钻石还能给AI芯片散热？这座拿下“克拉自由”的河南小县，风口藏不住了

文｜市值财经

提起河南柘城，多数人的第一印象是能实现"克拉自由"的网红县城。

但很少有人意识到，这座既无钻石矿、也无区位优势的平原农业县，真正的产业话语权远不止消费端的首饰钻石。

从精密机床的磨削抛光，到芯片晶圆的精密切割，再到未来AI芯片的散热基材，全球工业制造的"硬度基准"，很大程度上攥在柘城手里。

官方数据显示，这里的金刚石微粉产量和出口量均占全国90%以上，培育钻石毛坯产量占全国半壁江山，223家超硬材料企业组成的产业集群，撑起了全球最完整的金刚石产业链条。

更值得关注的是，这个看似传统的县域产业，正在悄悄跳出"工业磨料"与"消费钻石"的旧框架，闯入半导体、AI算力等高端制造核心赛道。

一场从工具材料到功能材料的价值跃迁正在发生，也在悄然重构A股超硬材料赛道的估值逻辑。

PART 01无矿之城的"钻石底气"如何攥住工业制造的硬度标尺

不产一颗天然钻石矿的柘城，凭什么成为"中国钻石之都"？

据商丘市人民政府公开信息，柘城现有超硬材料企业223家，年产金刚石单晶60亿克拉、金刚石微粉150亿克拉、培育钻石1200万克拉；其中金刚石微粉年产量和出口量均占全国90%以上，培育钻石产量占全国60%以上。

图源：河南政府官网

而这份产能的分量，远不止数字本身。

在工业制造体系里，金刚石是公认的"工业牙齿"，从汽车零部件、航空航天器件的精密磨削，到光伏硅片、半导体晶圆的切割抛光，加工精度的上限，直接由金刚石微粉的品级决定。

柘城的微粉产能覆盖了从普通工业级到高端精密级的全序列，实质上定义了全球中高端工业磨削的基准线，这也是"全球工业硬度基准"的真正内涵。

但这份垄断地位，起点却只是一位返乡工程师的手工技术。

上世纪80年代，在郑州磨料磨具磨削研究所工作的柘城人冯金章，受家乡邀请返乡创业，带回了金刚石微粉筛分技术。

当时国内单晶合成技术掌握在少数国企手里，柘城没有盲目上产能，而是选择了门槛最低、也最苦最累的微粉分选环节切入，靠人工将不同粒径的金刚石颗粒精准分类。

正是这个看似低端的起点，埋下了集群化崛起的种子。

随着越来越多本地人入行，微粉加工的工序被拆解得越来越细，每个环节都有专门的工厂做到极致。

四十年下来，柘城形成了从原辅材料、单晶合成、微粉加工到培育钻石、终端制品的全产业链闭环，供应链成本较分散产区具备显著优势，交付效率更是远超同行。

更关键的是，柘城产业已从产品输出走向标准输出，集群内企业参与制定了多项行业与团体标准，从规则层面巩固了话语权。

PART 02从"工业牙齿"到"芯片散热"金刚石的千亿价值跃迁

大众对柘城金刚石的认知，大多停留在培育钻石首饰的消费属性上。

但事实上，消费级培育钻石只是产业延伸出的分支，工业金刚石才是真正的基本盘，而当下金刚石更具想象力的增长曲线，是其正从"工具材料"向"功能材料"的升级。

图源：人民网

第一个落点是半导体精密加工耗材。

芯片制造的精度要求严苛到纳米级，晶圆切割与抛光长期依赖超高精度金刚石磨料，而这一环节曾长期受制于海外企业。

但柘城头部企业力量钻石攻克的"IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石技术"，打破了国外在该领域的垄断，为国产芯片制造提供了关键的高端耗材保障。

其参与完成的"半导体材料高质高效磨粒加工关键技术与应用"项目，获得国家科学技术进步二等奖。这意味着柘城金刚石已经切入芯片制造的核心耗材环节，从通用工业耗材跃升为半导体关键材料。

第二个更具爆发力的赛道，是AI芯片散热。

随着高端GPU功耗持续攀升，传统铜、铝散热材料已逼近物理极限，金刚石凭借远超铜等材料的热导率，被行业视为高功率芯片散热的关键候选方案。

柘城企业在这一方向上也已率先落子。

头部企业力量钻石的半导体高功率散热片项目于2025年初投产，2026年6月又将10.28亿元募集资金变更投向金刚石功能材料，聚焦散热材料、光学材料与声学振膜的规模化生产。

同时，柘城的惠丰钻石年产20吨高导热金刚石粉体项目也已于2026年6月正式投产，头部企业的产能布局，正在把金刚石散热从实验室推向量产验证的前沿。

据中泰证券测算，2026年全球高端AI芯片用金刚石散热片市场规模约87亿元，到2030年有望达到592亿元，复合年均增速超过50%。

若叠加半导体耗材、光学窗口等多场景应用，金刚石正从百亿级工具材料市场，闯入千亿级功能材料新赛道。

PART 03从"工业牙齿"到"芯片散热"金刚石的千亿价值跃迁

产业价值的跃迁，最终都会传导到资本市场。

在柘城超硬材料产业集群中，已走出力量钻石、惠丰钻石两家上市公司，二者也构成了观察这一产业资本化价值的分层样本。

核心龙头是力量钻石（301071.SZ）。

作为全产业链布局的行业龙头，公司业务覆盖金刚石单晶、微粉、培育钻石三大品类，同时掌握HPHT和CVD两大制备技术，是国内少数能同时切入半导体耗材与散热赛道的企业。

其10.28亿元功能材料项目的启动，也将进一步巩固技术壁垒，提升高端产品占比与毛利率。

第二梯队是惠丰钻石（920725.BJ）。

作为工信部认定的人造单晶金刚石微粉制造业单项冠军，公司依托在金刚石微粉领域长期积累的粉体技术，向高导热金刚石粉体及复合材料延伸，切入芯片散热的上游材料环节，是北交所超硬材料板块中转型路径较为清晰的标的。

2026年6月，其年产20吨高导热金刚石复合材料及粉体项目正式投产，成为公司从传统磨料企业向高端功能材料企业升级的关键。

更值得关注的，是整个赛道估值逻辑的切换。

过去A股超硬材料企业被归为传统周期制造股，估值高度绑定基建投资节奏与培育钻石价格周期，市盈率长期停在十几倍。

但随着柘城企业向半导体耗材、AI芯片散热等高端功能材料升级，行业估值参照系也随之改变。

半导体耗材、高端散热材料公司市盈率普遍在30倍以上，与前者形成明显的估值断层。

而当前，市场仍在用"培育钻石"的旧标签给柘城产业定价，但当地企业早已在半导体功能材料赛道形成产能布局。

认知标签与产业基本面之间这段尚未被充分定价的错位，正是这座县城真正的价值空间。