中国增长8%，宝洁对转型“深感满意”但还未全面发力

宝洁迎来2027财年的开门红！

美国时间10月22日，宝洁发布2027年Q1（2026年7-9月）财报。财报显示：这个有着189年历史的日化巨头在2027财年第一季度的净销售额为233亿美元，同比增长4%。不包括外汇、收购和剥离的影响，有机销售额同比增长4%，

这一增长得益于销量增长2%和有利的产品矩阵增长1%，以及定价对本季度的销售额产生了轻微的积极影响。

对此，宝洁高层在财报会中表示：“我们对2027财年第一季度营入持续加速增长感到欣慰，营业收入的增长势头与生产效率的提升足以抵消原材料、能源及运输成本（主要集中于北美地区）的上涨压力。”

10大品类有机增长，美妆和婴儿护理增势最突出

在2027财年第一季度，宝洁整体业务体系实现了全面增长，旗下 10 大品类均实现了有机销量增长。

从品类数据来看，美妆护理业务有机销售增长达到5.4%，这一增长来自北美和拉丁美洲基于创新的定价、有利的产品组合和销量的三重因素推动。细分来看，洗护发品类有机销售额个位数增长，个人护理有机销售额在大中华区和欧洲的销量增长的推动下，实现个位数增长。

但宝洁认为这一品类仍有更多的增长空间：“美妆团队对仅5%的增长并不满意，我们仍有大量亟待把握的发展机遇。”

在美妆之外，宝洁的另一增长亮点来自婴童、女性家庭护理事业部。

“全球婴儿护理业务整体业绩持续增长，营收增长率达5%，市场份额增长80个基点（0.8%）。美国市场的婴童护理品类销售增长3%，销量增长 7%，且在整体市场的销量和销售占比均有所提升，我们尚未对产品组合中的多个细分领域进行优化调整。”

在优质产品组合和基于创新的定价的推动下，宝洁健康护理有机销售额同比增长2.7%，织物和家庭护理部门的有机销售额同比增长了4.8%。其中，口腔护理品类实现有机销售额个位数增长。由于价格上涨，主要是在北美和拉丁美洲，以及有利的产品组合，个人护理品类实现有机销售额低个位数增长。

显然产品效率是推动业绩积极增长的主要因素：“我们前50大品类的产品矩阵中，截至本财年已有29个产品矩阵市场份额有所提升，较上2026上半年的25个有所增加。”

从区域市场来看，宝洁集团6大业务分区均实现了有机销售额的增长。

宝洁北美市场整体增长4%，其中美国市场增长近3%，在美国超过70%的渠道客户获得份额增长。在欧洲地区的市场份额增长4%，且所有关键市场的持股比例均呈上升趋势，这得益于英国市场的高个位数增长。

在新兴市场中，拉丁美洲地区的有机销售额增长 4%，其中墨西哥实现双位数增长，巴西则实现个位数增长。

整体来看，宝洁在2027财年取得了良好开局，各市场的销售额与市场份额均呈现积极趋势。对此，其高层评价：“这一态势与我们预期在各品类实施的革新举措所能带来的阶段性进展相一致。”

中国市场有机增长8%，宝洁其实尚未全面发力

中国市场依旧是宝洁集团最强劲的驱动引擎。

据财报会披露，宝洁大中华区在这一季度同比增长8%。中国市场在依然充满挑战的消费者环境下继续保持强劲增长势头，其中帮宝适与SK-II依旧是增长的主力，其中SK-II增长12%，帮宝适则增长近50%。

具体来看，SK-II单品牌增长超过12%（近13%）领涨整个美妆事业部。截至目前SK-II在过去的7个季度里保持双位数增长。此前，宝洁高层在2026年度财报会上就曾对SK-II做出高度评价：“SK-II的成功在于将生活方式、理念融合到线上购物平台和社交媒体，让品牌传播的重心从功能信息转为生活方式导向。”

宝洁在中国市场的另一增长动力——帮宝适。“品牌声誉已成为我们中国婴童护理业务的重要增长驱动力”，据宝洁高层透露，帮宝适已经连续8个季度保持15%—20%的增速，其增长也受益于高端化策略，例如“Pampers Prestige”（黑金帮）系列持续受到市场欢迎。

