A股分化！油服板块走强，中国石油走势逆天了！

【盘面分析】

美国中期选举又不按照常理出牌，看来是选举稳了，所以又开始美伊关系恶化、各国关税加起来、美联储加息升温等等利空消息传来，美股涨跌也无所谓了，反正就是各种出拳打击，不过美国今年的非农数据中就业率确实提升了。A股市场开启主力护盘模式，再加上周末的上证指数、科创板新政策，说明政策力度干预开始加大了，只不过“大力出奇迹”还不够猛、也不够连续，这里仍然是熊市下跌阶段，近期很多人说到底了“要抄底”，牛哥送大家一句话：“谨慎为上，要给自己东山再起的机会！”

骑牛看熊发现在市场整体震荡、多数板块走弱的环境下，油服工程板块在走出独立领涨行情，油服工程处在油气产业链中游，本身并不直接开采原油，它的订单、工作量、业绩兑现，高度依附于上游油气企业的勘探开发投入，行情传导链条清晰可以逐层拆解。板块前期调整充分，估值处于相对低位，在主线轮动切换时具备比较优势。在此之前，市场资金长期集中在科技、成长赛道，油服工程这类顺周期板块持续被冷落，估值经过长时间消化，已经充分 price in 前期油价波动、资本开支不及预期的悲观预期。当成长风格出现退潮、市场风险偏好收敛的时候，资金会寻找业绩有兑现逻辑、现金流稳定、估值安全垫充足的方向做防御性布局。

三大指数集体低开，沪指低开0.53%，深成指低开0.97%，创业板指低开1.43%，两市开盘超4000股下跌，题材板块方面摩托车、油服工程、医药商业等板块表现较强，贵金属、元器件、通信设备等板块表现较差。人形机器人概念反复走强，赛福天、睿能科技走出3连板，天奇股份、大丰实业2连板，万向钱潮、光洋股份、上纬新材、正海磁材等跟涨。消息面上，10月23日至25日，2026全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛在上海举行，智元组织110台远征A3全尺寸人形机器人同场群舞，创下最多人形机器人同时跳舞的吉尼斯世界纪录，银河通用与宇树联合研发的原生智能体机器人完成双方案件落地。

零售概念表现活跃，新华百货触及涨停，上海九百4连板，东百集团、百大集团等等纷纷跟涨，近日商务部消费促进司负责人介绍2026年前三季度我国消费市场情况。前三季度，商务部深入实施提振消费专项行动，出台一系列促消费政策措施，推动消费市场规模稳步扩大、居民消费结构持续优化。物理AI概念延续上周强势，创维数字、天娱数科2连板，凡拓数创涨超14%，能科科技、众诚科技等等纷纷等跟涨，智元正式开源AGIBOT WORLD 2026第四期“具身推理”（Physical Reasoning）——首个真实场景Physical Agent数据集。

数据要素概念盘中逆势走强，开普云冲击20cm涨停，世纪恒通、海量数据等纷纷跟涨，国家数据集团有望推动公共数据由分散走向统筹，把数据资源优势转化为AI产业优势。具备数据要素运营、治理与安全能力的厂商有望充分受益。固态电池概念盘中震荡回升，上海洗霸涨停，德尔股份、力王股份等等纷纷跟涨，七部门联合印发的《新型电池产业发展“十五五”规划》提出，到2030年，我国新型电池产业规模实现稳步增长，新体系电池研发取得重大进展，全固态电池初步实现规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达到15000次。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一并未出现大力出奇迹，只是有明显的止跌反弹走势，反而是继续受到5日线压制回调。国家队买入力度加大，加上罕见的部分科技股在盘中发布利好，政策端呵护市场的态势非常清晰。不过历史规律看，政策底不等于市场底。接下来注意上证指数能否在3600点之上稳住。

创业板指数周一盘中跌逾3%，科技股领跌，继续进入胶着行情，除了银行、石油等等红利板块有所反弹，基本都是凉凉的节奏。目前市场悲观情绪的逆转需要行情转为稳定，政策端力度更大。建议稳健投资者继续观望，如此高的波动率仍显示市场尚不稳定，激进投资者继续关注逢调整买入机会。接下来注意创业板指数能否在2600点之上稳住。

