北京
来源：财联社
本周，韩国“存储双雄”将公布2026年第三季度业绩：SK海力士定于周三发布财报，三星电子将紧随其后于周四发布财报。
随着AI芯片需求上涨以及存储芯片价格走高，这两家存储芯片巨头有望交出史上最强业绩之一，三季度合计营业利润预计将达到184.4万亿韩元（约合1391亿美元）。
三星电子10月8日公布的初步业绩，公司第三季度营收同比增长127%，达到195万亿韩元；营业利润为107.4 万亿韩元（约合801.7 亿美元），较上年同期的12.17万亿韩元飙升近8倍。
而据市场追踪机构FnGuide调查的分析师预计，SK海力士第三季度营收将达98.2万亿韩元，营业利润将达77万亿韩元。
相比之下，三星（43.6万亿韩元）和SK海力士（47.2万亿韩元）2025年的营业利润合计为90.8万亿韩元。
值得注意的是，如果预测成真，三星将成为首家季度营业利润突破100万亿韩元的韩国企业。
关注焦点：HBM4供应、长期协议、股东回报
然而，尽管盈利预期强劲，两家存储芯片巨头的股价表现近期依然不佳，未见复苏迹象。投资者将亮眼的财报结果视为“预期之内”，因此反应平淡。截至10月23日收盘，三星和SK海力士的股价分别较6月底水平下跌了36%和52%。
分析师认为，即将公布的财报的关键在于，两家公司能否提供明确的证据来说明存储芯片行业的繁荣将持续多久，以及新增利润中有多少将回馈给股东，从而提升市场预期
一位半导体行业的高层人士指出，“与6月份股价处于高位时相比，内存供需的业务环境实际上已经有所改善”。但他补充道，“市场预期已经变得如此之高，以至于仅凭强劲的收益已不足以推动股价进一步上涨。”
分析师认为，HBM4供应、长期协议和股东回报是两家公司股价复苏的关键。
市场目前特别关注HBM4（第六代HBM）的供货状况以及HBM4E（第七代HBM）的量产准备进度。
市场研究机构TrendForce预测，受供应受限和高价HBM4销量增加推动，明年HBM的销售均价将较今年上涨121%。据报道，三星和SK海力士明年的产量已售罄，因此两家公司必须通过定价谈判和下一代产品的订单情况，来证明内存需求是否会超出市场预期。
长期供应协议（LTA）对于评估本轮存储芯片繁荣的持续性也至关重要。从客户那里锁定多年的采购量，可以降低短期市场波动带来的不确定性。在第二季度的财报发布中，三星披露与五家数据中心客户签订了LTA协议，而SK海力士则与十余家客户敲定了多年期合同。
本次财报将重点关注新增了多少长期合同，以及这些合同占总产能的比重。这将有助于判断，在2028年内存供应增加后两家公司能否维持稳定盈利。
股东回报对于投资者而言是最直接的利好。市场还将重点关注这两家芯片制造商将如何利用股东回报政策来提振股价。
三星电子今年公布了90万亿至110万亿韩元的股东回报计划，并将在本月底确定约30万亿韩元的三季度现金分红。剩余的回报方式和规模将在明年1月决定。但市场关心的是，此次财报是否会概述进行额外分红或股份回购的计划。
SK海力士在8月公布40万亿韩元回购计划后，预计也将推出追加回报措施。SK海力士停止推进 Solidigm上市评估，进一步推高了市场对股东回报的预期。韩亚证券估计，额外的回报资金至少将达到30万亿韩元。
KB证券负责人Kim Dong-won表示：“尽管股价大幅回调，但三星和SK海力士的盈利预期已被上调，”他补充道，“股票重估的关键催化剂预计将是盈利增长的可持续性以及股东回报力度能否进一步加大。”
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