中国最大央企诞生：坐拥近10万亿资产，200万员工，利润不足40亿

翻看国铁这份家底，确实让人有点意外。

资产快到10万亿，员工两百万，一年净利润却只有四十来亿。可国铁年年这样过，还越走越稳。它的＂低利润＂背后，装着的是一本不太一样的账。

说到央企，大家脑子里蹦出来的多半是国资委旗下那一百来家巨头。油气、电网、航空、兵器，个个响当当。但有两家不太一样，不归国资委管，财政部直接当股东。

一个是中国烟草总公司，另一个就是中国国家铁路集团。身份特殊，任务也特殊。烟草那边，主要是给国家财政供血，2024年上缴超过1.54万亿元。

国铁的角色更偏向＂动脉＂二字。

到2024年底，总资产9.76万亿元，在岗员工接近200万，全国铁路营业里程超过16万公里，高铁稳稳过了4.8万公里。这张网，是地球上规模最大的高铁网络。

国铁的考核表跟中石油、国家电网不太一样。净资产收益率不是第一位，排在前面的是路网通不通、运力够不够、民生保不保、关键节点能不能顶住，这就决定了它必须做一些算小账不划算的事。

有时候账面亏钱，恰恰是把活干到位了。

看看2025年这份成绩单。全年运输总收入首次迈过1万亿元门槛，达到1.0204万亿元，同比增长3.1%。

净利润43.4亿元，同比增长11.3%，这已经是扭亏之后连续第三年挣钱。放在中国移动、宁德时代的年报里，43亿只够塞一个季度的牙缝。但对一家资产近10万亿的公司，这点利润几乎贴着盈亏线走。

原因也简单，国铁的网里，赚钱的和亏钱的线路，从出生那天就是一对双胞胎。有的线一年赚几十亿，有的线一年亏几千万，加加减减，剩下的就是账面上这几十亿。

京沪高铁被叫做＂中国最赚钱的铁路＂，一条线的净利润能顶一个中等省会的财政收入。2025年上半年单独交出营收210亿、净利润63亿的成绩。广深、沪宁、京津这几条干线也都是现金奶牛。

可这些钱转个身，就补到了别的地方去了。补到哪里了？补到成昆线那趟5633/5634次慢火车上。

全程376公里，跑11个小时，最低票价2元，最贵也就25块5毛，22年没涨过价。

彝族老乡挑着土豆、辣椒、鸡鸭上车，去县城赶集，车厢里还专门留了放家禽的位置。这样的公益性慢火车，全国还保留着81对，覆盖20多个省份的偏远山区、革命老区、少数民族聚居区，一年运送旅客超过1200万人次。

每一趟拎出来算账，都是净亏。可对山里的乡亲们来说，这就是通学车、赶集车、就医车，是日子得以转下去的那根绳。

这种＂东补西、客补货、干补支＂的内部贴补，是国铁账本的灵魂。

东部干线挣的钱，输血给中西部山区线路；高铁的高收入覆盖普速的低票价；盈利板块拉着公益板块往前走。它走的不是市场最优解，是国土均衡这条慢路。再厚的家底也顶不住连年的大失血。

疫情三年，是国铁成立以来最难熬的一段。2020年亏555亿元，2021年亏498亿元，2022年亏695亿元，三年加起来亏损超过1748亿元。

客流断崖式下滑，可线路维护、设备检修、员工工资、调度运行，一分钱都停不下来。

这几年里，一线铁路人扛得最苦。

有的夜班车乘客不到10个人，车厢灯火通明照着一排排空座，列车员照样准点报站。武汉、郑州、西安这些枢纽局的职工，穿着防护服连轴转，工资打了折扣没走人。

那两年没停摆一条干线，国家规划里的大项目也没撤过一个。转机从2023年开始。那年国铁实现净利润33亿元，一举扭亏。

2024年升到38.8亿元，2025年再上一个台阶，稳在了43亿元出头。资产负债率从峰值的66%一路降到2025年末的62.5%，比上一年又下降了一个百分点。

这几个数字背后，是财务纪律和成本管控实打实的收紧。

国铁真正的利润大头，一直不在客运板块。

2024年非运输业务利润超过300亿元，物流快运、沿线土地开发、商业配套、广告资源、金融投资，这些才是补窟窿的主力军。客运本身更接近公共服务，门票收入只够覆盖油水电和基本工资。

网上一直有人传＂国铁6万多亿负债要爆雷＂，看看结构就清楚了。绝大部分是三十年以上的长期基建贷款，与高铁、重载铁路几十年的使用寿命相匹配，没有短期集中兑付的压力。

再加上财政部直接出资的身份，政策工具箱里的回旋余地，比普通央企要宽得多。

2026年全国铁路固定资产投资计划安排8000亿元，同比增长8.5%，上半年就完成了3373亿元，同比增长10.6%，创下历史同期新高。十五五的大幕刚刚拉开，国铁又进入了新一轮扩张期。

扩张的方向，很说明问题。去年8月，国铁集团全资设立了新藏铁路有限公司，注册资本950亿元。这条铁路全长超过2000公里，从新疆和田出发，穿过昆仑山、冈底斯山，一路通到西藏日喀则。

平均海拔4500米以上，建设难度比当年的青藏铁路还要高出一个量级。

参与前期勘测的地质工程师万建领，已经在昆仑山区跑了16年。他和队员们在海拔5000多米的无人区扎营47天，氧气罐就放在脚边，米饭永远焖不熟，水烧到六十多度就沸腾。

为了打一个百米深孔，他们能在零下十几度的风里守一整天。他进山8次因高原病住院，每年回来瘦八九斤。

有人质疑：人烟稀少的地方砸950亿到底值不值？

按普通财务模型算，这笔钱几十年都收不回来。换一个尺度看，这是一条嵌在西部边疆上的战略线。

它拉动的是矿产、口岸、援疆援藏、沿线安置、兵站补给，是未来几十年国土纵深安全的底盘。

今年10月，国铁集团又把老年人淡季购票的＂折上折＂优惠扩展到了全时段。10月18日起到年底，凡标注＂敬＂字的车次，60岁以上旅客都能叠加打折。

单看每一项都是让利，加起来才是2亿多老年人每年出行的真实支撑。9万多公里普速铁路、4.8万多公里高铁、81对公益慢火车、2000多公里即将铺向高原的新线、2025年全年45.88亿人次的客流、单日最高2313.2万人的运送纪录。

把这些数字摞在一起，再回头看那43亿净利润，就能明白国铁的分母和分子根本不在同一个坐标系里。

它的价值不写在净利率上，写在春运时千万人回家的路上，写在2元钱就能坐到县城的车厢里，写在高原冻土带正在延伸的那一截钢轨上。

那些延伸向远方的铁轨，终究会把整个国家，带到更远的地方去。