Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（10月19日-10月23日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1190.45，环比下降2.24，降幅0.19%（前值0.67%）；同比上升199.53，增幅20.14%（前值21.31%）。

宏观面，国内政策托底，海外10月加息预期降温，钢材消费回落、去库较快，原料价格分化，黑色系整体偏弱运行；有色金属价格多数下跌，仅有铝价环比上涨0.78%；石化方面，原油成本上涨，柴油主营控量、可售资源偏少，汽油需求转淡但受成本支撑，成品油汽柴均涨；建材方面，水泥因供给收缩、成本支撑价格上涨，混凝土因市场竞争加剧价格小跌，螺纹钢价格偏稳；农产品方面，豆油、国产大豆等产品价格环比上涨，苹果、进口大豆等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3423元/吨，较上周下跌17元/吨，跌幅0.48%。其中，Mysteel长材价格指数报3441元/吨，较上周下跌0.23%；Mysteel扁平材价格指数报3405元/吨，较上周下跌0.72%。

本周黑色系偏弱运行。1.宏观方面，国内政策托底，海外10月加息降温。9月底以来，国内政策端明确“存量+增量”协同发力，但对黑色系的情绪支撑以“托底”为主而非“驱动”。海外，美联储10月加息预期骤降至15%以下，短期金融端压力缓解。2.钢材端：本周钢材消费回落，去库仍较快。本周五大材产量周环比减2.47万吨。五大材库存去库32.08万吨，去库保持较快水平，库存同比下降107万吨。钢材表观消费量824.13万吨，周环比降39万吨，同比降68万吨。本周表需快速下降，且明显弱于季节性水平，双节集中补库后，终端采购积极性依然不强。不过由于产量偏低，钢材依然保持较快去库速度，整体压力不大。3.原料端：原料价格分化。双焦，现货焦煤供应依然偏紧，价格暂稳，焦炭第一轮提涨博弈中，价格暂稳。铁矿石，供强需弱态势延续，价格承压走弱。

预计近期钢价或震荡磨底。1.宏观影响中性。9月底以来宏观政策频出，不过对黑色市场影响中性，主要是政策对钢材消费回升作用有限。另外，中东冲突反复，能源成本扰动仍存。2.成材端：钢材消费旺季依然低迷。节假日集中补库后，五大材表观消费量周环比回落39万吨至824万吨（同比降7.7%），明显弱于季节性水平。钢材需求端的驱动相对不强，更多在于低库存和减产的托底。3.原料价格震荡运行。钢厂在低利润下补库意愿谨慎，且铁矿石发运量保持高位（3477万吨），港口库存依然偏高（1.64亿吨）。不过，低估值+海运费反弹背景下，铁矿下跌空间受限。双焦价格暂稳。焦煤面临强预期（保供复产）与弱现实的博弈（产量回升缓慢，本周仅环比增0.6%，据Mysteel调研，煤矿集中复产基本结束，短期产量难有大幅增加）。预计双焦价格偏稳运行。

综上，成材在弱需求和基本面持续去库的状态下区间震荡磨底，双焦面临强预期和弱现实的博弈，价格依然较为抗跌，矿价依然震荡偏弱运行为主，下跌空间受限。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：本周不锈钢价格先跌后涨，期货盘面止跌翻红的带动下，市场情绪一度修复。周初盘面延续触底反弹趋势，日内期货小幅回涨，但多以空头获利减仓为主，现货市场价格多稳中有涨，市场采买情绪一般，多刚需补库为主。周中印尼多家企业开会减产消息点燃市场涨价预期，期货价格大幅增仓拉涨；青山代理日内调涨报价，青山集团新开盘价上调，市场交投氛围升温，下游拿货积极性升温，周中成交环比明显改善，库存加速去化。下半周随着消息逐步消化，市场定价权重心转移至供需基本面，前期急速拉涨的多单小幅减仓，空头回补，弱势需求使得期现货价格再度承压下跌。总体看，本周不锈钢在期货反弹的短暂提振下完成一轮“情绪修复”后回归基本面，若原料端无法企稳，短期不锈钢价格仍将面临持续的弱势调整压力。

展望后期，海外美联储加息预期升温，年内可能再次加息，全球流动性收紧，投资环境相对较弱。国内短期政策窗口期，宏观支持偏弱。供应端钢厂减产不及预期，随着原料价格下跌，钢厂原料资源充足，后续供应或将再度上升。需求端未有明显改善，价格大幅拉涨引发的去库虽有小幅提振，但随着补库需求集中释放后，供需平衡或将再度失衡。整体来看，宏观和微观均相对利空，印尼镍政策成为上涨驱动力，预计下周不锈钢价格维持震荡偏弱运行，需重点关注市场到货及库存去化速度，及原料政策变化。

