北京
中经记者 谭志娟 北京报道
10月23日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年10月26日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。
《中国经营报》记者注意到，由于10月有9000亿元MLF到期，这意味着10月MLF续做缩量2000亿元，而上月为续做加量2000亿元。稍早，10月两个期限品种的买断式逆回购操作合计加量4000亿元。这也就意味着10月中期流动性净投放2000亿元。
对此，苏商银行特约研究员付一夫在接受记者采访时表示：“10月买断式逆回购合计加量，足以对冲MLF净回笼，中期流动性总体仍保持净投放；节后资金面偏松，短端利率低于政策利率，顺势回笼部分长期资金，有助于避免流动性过度淤积，并引导短端利率适度回升、避免过度偏离政策利率。因此，此次MLF操作是削峰填谷式的精细化调控。 ”
东方金诚首席宏观分析师王青还对记者分析，10月MLF实现净回笼2000亿元，主要有三个原因：一是10月两个期限品种的买断式逆回购已续做加量4000亿元。“尽管10月MLF净回笼2000亿元，当月中期流动性依然连续第4个月整体净投放，净投放规模为2000亿元，与上月持平。”
二是近期政策债券发行规模较为温和，10月MLF适度缩量，不会影响政府债券顺利发行。
三是受各类因素影响，节后市场流动性偏于宽松。王青表示，10月10日以来DR001持续运行在1.30%之下，一定幅度向下偏离政策利率中枢。
展望未来，王青预计：“包括安排使用地方政府债务结存限额5500亿元在内，四季度将是今年政府债券融资高峰期，融资规模将较去年同期增加1.5万亿元左右；另外，四季度8000亿元新型政策性金融工具也将持续投放。这些都需要央行在流动性方面给予支持。”
对于即将到来的11月流动性走向，屿策智库秘书长侯文杰在接受记者采访时表示，预计11月市场流动性将保持合理充裕。其主要支撑因素包括财政支出通常在下半年发力，11月财政存款投放可能增加；央行公开市场操作仍将灵活对冲到期量，买断式逆回购等工具可能继续补充中期流动性。
“但需关注政府债券发行节奏。若地方债供给放量，可能对资金面形成阶段性扰动，央行或通过逆回购 MLF等工具平抑波动。”侯文杰说。
在货币政策走向上，王青认为，9月29日央行调整若干结构性货币政策工具，加大对基建投资、科技融资和中小微企业融资的支持力度，加之年底前出口有望保持30%左右的高增速，预计短期内动用降息降准等总量型货币政策工具的可能性下降。
“当前及未来一段时间央行将主要通过买断式逆回购、MLF等在内的中期流动性工具加量续做，适度加大逆周期调节力度。”王青指出，在央行较大规模注入中期流动性过程中，降准将会延后，两类政策工具之间有一定替代关系。
侯文杰也持类似看法：“预计短期内降准的紧迫性不高，央行可能继续通过公开市场操作和结构性工具维持流动性平稳。”
（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：燕郁霞）
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