广东
记者丨李益文
编辑丨李燕娜,曾静娇,张程
10月26日，A股市场延续调整态势，白酒板块却走出独立行情，板块内成分股近乎全线飘红，其中皇台酒业（000995.SZ）盘中直线涨停，最高封单量超27万手，目前市值23.72亿元；金种子酒、迎驾贡酒、金徽酒、洋河股份、泸州老窖等个股跟涨。
板块行情异动，背后是多家头部券商对行业底部区间的研判。中信建投研报明确指出，白酒板块正在筑底，酒企全面向C端转型，目前众多头部酒企股息率高于4%，建议关注业绩率先出清反转且股息率较高的标的。这一判断将“高股息”与“基本面出清”并置，为资金在弱势环境中提供了兼具防御性与反转弹性的配置叙事。
从旺季基本面来看，2026年中秋国庆双节白酒整体动销不及预期，多家机构测算行业整体动销同比小幅下滑，节后终端市场趋于平淡。但行业正在发生结构性积极变化，华泰证券研报显示，行业供给端由过去的产能过剩逐步转向主动收缩，需求端缓慢企稳；相较于销量下滑，白酒批价整体保持平稳，价盘低位趋稳成为本轮调整的重要亮点。
经营模式切换是本轮行业筑底最核心的变化。国泰海通证券认为，本次双节旺季白酒动销预估同比仍下滑，节后市场平淡。站在供需关系的角度，当前行业已从过去的供给过剩，逐步向供给收缩、需求企稳的方向演变。与销量表现相比，价格的表现更为积极。总的来看，白酒已从此前渠道发货压货驱动转向真实动销驱动，品牌方不再强压任务量，旺季供给侧保持理性，行业延续去库态势，同时强分化的趋势延续。此前行业半年报出清加速，预计三季度大部分酒企报表端仍将呈现去库特征，少数出清较早、动销强韧的酒企有望实现业绩同比增长。
华泰证券认为，2026年中秋旺季行业表现虽然承压，但仍有库存去化和价盘低位趋稳等亮点，本轮行业调整或已处于底部位置；2027年春节前行业将处于淡季的业绩真空期，在筹码结构、市场预期双低，政策和资金轮动预期渐强背景下，外部政策提振、基本面边际优化等利好的落地即可显著提振板块表现，行业或将沿第一阶段（27年春节前）预期修复+第二阶段（2027年春节和中秋旺季）基本面低基数复苏的节奏展开。
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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨曾静娇
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