镍：本周沪镍主力呈先抑后扬走势。周初沪镍延续前期弱势，周一最低下探至115720元/吨；周中受多家头部镍企拟协同减产消息刺激，一举突破12万大关，最高至123430元/吨，周五回落至120580元/吨收盘，较上周五上涨4.82%。宏观方面，美联储年内二次加息预期反复，市场对流动性收紧的担忧仍存，但印尼供给端扰动成为本周主导逻辑。

基本面方面，镍矿价格整体走弱，菲律宾Ni:1.4%CIF报价周环比下跌3美元至51美元/湿吨，印尼内贸矿实际成交升水明显走弱，矿端供需格局全面转向买方市场。镍铁价格窄幅下行，高镍生铁舱底含税价由1030元/镍降至1015元/镍，跌幅1.46%，10月不锈钢排产环比下滑对原料采购形成压制。中间品方面，MHP镍折扣系数降至84%，高冰镍折扣降至92%，原料成本重心持续下移，钴副产品收益同步收缩，湿法项目利润空间继续受挤压。需求端整体延续疲软。不锈钢下游补库意愿偏弱，社会库存去化缓慢，钢厂利润持续倒挂对原料端压价意愿强烈；新能源方面，三元前驱体及正极材料需求继续收缩，10月电芯排产环比下滑约15%，磷酸铁锂对三元的替代效应持续固化。硫酸镍跌1000元/吨至26200元/吨，镍盐端加速补跌，反映终端实际成交依旧清淡。

综合来看，本周镍价反弹主要由印尼或减产消息与资金情绪驱动，基本面供需宽松格局尚未根本改善，反弹缺乏需求端配合。当前市场分歧在于减产能否落地：若中国镍企协同减产实际执行，将对高冰镍及MHP供应形成实质收缩，抬升中间品价格中枢；若仅停留在消息层面，在库存高企、需求疲软背景下，镍价存在重回弱势区间的风险。预计下周沪镍在116000-121000元/吨区间震荡整理，下周重点关注美联储议息会议结果，以及后续印尼镍项目供应变动和下游钢厂排产计划。

铬：铬系市场弱势运行。本周铬矿现货市场价格持续下探，低品粉矿抗跌性不足，持货商议价权不足，实单成交偏少。下游铬铁钢招价格及海外矿山报盘接连出价且跌势不止，市场情绪更加走向悲观，成交停滞观望。天津港南非40-42%铬精粉远期现货报价265-267美元/吨，天津港南非40-42%铬精粉现货报价49.5-50元/吨度。外盘方面，天津港南非某大型矿山40-42%铬精矿新一轮期货报盘价格为255美元/吨（CIF），较10月15日下调10美元/吨，打破连续三周的平盘继续向下，刷新年度低价，其他矿山暂时观望。海运费本周接连上涨已至年内高点，矿山利润再度受到压缩。库存方面，本周全国铬矿港口总库存有所增加。截至10月23日，Mysteel调研统计的全国铬矿港口总库存为503.8万吨，环比上周增加17万吨。天津港铬矿本周库存476.5万吨，出库38.6万吨，入库61.2万吨。本周铬矿出库相比上周下降，入库量较上周上升，整体库存量上升。总体来看，铬系市场阴跌不止，上下游同步下跌，市场悲观情绪笼罩，后市关注铬矿海外报盘价格及港口提货情况。

铬铁方面，铬铁市场维持弱势，市场成交以刚需采购为主，零散成交相对稀少，部分厂家现金流紧张低价出货，市场主流高碳铬铁报价维持在7450-7800元/50基吨之间。原料端价格也呈现回落趋势，港口铬矿现货下行，外盘报价下调，截至10月23日，天津港南非某大型矿山40-42%铬精矿新一轮期货报盘价格为255美元/吨（CIF），较10月15日下调10美元/吨（CIF）。焦炭本周持稳运行，整体看铬铁生产成本有望继续下行。下游钢厂端压价采购，成交价格逐步下探，短期内铬铁市场还将维持弱稳态势，下周钢厂集中采购，市场成交有望改善，但价格预计呈现阴跌趋势。

三、有色金属价格运行情况

有色金属价格环比多数下跌。截至2026年10月23日，Mysteel全国有色价格指数为51849元/吨，与10月16日相比下跌235元/吨。Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.47%、0.78%、-0.37%和-0.82%。

