上海医药终止两在研项目已投9519万 应收账款907亿增5%实施差异管控

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长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

上海医药（601607.SH、02607.HK）接连终止在研项目。

10月23日晚间，上海医药发布的公告显示，公司决定终止I025-A研发项目的临床试验及后续开发，该项目累计研发投入约人民币5776万元。

此前的7月，上海医药曾公告称，决定终止注射用丹酚酸A的临床试验及后续开发，该项目累计研发投入共计约人民币3743万元。

长江商报记者统计发现，近三个月来，上海医药终止的两个研发项目合计研发投入达9519万元。

武汉一家医药企业研发相关负责人向长江商报记者表示，在当前创新药赛道竞争加剧、投入产出比要求抬升的背景下，这种及时止损、聚焦核心优势管线的策略，反而能提升长期研发效率，短期对业绩无实质冲击。

业绩方面，2026年上半年，上海医药实现营业收入1474.70亿元，同比增长4.15%；归母净利润35.04亿元，同比下降21.40%。

值得注意的是，截至2026年6月末，上海医药应收账款达?907.68亿元?，同比增长5.08%。

上海医药介绍，自2025年起，公司已启动应收账款专项管理工作，在工业端实行“一司一策”、在商业端实行“一院一策”，结合不同区域制定差异化管控策略。

及时止损或能提升研发效率

上海医药是沪港两地上市的大型医药产业集团，公司主营业务覆盖医药工业和医药商业。

2025年，上海医药营业收入2835.80亿元，位列《财富》世界500强，综合实力位列中国医药企业第二，入选上证380指数、沪深300指数成分股、摩根士丹利中国指数（MSCI）。

10月23日晚间，上海医药发布的公告显示，为合理配置研发资源、聚焦优势研发项目，公司基于对研发项目未来市场价值、业务协同以及后续开发投入等因素的综合评估，决定终止I025-A研发项目的临床试验及后续开发。

公告显示，I025-A是靶向HER2的酪氨酸激酶抑制剂（TKI），拟用于晚期实体瘤的治疗。2021年7月，该项目获国家药品监督管理局批准开展临床试验。目前结直肠癌适应症处于II期临床试验结束阶段，HER2阳性晚期乳腺癌适应症处于I期临床试验结束阶段。截至目前，该项目累计研发投入约5776万元。

上海医药介绍，为合理配置研发资源、聚焦优势研发项目，公司基于对该研发项目未来市场价值、业务协同以及后续开发投入等因素的综合评估，决定终止该研发项目的临床试验及后续开发。

同时，上海医药表示，按照相关会计准则和本公司会计政策，该研发项目的研发投入已全部费用化并计入相应会计期间损益。本次终止临床试验及后续开发事项，不会对本公司业绩产生重大影响。

同时，上海医药提醒，公司重视药品研发，并严格控制研发成本，但新药研发风险高、周期长，存在诸多不确定性，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。

长江商报记者发现，这是上海医药近三个月来终止的第二个研发项目。

2026年7月25日，上海医药公告称，决定终止注射用丹酚酸A的临床试验及后续开发。

公告显示，注射用丹酚酸A是中药1.2类创新药，拟用于冠心病心绞痛。2016年6月，该项目获国家药品监督管理局批准开展临床试验，现处于临床试验II期阶段。截至目前，该项目累计研发投入共计约人民币3743万元。

综合来看，上海医药终止的两个研发项目合计研发投入达9519万元。

武汉一家医药企业研发相关负责人向长江商报记者表示，上海医药终止在研项目，是头部药企主动做研发管线动态优化的典型动作。在当前创新药赛道竞争加剧、投入产出比要求抬升的背景下，这种及时止损、聚焦核心优势管线的策略，反而能提升长期研发效率，短期对业绩无实质冲击。

上半年归母净利降21.4%

当前，上海医药营业收入保持稳定增长，归母净利润有所下滑。

2026年上半年，上海医药实现营业收入1474.70亿元，同比增长4.15%；归母净利润35.04亿元，同比下降21.40%；扣非净利润24.77亿元，同比下降17.98%。

其中，上海医药上半年医药工业实现销售收入131.86亿元，同比增长8.44%；医药商业实现销售收入1342.83亿元，同比增长3.75%。

对于上半年归母净利润下滑，上海医药表示，主要是由于受到一次性特殊损益的波动影响，剔除一次性特殊损益后的归母净利润为28.28亿元，同比增长1.65%。其中，公司工业板块贡献利润13.43亿元，同比增长1.51%；商业板块贡献利润17.94亿元，同比持平；主要参股企业贡献利润0.78亿元。

上海医药介绍，公司持续打造一体化、专业化的供应链综合服务体系，为合作伙伴提供优质可靠的商业化解决方案。2026年上半年，公司新增进口总代品规16个，实现销售收入超过200亿元，同比增长超15%。

上半年，上海医药研发投入达10.5亿元，占医药工业销售收入的7.98%。其中，公司研发费用9.71亿元，同比增长1.24%。

在研发体系上，上海医药介绍，公司一方面着力打造开源创新生态圈，持续推进创新生态的建设，不断提升研发效率与协同效能。比如，公司的孵化平台上海前沿围绕打造“没有围墙”的研发创新与孵化转化平台，正式推出“INNO Agile”敏捷创投模式，构建“科学家 PI+孵化主理人+前沿团队”三方协同、权责清晰、轻资产前置验证平台，打通从学术概念到工业级数据的转化通道。

另一方面，上海医药表示，公司不断强化自主研发能力，加强多肽、大分子、转化、小核酸等技术平台建设，进一步夯实自研体系基础，截至2026年6月末，公司提交临床试验申请获得受理及进入后续临床试验阶段的新药管线共计61项，包括创新药管线49项。

值得注意的是，截至2026年6月末，上海医药应收账款达?907.68亿元?，同比增长5.08%。

一家医药公司财务人员向长江商报记者表示，上海医药大部分营收来自医药分销业务，承担了下游医院、医保部门的结算垫付角色，应收款规模与千亿级的分销业务体量相匹配，和其他头部流通巨头的报表结构基本一致，属于医药流通龙头的典型结构性风险。

上海医药介绍，自2025年起，公司已启动应收账款专项管理工作，在工业端实行“一司一策”、在商业端实行“一院一策”，结合不同区域制定差异化管控策略。