此外，宝洁在中国市场洗护品类的增长高达9%，织物洗涤部门销售额上升了 5%，各大品类均保持良性增长。

整体来看，宝洁对中国市场的未来增长依旧信心十足。“中国业务已经连续六个季度保持强劲增长。原因何在？我认为，在疫情之后，中国团队率先意识到市场结构已经发生了变化。”

“消费者需求由强转弱，中国业务的所有环节都在向数字化与社交化转型。而零售商的应对策略已大相径庭，传统的分销体系已不再奏效。”宝洁高层分析：“中国团队调整了该方程式中的每一个变量，彻底重构了网络架构。”

事实上，宝洁中国团队构建了一个社交化营销引擎，打造一个既能驾驭社交销售渠道与线上零售平台，又能强化实体门店运营效能、同时激活创新引擎的执行机制。“我认为，正是这些举措的协同作用，最终促成了这一成果。”

同时，宝洁高层认为，中国市场仍有继续发力的空间：“宝洁在中国市场目前正处于转型阶段，相关干预措施已在推进中，因此我们尚未全面发力。”同时指出，“我们对中国的结构性改革方案深感满意，向中国团队在艰难环境下取得佳绩表示热烈祝贺，并预期宝洁中国依旧能保持增长态势。”

逆风依旧存在，但宝洁依旧看涨未来

在美国本土市场的增长和中国市场的强势表现，让宝洁对2027财年抱有积极的预期。

“我们预计上半年有机销售额增长率约为3%。总体而言，我们仍有望在本财年内达成既定业绩指引区间。有机产品销售额较上年同期增长4.0%。我们在品类及国家层面实施的针对性举措已显现出环比增长态势。”

事实上，市场不利的因素例如原材料、能源及运输成本（主要集中于北美地区）的上涨其实给宝洁带来不小的压力，“我们预计油价将达到每桶100美元，这将带来14亿美元的税后影响；在第一季度，这一因素构成了全年盈利中8%的负面冲击。”

该高层还指出，“我们预计，未来几个季度面临的不利因素将进一步加剧。但总体而言，我们仍有望在本财年内达成既定业绩指引区间。”

将“逆风”转为“顺风”的关键在于“品质”增长。宝洁过去一直在强调有机增长，在此次财报会上，宝洁对“有机增长”的来源给出清晰解释。

在宝洁的财报会上，高层多次提到“基于创新的定价”，意味着通过创新带来更高的品质和溢价而不是销量的提升。宝洁看到的是：“当下，销量增长已经不能说明问题，我们需要看到的是宝洁品类的全局增长。”

这背后其实是一套新的增长逻辑：不依赖渠道和渗透率带来更高销量，而是通过创新拉动销售额的增长，将增长的锚点从“规模效应”转变为“品质效应”。

这一点，宝洁依旧以“婴童护理”举例：“婴儿数量减少，意味着婴儿相关支出增加。这一趋势在世界的每个角落都成立——无论是在美国，还是在中国。”

事实上，宝洁2026年上半年在美国推出了帮宝适超高端（Super Premium）产品线Amore，该产品线已成为多家零售商渠道中最成功的新品上市案例之一。宝洁预计首年销售额将突破1亿美元，这一新品帮助品牌赢得大量的市场份额。

这并不是宝洁一家需要做出的转变，而是整体消费趋势变化之下，所有美妆、个护品牌方需要做出的被动选择。

“我们对正在实现的增长类型充满信心。我们的步伐略快于市场，每一项战略举措都在推动市场增长。”宝洁高层表示，通过创新以及推动创新的能力，该公司始终在价格带调整上拥有先发的时间优势。而更多的时间，则进一步为宝洁在市场提供更多的价格灵活性。

以品质赢取市场先机和溢价，已经成为许多企业在当下的市场环境的共识。从这一角度来看，在成本、消费信心之下，宝洁依旧能够通过有效的创新和提高运营效率保持市场领先。

正如这位高管所表达的自信：“我们深谙如何在这些领域实现增长，并通过卓越的创新能力、高效的执行力和清晰的沟通策略赢得竞争优势；我们同样擅长在这些领域创造价值，我们拥有品牌实力、运营能力，以及最关键的人才资源——这些正是赢得胜利的核心要素。”

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作者/陈龙

编辑/刘颖

排版/桂玉茜