硫酸：省外资源持续冲击 山东酸价整体下跌

硫酸：省外资源持续冲击 山东酸价整体下跌

【导语】近期山东地区硫酸市场成交重心整体下移。尽管省内多家酸厂停车检修，但需求低迷叠加省外低价资源持续流入，省内供应并未出现紧张局面。未检修酸厂为保障正常出货，不得不随行就市下调酸价。随着省内酸厂检修逐步进入尾声，叠加省外多地供需关系恶化，低价资源对山东市场的冲击或持续加大，后期山东市场难言乐观，价格仍存继续松动可能。

低价资源持续流入 山东酸价成交重心下移

近期山东地区硫酸市场成交重心整体下移，其中鲁中地区主力酸厂近期订单签订不畅，聊城、淄博地区终端转向其他酸厂采购，使得其库存上升明显，在此压力下近期酸价连续下调，总幅度在150元/吨。其他地区主力酸厂虽报价未作调整，但实际成交一单一议，同样有明显降幅。目前省内大型终端的98%酸主流接货价格已跌至1300元/吨左右，个别对于质量要求较高的终端接货价格略高。省外仍有低价资源流入，前期山西、河南、安徽等地区资源流入较多，但随当地价格上涨后，近期流入量减少。但东北、内蒙地区近期市场持续承压，价格降幅明显，使得部分终端转向东北、内蒙区域采购。

在硫磺酸方面，近期山东地区硫磺价格降幅明显，液体硫磺价格一度降至5000元/吨以下，硫磺酸价格同样下调，目前98%硫磺酸接货价格在2400元/吨左右，省内外销硫酸制酸企业开工始终处于低位水平。

开工同比降幅明显 但外来酸补充增加

10月以来，山东地区硫酸供应量出现明显缩减，其中冶炼酸减量尤为突出。主力酸厂阳谷祥光、江铜国兴进入例行检修，国大黄金及部分地炼企业亦有检修。截至10月20日，山东地区硫酸整体开工负荷为41.77%，较去年同期下降34.10个百分点；其中，冶炼酸开工负荷为51.62%，同比下降46.52个百分点；硫磺酸开工负荷为20.78%，同比下降33.47个百分点；其他制酸开工负荷为54.83%，同比下降14.65个百分点。

与去年同期相比，三种制酸工艺的开工负荷均显著下降，主要原因有三：一是原料硫磺价格持续高位，硫磺制酸企业亏损严重、陆续停产，部分企业因原料采购困难也选择降负荷运行；二是冶炼酸企业方面，胶东主力酸厂装置轮检，部分小厂亦处于检修状态；三是地炼整体产量明显下滑，部分地炼暂停硫酸生产、转而生产利润更高的硫磺，同时受原油供应紧张影响，仍在生产的地炼企业硫酸产量也有所下降。

不过，尽管省内供应明显缩减，但9-10月省外资源流入明显增多：河南、山西、安徽、内蒙古地区货源以汽运方式流入，广西地区货源以船运方式流入，使得终端对省内货源的需求量进一步缩减。整体来看，山东本地供应收缩与省外资源补充并存，市场供需格局并未因检修而明显收紧。

化肥需求疲软 化工下游采购省外低价资源

山东地区硫酸下游以化工和化肥为主。化工下游涵盖钛白粉、己内酰胺、柠檬酸、粘胶纤维及氟化工等行业，近期此类下游需求整体相对稳定。其中，钛白粉行业外采量最大，但金海钛业、道恩钛业等钛白粉企业目前已缩减省内硫酸采购量，转而向省外采购低价资源；类似情况并不少见，此前氟化工、柠檬酸等企业也已转向省外低价货源。化肥方面，临沂、潍坊、青州等地的复合肥企业多处于停车或低负荷开工状态，短期暂无采购需求，化肥类需求持续疲软。整体来看，省外低价资源分流了省内需求，山东本地需求变相缩减。

硫磺酸利润有所修复 观望为主

山东地区硫磺酸企业盈利状况近期有所改善，主要原因是原料硫磺价格降幅较大。截至10月20日，山东硫磺酸均价为2400元/吨，较月初下跌200元/吨；同期，硫磺酸原料成本为1752.73元/吨，较月初下跌783.26元/吨。理论测算的硫磺酸利润为647.26元/吨（理论值），较上半年利润有明显提升。

但硫磺酸开工并不积极，主要有两方面原因：一是硫磺价格短期波动较为剧烈，虽然当前利润得到修复，但国内硫磺供应整体偏紧，若硫磺制酸企业集中外采硫磺，大概率会推涨硫磺价格，使利润再次收窄；二是当前山东地区硫酸市场处于下行阶段，硫磺酸价格调整相对滞后，短期仍有下行空间，因此短期利润提升并不能有效提高企业生产积极性。

后期市场预测： 供需关系继续恶化价格或继续向下

综合来看，四季度山东地区硫酸市场或继续向下松动，价格不排除跌至1000元/吨内。

原料方面： 虽近期山东地区硫磺价格有所反弹，但需求端持续疲软下，四季度硫磺价格或表现为下行，期间不排除受消息面影响出现短期震荡。成本端支撑减弱，对硫酸市场仍有一定利空影响。

供应方面：10月底到11月初，山东地区检修主力酸厂将逐渐恢复供应，与此同时，东北、内蒙古市场或持续承压，或持续冲击山东市场。届时省内供应将进一步得到提升。

需求方面： 四季度来看，化工需求或维持当前现状，化工主力下游或维持稳定采购，但化肥冬储启动异常缓慢，短期化肥企业开工并未有提升预期，对硫酸价格难有支撑。

综合来看，四季度山东地区硫酸市场供大于求的格局进一步加剧，或拖累酸价继续下跌。但目前冶炼酸及矿石酸企业已进入亏损阶段，持续下跌行情下是否会出现减停产情况仍需重点关注，这也是后期市场的重要转折点。

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