北京
10月24日，韩逸平管理的中庚小盘价值股票（007130.OF）披露三季报。报告显示，期末该产品资产净值9.91亿元，份额规模则由上季末的3.43亿份减至3.41亿份，变动-175.28万份，缩水约0.51%。当季基金利润-8815.41万元，净值增长率为-8.21%，同期业绩比较基准收益率为-15.37%，超额收益率为7.16个百分点。
基金经理在季报中回顾，2026年三季度美伊冲突反复、能源价格重回高位，美联储选择防御性加息应对通胀粘性和AI推动的增长韧性，全球高利率环境压制部分资产价格；国内经济延续外需科技偏强、内需消费偏弱的K型结构，季末政策边际宽松，通过加速落实存量财政政策、加码结构性货币政策、地产结构性贴息托底内需，分化略有收敛，经济呈现边际企稳迹象。随着外部流动性收紧，权益市场震荡下行，科技成长板块深度调整，价值风格出现再平衡，市场成交额萎缩，红利资产与微盘股再次回归相对强势。
估值层面，中证800股权风险溢价5.00%、至0.66倍标准差，10年期国债利率仅1.68%，息债比处于96%分位；权益资产估值水平处于中等偏上位置，在流动性宽松环境下隐含回报与债券类资产比较具备相对优势，且权益估值和盈利分化极致，仍有机会挖掘市场结构性机会。中证1000指数股权风险溢价至1.05倍标准差，息债比分位数90%，中小盘市场风险溢价在三季度大幅调整后回到1倍标准差附近，具备较强配置价值。
基于产品定位和投资目标，结合市场情况，基金报告期内维持较高权益仓位，三季度小幅跑赢业绩比较基准。投资运作中坚持产品三高（高阿尔法、高贝塔、高smart beta）定位不漂移，严格控制和比较基准的相对暴露和跟踪误差，以期获得相对稳定的超额收益和更高的信息比率，优化投资人持有体验。
实际投资管理上，基金实行以低估值价值投资的主动权益策略为主，辅以量化方式，为主动投资理念建模，筛选符合主动投资理念的股票；在组合构建及风险管理上更好发挥量化辅助功能，希望主动权益和量化方法低相关的alpha可以产生1+1>2的效果。选股上坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显、价值被低估的中小市值个股，构建高预期回报的中小盘组合，同时保持较小的行业和风格敞口，力争获得可持续的超额收益。
与二季度策略相比，本季度对宏观和市场风格的判断出现明显切换。二季度认为外部地缘政治摩擦阶段性缓和、能源价格波动趋稳，国内经济弱复苏且结构分化，科技产业趋势和出口动能强劲，财政力度有所回收、内生增长较弱、信用扩张受阻，市场在季初反弹创新高后因美联储鹰派信号和加息预期出现调整；三季度则更强调美伊冲突反复、能源价格重回高位、美联储防御性加息和全球高利率环境对资产价格的压制，国内K型结构虽有延续，但季末政策边际宽松托底内需，经济边际企稳，权益市场震荡下行、科技成长深度调整、价值风格再平衡。对中小盘的表述从“依然具备配置价值”进一步转为“具备较强的配置价值”。
策略延续方面，基金仍维持较高权益仓位，坚持三高定位不漂移，严格控制和比较基准的相对暴露和跟踪误差，以低估值价值投资主动权益策略为主、辅以量化方法，精选中小市值个股并保持较小的行业和风格敞口。变化在于，二季度重点说明持仓均衡分散、科技板块配置向中大市值龙头倾斜以及增加量化辅助参与度，三季度则更突出市场调整后中小盘风险溢价回到1倍标准差附近的配置价值，以及主动权益与量化方法低相关alpha的“1+1>2”效果，表述重心转向估值风险溢价、中小盘配置价值和相对基准暴露控制。
截至三季度末，前十大重仓股依次为：瀚蓝环境、鸿路钢构、山金国际、新城控股、中际旭创、新易盛、惠泰医疗、尚太科技、滨海能源、南微医学。与2026年二季度末相比，新进重仓股为新城控股、惠泰医疗；退出重仓股为图南股份、安井食品。
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