本周沪铜主力合约收于108740元/吨，周环比下跌0.94%；国内电解铜现货均价108564元/吨，周环比下跌1.75%。本周沪铜受宏观紧缩预期、关税预期降温共同压制而回调。第一，地缘冲突推升通胀，美国通胀粘性支撑高利率，10年期美债收益率站稳5%上方，推高无息资产铜的持有机会成本；高折现率压制AI成长股估值，权益下跌触发杠杆资金被动降杠杆，抛售包括铜在内的资产，跨资产流动性收紧。COMEX投机多头10月持续减仓。第二，关税预期降温，美伦铜溢价抹平。截至10月22日，CL溢价仅0.1%（8美元/吨），此前依托关税预期带来的搬库溢价基本消失。基本面方面，价格回调带动下游适度补单，下游拿货积极性有所修复，但整体采购心态偏谨慎。截至10月23日，国内电解铜社会库存10.86万吨，周环比下降1.17万吨，库存重回去库区间。

本周沪铝主力合约收报23350元/吨，周环比上涨0.04%；国内电解铝现货均价23669元/吨，周环比持稳运行。宏观层面，当前市场对AI资本开支回报与融资可持续性的疑虑重新升温，叠加美以与伊朗冲突升级推高油价、抬升通胀预期，市场风险偏好下降。基本面来看，国内铝锭社会库存持续去化，现货升水进一步走扩，市场低价接货意愿增强，为铝价提供短期底部支撑。截至10月23日，国内铝锭库存录得60.8万吨，周环比下降4.9万吨。

本周沪铅主力合约移至2612合约，铅价窄幅波动，截至周五收盘，2611和2612合约价差为110元/吨。随着下游提货，市场仓单不断去库，周内上期所仓单库存降至18082吨，年内仓单库存降至最低水平。原生铅企业临时检修增多，产量出现意外下滑。10月23日，沪铅主力2612合约报收于16110元/吨，周度上涨35元/吨，涨幅0.22%；伦铅报收于1990.5美元/吨，周度上涨20美元/吨，涨幅1.06%，伦铅表现偏强于国内。

本周沪锌主力运行区间在25225-25790元/吨，伦锌运行区间在3662-3765美元/吨，沪锌与伦锌盘面重心再度下调。本周锌价呈现震荡下行态势，现货支撑转弱，本周全国锌锭现货库存为17.62万吨，周环比减少0.38万吨，较9月中旬的高点已去化2.3万吨，库存降至偏低水平却未能托住价格，说明本轮去库更多由冶炼端到货节奏和入库不足驱动，而非下游消费实质回暖。现货端同步走弱，持货商让价出货意愿明显增强，综合来看，当前锌价的核心矛盾在于低库存与弱需求的博弈，在镀锌、压铸等终端开工未现实质性改善、冶炼端供应维持相对稳定的情况下，成本支撑与低库存仅能限制下跌斜率而难以驱动反弹，短期市场或延续震荡偏弱运行，预计短期沪锌主力合约运行区间在25000-27000元/吨偏弱震荡。

国家统计局10月19日公布的数据显示，前三季度国内生产总值107.11万亿元，按不变价格计算同比增长4.6%，其中三季度增长4.5%、较二季度加快0.2个百分点，经济运行总体平稳，但增速仍处目标区间下沿。国家统计局10月19日公布的数据显示，9月规模以上工业增加值同比实际增长5.5%，增速较上月加快0.3个百分点，环比增长0.61%，工业生产韧性明显。

美国劳工部10月22日公布的数据显示，截至10月17日当周首次申请失业救济人数为19.4万人，低于市场预期的20万人，创三个月新低，劳动力市场仍具韧性，制约后续降息预期。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，市场关注美伊双方冲突升级的可能性，且沙特能源设施有继续被胡塞武装袭击风险，国际油价上涨。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均涨。成本面，美伊对峙、胡塞袭沙特致中东局势不稳，叠加美国产量大幅下降，对油价形成支撑，原油上涨。供应面，全国炼厂开工负荷整体上涨，供应充裕。需求面，汽油需求转淡，柴油需求表现强于汽油。综合来看，成本面支撑强劲，虽供应呈现增加趋势，但主营批发环节柴油再度控量销售，批发市场可销售资源量较少，对于柴油价格形成利好支撑。汽油受需求拖累及主营搭售政策影响，价格涨幅受限。本周汽油市场价格10158元/吨，环比上涨0.65%；柴油市场价格9597元/吨，环比上涨2.14%。原油成本面支撑，汽油供需面宽松，但部分地区汽油惜售，对价格存支撑，且下周零售限价存上调预期，预计下周汽油市场有小涨可能；柴油现货依旧偏少，低位库存继续支撑，供需面仍难宽松，且在零售限价上调预期支撑下，主营单位柴油继续到位价销售，地方炼厂柴油仍存小涨趋势。

