝福整个老酒行业行稳致远。

记者︱朱耒刚

责编丨成书丽

监制︱付天

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