北京
AI资本开支竞赛正在进入新一轮大规模融资阶段。短短一天内，Meta、SpaceX以及围绕Anthropic的芯片采购先后披露融资安排，涉及资金规模接近2000亿美元，融资工具横跨普通股、可转换优先股、资产融资租赁和特殊目的载体债务，华尔街银行与另类资产管理机构进一步深入AI基础设施建设。
Meta Platforms(META.O)周一宣布，计划通过股权融资筹集最多950亿美元，用于AI基础设施和算力投资。融资首先包括约350亿美元的证券发行，其中225亿美元为A类普通股，125亿美元为三年期强制可转换优先股；公司还计划在2027年启动最高600亿美元的无投票权C类股票ATM发行计划。
英伟达、AMD和博通已表示有意认购Meta此次发行中合计最多50亿美元的股份，但相关意向目前不具约束力。Meta本月早些时候曾表示，在Alphabet、SpaceX、Anthropic和OpenAI等公司同样大规模争夺资金的情况下，提前筹集更多资本是审慎选择。
此次融资规模也反映出Meta资本开支对现金流形成的压力。市场目前预计其资本支出可能达到约1400亿美元，并超过经营现金流。随着投资者对AI支出和科技公司新增债务的担忧上升，Meta五年期信用违约掉期利差自8月以来约翻倍至120个基点。
630亿美元为Anthropic采购博通芯片
同一天，博通(AVGO.O)与美国银行、黑石、花旗和摩根士丹利达成630亿美元融资安排，为Anthropic采购AI芯片及网络设备。这是目前AI基础设施扩张中规模最大的债务融资之一。
根据彭博社报道，这笔交易将通过新设立的特殊目的载体完成。金融机构向该载体提供承诺融资，由其采购博通的芯片，再将设备出租给Anthropic；博通同时通过剩余价值支持机制，为部分融资提供保障。
这一安排将芯片销售、融资与租赁结合，使Anthropic能够扩大算力规模，同时减少一次性采购所需的巨额现金。对博通而言，融资安排也直接服务于其AI芯片和数据中心设备销售。此前华尔街已经为数据中心建设筹集数千亿美元资金，近期针对GPU、服务器和网络设备本身的融资交易也快速增加。
SpaceX签署400亿美元芯片融资租赁
SpaceX(SPCX.O)则与阿波罗全球管理签署约400亿美元设备融资租赁协议，用于采购英伟达AI芯片。按照交易结构，相关实体通过发行债务购买GPU设备，再将其出租给SpaceX，使后者获得算力设备，同时避免将相关债务直接计入自身资产负债表。
这批英伟达GPU将分批交付，并对应约五年的租赁期限。交易预计在今年年底前完成，首批租赁计划于2027年上半年启动。最终固定融资利率尚未确定，将在正式定价时决定。阿波罗是主要参与方，高盛担任交易结构设计代理人，贝莱德管理的基金以及KKR管理的部分账户也作为基石投资者参与。
SpaceX首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）此前在社交平台上称400亿美元融资已经完成，但公司周一提交的文件显示，交易仍待定价，并预计在年底前完成交割。
近期AI相关企业在债务市场面临的融资环境明显收紧，投资者要求更高的风险溢价，SpaceX这笔交易此前的定价讨论也因此受到影响。
三笔交易显示，AI基础设施融资正在从科技公司的传统资本开支进一步向资本市场和结构化金融延伸。Meta直接向股东筹资，Anthropic通过特殊目的载体租用博通设备，SpaceX则采用表外设备融资租赁，不同企业正在根据自身资产负债表和现金流状况选择不同融资方式。
华尔街则成为这轮资金扩张的重要中介。彭博社统计，仅周一公布的Meta股权发行、SpaceX芯片融资以及Anthropic计划中的IPO，高盛参与的相关交易规模就至少达到2100亿美元。美国五大金融机构今年前九个月承销收入已接近190亿美元，其中股权资本市场收入同比增长48%，债务承销收入增长13%。
来源：金十数据
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