LNG：本周LNG价格上涨。Mysteel数据显示，内蒙古地区主流成交价由上周的6685元/吨涨至7053/吨，涨幅5.50%。天津海气由上期的7000元/吨涨至7400元/吨，涨幅5.71%。预计下期LNG价格将止涨回跌。重点关注：1.供应面。随着接收站库存累至高位，部分接收站开始陆续加大液态出货力度，同时随着原料气增加投放，工厂产量也会增加。2.需求面，高价影响终端需求，普货物流运费涨幅不及燃料费用涨幅，终端需求减少。3.成本面，工厂生产成本居高不下，对价格底部形成支撑。

甲醇：本周（20261017-1023）国内甲醇装置开工率为88.16%。本周有新增检修装置，如南京诚志、内蒙古庆华；本期有新增减产装置，如七台河宝泰隆；本期有检修、减产装置恢复，如重庆万盛、新疆广汇。因本期整体损失量多于恢复量，故产能利用率下降，产量减少，较去年同期增加。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因为错峰生产持续收紧供给、煤炭价格高位支撑成本而小幅上涨。本周水泥价格指数为343元/吨，较上周五上涨6元/吨，环比上涨1.78%。下周市场需求缓慢恢复，基建赶工延续但房建仍弱，加之11月北方错峰集中启动、供给收缩预期增强，下周水泥价格或持稳偏强运行。

混凝土价格因为房建项目开工不足、搅拌站出货偏低，市场竞争加剧而小幅下跌。本周混凝土价格指数为299元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.33%。下周市场需求边际改善、基建项目支撑增强，加上水泥涨价推升原料成本，本周下跌属短期调整，下周混凝土价格或稳中偏强运行。

螺纹钢需求回落，延续去库。供应端，本周螺纹产量周环比增0.84万吨至174.73万吨，虽边际增长，但仍处于近四年的最低水平。上周螺纹表需达到“金九银十”的表需高点，本周表需属于正常回落，表需周环比下降21.24万吨至201.03万吨，也属于近四年最低水平。在供增需降的背景下，螺纹库存持续去库，但去库速率变缓。螺纹基本面边际转弱，但库存偏低，价格暂稳。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周豆油价格上涨，主要受美国EPA生物燃料政策利好预期、棕榈油行情联动以及进口成本支撑带动；国产大豆、小麦、面粉等农产品价格环比小幅上涨。周内新季晚富士交易增加，苹果价格整体偏弱运行；进口大豆、生猪、鸡蛋等农产品价格小幅下滑。

豆油：本周DCE豆油盘面偏强震荡，国内豆油现货价格跟随盘面普遍上涨，华东、华南基差走强，华北基差持平。上涨主要原因是美国EPA生物燃料政策利好预期、棕榈油行情联动以及进口成本支撑带动，同时国内豆油商业库存环比回落，市场产生挺价情绪；但美豆外盘偏弱、油厂压榨维持高位，下游采购意愿不强、成交平淡，制约豆油上涨空间，短期上行幅度有限。

大豆（国产）：本周东北新季大豆行情在减产预期支撑与下游终端承接乏力的双向拉扯下，整体呈现高位震荡、先松动后托底的格局，购销节奏持续偏慢。周末东北多地出现连续降雨，田间晾晒、短途装运受阻，基层购销活动阶段性暂缓，市场先进入观望休整状态。周内产区贸易主体大多仅依托下游订单配套收购，不会主动敞开收粮；调研数据显示巴彦地区入库量同比下滑七成至八成，贸易环节风险偏好显著收缩，多数贸易商放弃囤货赌行情，普遍采用订单对锁、快进快出的模式，等待价格回落至5000-5200元/吨区间才会重新考虑建库。农户心态分化明显，惜售情绪贯穿整周，对当前收购价格认可度偏低。

苹果：周内新季晚富士交易增加，价格整体偏弱运行。目前客商数量较前有所增加，但较去年同期仍偏少，客商收购稍显谨慎，质量把控较为严格。甘肃目前集中入库，年内预估入库量接近满库，陕西目前果农大量入库中。山东产区上量增加，周内客商数量增加，价格略有偏弱，整体上色表现一般。销区到货量恢复正常，市场走货不快，下游批发商拿货氛围较去年偏淡。

大豆（进口）：本周CBOT大豆主力合约延续前周跌势，呈现“连续下跌后跌幅收窄”的走势。盘面一度走出连续8个交易日收跌的弱势格局，核心压力来自美豆收割提速带来的新豆上市冲击。USDA周度作物报告显示，截至10月16日美豆收割率已升至64%，基本追平五年均值，干燥天气有利于收割机械大面积作业；同时优良率稳定在57%，单产未明显下调，供应端利空持续释放。

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