上海
2026年，商业航天正在经历一场从“题材炒作”向“业绩兑现”的深刻切换。
据赛迪智库数据，2025年中国商业航天市场规模已达到2.83万亿元。与此同时，产业节奏也在提速——2025年国内航天发射达92次，其中商业发射占比达54.3%。伴随可回收火箭技术的成熟，商业航天的商业化闭环正在加速成型。
当“运力”不再是最大的瓶颈，产业链的价值重心开始向下游的终端应用以及上游的核心器件转移。一个现实的问题摆在面前：在这条万亿级的产业链上，利润究竟流向了哪里？
运力拐点：成本骤降后的“硬件大考”
过去，高昂的发射成本限制了星座组网的进度。而随着可回收火箭技术的突破，这一痛点正在被解决。据东吴证券预测，可回收复用技术有望使航天发射成本降低70%-90%。
运力瓶颈的打破，意味着卫星可以“大批量上天”了。但卫星上天只是第一步，要让这些卫星真正提供通信服务，还需要海量的地面终端设备进行信号收发。这就对终端的核心硬件——比如相控阵天线及其背后的T/R芯片，提出了严苛的量产与降本要求。
价值分配：利润为何沉淀在“上游三环”？
了解商业航天产业链的人知道，它通常分为上游（核心元器件与材料）、中游（制造与发射）和下游（应用运营）。
据行业媒体梳理，上游核心元器件与材料环节由于技术壁垒极高，毛利率普遍在40%-50%，是整个产业链中利润最丰厚的环节之一。这一点在A股相关企业的财报中已有印证：例如在星载T/R芯片领域占据重要位置的铖昌科技，以及布局射频微系统的臻镭科技，其近期的业绩表现均展现出了上游高壁垒环节的盈利韧性。
为什么利润会向上游集中？因为无论是星载载荷还是地面终端，都绕不开射频前端芯片。而要在太空极端环境下保持稳定工作，或者在千万级终端中实现低成本量产，都需要漫长的工艺打磨和严苛的客户验证。
多频段覆盖：谁在承接上游的高价值红利？
在低轨星座（如千帆星座、GW星座）加速组网的背景下，有机构预测，2025-2030年国内卫星发射量年复合增长率（CAGR）约达74%。终端的海量需求正在向上游传导。
要接住这波红利，上游芯片企业必须具备两个核心特征：“认证壁垒”与“量产能力”。
在这一环节，国内一批企业正在加速推进。以康希通信（688653.SH）为例，其通过旗下控股子公司知融科技，依托自主工艺，已实现Ku、Ka主流频段相控阵T/R芯片的量产。同时，结合其在Wi-Fi（地面）、无人机（低空）射频前端的既有布局，康希通信正在构建一个覆盖“地面—低空—低轨”的多频段芯片版图，以匹配空天地一体化网络的多元化需求。
需要说明的是，目前其卫星相关业务整体尚未形成规模化收入，放量节奏仍取决于星座组网进度与设备商采购启动时间。但从产业链的演进逻辑来看，具备多频段量产交付能力的芯片企业，已具备进入下一代通信基础设施供应链的核心基础条件。
结语
商业航天的投资逻辑，正在从宏大的“讲故事”回归到硬核的“看财报”。那些拥有高壁垒、高毛利的核心元器件环节，正在成为产业链价值的蓄水池。而掌握核心芯片量产能力、并具备多频段场景覆盖能力的上游企业，正在获得真正的话语权。
关于康希通信
康希通信（688653.SH）以Wi-Fi射频前端芯片为核心业务，产品覆盖Wi-Fi 5/6/7全系列，已完成博通、高通、联发科等多个国际主芯片平台参考设计认证。公司同时积极拓展泛IoT领域：工业IoT产品已在智能表计、智能家居等场景落地，Cat.1蜂窝射频前端芯片已开始小批量出货并通过模组大厂认证；低空经济无人机用射频前端芯片已实现批量交付；在卫星互联网方向，公司通过旗下控股子公司知融科技布局Ka/Ku频段毫米波相控阵T/R芯片，已在千帆星座、GW星座地面终端芯片中占有领先地位。
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