上海
（文/张志峰 编辑/吕栋）
10月26日晚间，格力电器发布2026年三季报：第三季度实现营收366.78亿元，同比下降7.97%；归母净利润39.96亿元，同比下降43.31%。
前三季度营业收入1260.75亿元，同比下降8.10%；归母净利润172.74亿元，同比下降19.51%。
或受此影响，格力电器股价27日早间开盘报36.04元，下跌3.07%。
利润降幅远超收入降幅，背后是行业需求收缩、原材料成本高企与公司自身定价策略的三重叠加。
行业层面，格力在报告中援引产业在线数据称，2026年前三季度中国家用空调行业总销量1.50亿台，同比下降8.4%，且降幅逐季扩大，一、二、三季度分别下降2.8%、9.3%和15.1%。其中9月单月内销量同比下降23.7%，内销已连续六个月负增长。
有接近格力人士向观察者网分析称，去年同期，“以旧换新”国家补贴形成高基数，叠加地产后周期拖累，国内需求深度调整；出口虽有拉美、东南亚需求支撑（9月同比增长8.0%），但难以对冲内销缺口。
营收下降，成本端同时在收紧。
铜约占空调整机成本的两到三成，2026年沪铜一度突破11万元/吨，10月下旬仍在10.9万元以上的高位震荡；制冷剂R32价格维持在6.5万元/吨左右的历史高位。
据券商测算，本轮铜价涨幅约33%，仅此一项即蚕食空调行业约4至5个百分点的毛利率。
另一方面，公司自身的选择，也放大了利润波动。
格力在报告中称坚持“卷品质不卷价格”，以技术和质量优势聚焦中高端市场，产品销售价格相对稳定。
这一策略保住了单机利润，却让出了规模，成本上涨也主要由企业自行消化。
利润端还有一个容易被忽略的放大器。财报显示，前三季度利息收入由45.35亿元降至34.67亿元，其他收益从10.12亿元降至5.14亿元，非经营性收益缩水进一步拉低净利。
更深层的问题在于结构，格力近八成收入依赖空调主业，相比多元化布局的同行，在行业下行周期中缺少缓冲。
不过需要说明的是，格力基本盘尚未动摇。前三季度经营活动现金流净额240.63亿元，同比下降47.38%，但剔除票据、保函保证金等受限资金变动影响后降幅为24.71%，与净利润基本匹配；归母净资产较上年末增长3.12%。
在上述人士看来，格力今年业绩能否回正，还要看四季度空调排产回暖能否兑现、铜价是否见顶回落。同时，格力“不卷价格”的策略在四季度双11、双12大促节价格战中能否守住市场份额，也是重中之重。
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