供给宽松和需求疲软双重约束 苹果步入低位震荡格局

来源：市场资讯

（来源：国元期货）

研报正文

策略观点

国庆假期后，苹果期现货市场步入新季晚熟富士集中收购的关键博弈期，前期价格持续下探后，整体进入低位震荡格局。供给端是当前行情的主要压制因素，新季增产背景下，产区客商主动囤货备货意愿普遍偏弱，果农被动入库较多，市场普遍预计本季全国冷库入库峰值将达到近五年偏高区间，供给压力将以库存的形式凸显，压制价格反弹空间。山东产区统货收购价明显低于去年同期，果农抗价惜售情绪升温，并且出现阶段性的低价补库行为，对现货价格形成一定托底，但难以扭转整体宽松格局。需求端表现持续疲软，国庆后销区市场补货动力不足，柑橘、梨等秋季时令鲜果集中上市，持续分流苹果消费需求，终端走货节奏偏慢，贸易商普遍维持随销随采，无法对收购价形成有效支撑。期货盘面经历大幅下行，已呈现贴水现货状态，基本面利空因素已在盘面部分定价，短期期价继续向下突破的动力有所衰减，预计将步入低位震荡格局，反弹高度受供给压力和终端低迷双重约束。

一、行情回顾

苹果市场围绕新季晚熟富士集中收购运行。现货端，新季收购从西部主产区率先启动，随后逐步向山东产区过渡，西部产区开秤初期优质货源交易相对活跃，随着上市量持续释放，整体收购价格重心逐步下移，品质差异带动价格分层愈发明显。山东产区上市节奏稍晚，货源集中上量后统货收购价运行至偏低区间，旧季库存果剩余货源已基本见底。销区市场随产区新果到货量稳步增加，但终端消费承接力度偏弱，叠加秋季多品类应季鲜果集中上市分流需求，整体走货节奏平缓，贸易商备货囤货意愿始终不强。期货端，盘面延续前期下行走势率先完成探底，随着价格回落至低位区间，市场空头抛压逐步释放，跌势有所放缓。

二、苹果基本面分析

2.1新季货源集中释放 现货偏弱以质论价

据我的农产品网统计，截至2026年10月21日，洛川70#以上半商品均价3.15元/斤，较开秤初期环比下跌0.35元/斤;栖霞纸袋80#一二级均价3.05元/斤，较开秤初期环比下跌0.1元/斤。截至10月21日，广东主要批发市场日均到货量为19车，较上月末环比下降1车。终端市场步入节后消费淡季，柑橘、秋月梨等秋季时令鲜果批量上市，持续分流苹果鲜食消费需求，终端消化节奏偏慢，市场成交随节日效应消退而回落。新季晚熟自开秤后逐步进入集中上市阶段，产区货源供给持续释放，客商收购态度整体偏谨慎，多采取随收随发模式，主动囤货备货意愿不足，带动主流收购价格较开秤初期出现不同程度回落，西部产区回调幅度相对突出。市场到货方面，销区到货规模较上月末略有回落，整体维持相对平稳水平。节日备货带动的到货增量已逐步消化，贸易商普遍保持随销随采的操作节奏，鲜有大批量囤货行为，部分货源由产地仓库转移至销区市场，但实际终端走货效率不高，到货平稳与需求低迷并存，终端需求承接力不足，现货价格整体偏弱运行。

2.2供给宽松格局延续 聚焦新季入库节奏

据我的农产品网统计，截至2026年10月8日，全国苹果主产区冷库旧季库存9.35万吨，旧季冷库库存已基本进入清库尾声。剩余货源高度集中在山东产区，整体占比偏低，随着新季晚熟富士集中上市，市场交易重心完全转移至新季鲜果，旧货仅靠零星刚需消化，难以对整体价格走势形成冲击。新季层面，采收由西向东推进，西部产区已进入大面积采收阶段，山东产区上市量稳步增加，整体开秤价格低于去年同期。当前客商主动囤货收购意愿整体偏弱，果农被动入库较多，预期本季全国冷库入库峰值将处于近几年偏高水平，中期供给压力仍将逐步释放。品质方面，本季晚熟富士整体果个偏大、综合质量较优，优果率较上一产季有所提升。区域分化特征明显，西部优质货源订购进度较快，普通货源收购态度偏谨慎，价格两极分化凸显。综合来看，旧季库存对盘面的影响已基本弱化，市场核心博弈逻辑转向新季入库节奏与终端需求。增产与弱需求共振的大格局尚未改变，短期仍将维持偏弱运行。目前新季正处于集中收购、入库阶段，全国性冷库入库统计尚未正式展开，最终入库规模仍存在不确定性，是主导中期行情的核心变量。

2.3淡季修复态势显现 出口逐步向旺季切换

据海关总署数据显示，截至2026年9月，我国苹果当月出口量为9.48万吨，较8月环比上升21.54%，较去年同期上升33.9%。9月海外市场夏季本土鲜果供给高峰逐步消退，对进口苹果的替代效应减弱，采购需求回暖，环比同比增幅明显。进入10月以来，苹果出口处于新旧产季的货源衔接阶段，旧季货源已消耗至低位，随着新季晚熟富士全面上市，可外销货源将得到充足补充，果品品质进一步凸显。叠加海外圣诞、元旦节日备货窗口全面开启，东南亚、南亚等核心主销市场采购需求将集中释放，苹果出口将正式转入季节性旺季，出口规模有望持续扩容。

2.4秋季鲜果集中上市 替代消费压力持续

随着居民消费选择不断丰富，水果消费呈现多元化发展趋势，苹果单一品类的市场需求被持续分流，刚需消费弱化。苹果作为常年流通的大宗水果，受应季鲜果的替代冲击尤为明显。据我的农产品网统计，截至2026年10月16日，全国鸭梨批发均价为5.97元/公斤，较上月末末环比上涨0.01元/公斤。西瓜批发均价为4.53元/公斤，较上月末环比上涨0.55元/公斤。柑橘批发均价为5.35元/公斤，较上月末环比下降0.23元/公斤。夏令鲜果已基本退出主流市场，但秋冬季鲜果接棒上市，市场可选择品类依旧充足。柑橘、梨等品种集中放量，多数品类上市价格处于偏低区间，对居民日常鲜消形成较强吸引力，持续分流苹果消费份额。叠加国庆假期后终端消费步入淡季，苹果终端走货节奏偏缓，销区贸易商普遍维持随采随销的谨慎策略，主动备货意愿不足，替代鲜果的冲击进一步放大了需求端的疲软态势。

三、行情总结

供给端，新季增产格局持续兑现，产区客商收购囤货意愿整体偏谨慎，果农顺价销售不畅下被动入库比例提升，市场对本季冷库入库规模预期偏高，中期库存压力仍是行情核心压制因素。不过当前山东产区统货收购价已回落至相对低位，果农惜售抗价情绪升温，低价区间出现阶段性补库行为，对现货价格形成一定托底支撑。需求端表现平淡，节后终端消费补货动力不足，叠加柑橘、梨等秋季时令鲜果集中上市分流消费，销区整体走货偏缓，难以对价格形成向上驱动。盘面基本面利空已得到部分定价，短期继续下行动能有所衰减，但供需宽松格局下反弹空间同样受限，整体维持低位震荡运行。