【淘金计划】

A股上市公司三季报加速披露。Wind数据显示，A股共有1028家上市公司披露三季报，其中548家公司归属于上市公司股东的净利润实现同比增长，占比约为53.31%。从行业角度看，半导体、化工、玻纤、电池、电子元件等行业上市公司业绩回暖明显。已披露三季报的上市公司中，176家上市公司归属于上市公司股东的净利润同比增幅超过100%。

题材板块中的油服工程、医药商业、房产服务等概念是资金净流入的主要参与板块，元器件、玻璃玻纤、贵金属等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现油服板块的业绩和油价、资本开支强绑定，景气周期一旦确认，盈利改善的能见度较高，属于典型的景气反转类方向。在大盘震荡的环境里，资金选择切换到这类顺周期低估值板块，形成了当日逆势领涨的资金面条件。

短期直接催化来自中东地缘风险升温，市场交易原油供给收缩预期，油价维持中高位，打开上游企业盈利与扩产意愿的空间。近期中东地区冲突持续发酵，市场持续担忧原油运输通道、油气生产设施受到冲击，即便海湾产油国的出口有所修复，供给端的稳定性依然偏弱，叠加全球原油库存整体处于偏低位置，油价呈现易涨难跌的格局。

对于油气开采企业而言，油价稳定在中高位区间，油气项目的内部收益率能够达标，才愿意把资金投向勘探、钻井、海上平台建设、管线工程等项目。这个传导链条是油服板块最经典的定价逻辑：油价预期向好，上游现金流改善，资本开支意愿抬升，油服企业的新签订单、钻机利用率、海上工程总包工作量随之提升，资金会优先博弈这个业绩改善预期，这也是当日板块率先异动的直接导火索。

国内能源安全主线持续强化，“增储上产” 叠加新一轮找矿行动，为油服工程带来确定性的中长期需求底盘。按照油气发展相关规划，国内设定了明确的油气供给目标，而国内油气资源开发已经逐步转向深层、超深层、深海以及页岩油气等非常规资源，老油田本身存在自然产量衰减，想要稳住产量、新增储量，必须持续加大勘探开发投入。

自然资源部近期明确在十五五期间启动找矿大会战行动，石油被列为重点紧缺矿种，要落地一批能源资源基地。这类难动用资源的开发，对钻井技术、海工装备、井下服务、地面工程建设的需求远高于常规油田，对应的恰恰就是油服工程企业的业务范围。国内头部油气企业的资本开支计划具备连续性，不会单纯因为油价短期小幅波动立刻收缩，这就给本土油服厂商提供了稳定的基本盘，区别于完全依赖海外市场的标的，本土油服的需求确定性更强，在震荡市场里更容易获得资金的配置青睐。

全球海上油气资本开支上行，海外订单持续落地，增厚油服工程企业的业绩弹性。近几年全球油气企业逐步从过去几年的保守投资转向有序扩产，海上油气项目的投资增速尤为突出，大量海上平台、海底管线、EPCI 总包项目持续招标。国内具备海工总包能力的油服工程企业，依托成本优势、工程交付能力，持续拿到东南亚、中东等地的海外项目，长协订单占比不断提升。海外项目的利润率往往高于国内常规业务，一旦海外订单集中确认收入，会带来明显的业绩增量。在本轮行情当中，市场也在重新定价油服企业的海外业务价值，不再只把板块看作国内增储上产的单一逻辑，而是叠加全球上游资本开支复苏的成长预期，进一步推升板块的估值修复动力。

还要客观区分短期情绪和长期基本面的边界。地缘驱动带来的油价脉冲是短期变量，冲突缓和之后，油价很容易快速回落，进而带动板块情绪降温。油服板块真正的持续性，最终要看上游资本开支能不能持续落地、订单能不能转化为营收利润，钻机使用率、海上作业天数、单井服务价格这些高频指标能否持续向好。如果后续油价回落、上游企业削减投资计划，板块行情也会快速承压。同时行业内部也存在分化，具备深海超深层技术、海工总包能力、海外渠道优势的龙头企业，订单稳定性和盈利弹性更强，而中小油服厂商容易受到价格竞争、项目回款的影响。

油服工程的逆势领涨，是短期地缘催化点火，中长期能源保供、全球上游资本开支上行作为基本面支撑，叠加估值轮动共同促成的行情。它不是单纯的题材炒作，有清晰的产业传导路径，但同时也高度依赖原油供需与地缘局势，波动属性突出，需要持续跟踪上游资本开支落地情况，判断行情是脉冲式反弹，还是新一轮景气上行周期的起点。