广东
【主编观市】
市场不利因素过多，港股上周跌得有点惨，包括对科技股的看空、美国通胀数据超预期、法国的骚乱、宁德时代的破位等等。
美国中期选举进入关键时刻，按理说不会发动大的攻势，但据美国媒体24日消息，因也门胡塞武装和伊朗的袭击威胁增加，美国国务院针对13个中东国家更新了旅行警告。特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动。变量在于胡赛和沙特之间是否持续升级，国际油价再度上涨是不好的信号。
佩斯科夫：俄美乌三方谈判将于11月上旬在阿布扎比启动。预计这个消息很难平抑油价，因为离和平还有很长的道路。
本周美联储10月议息会议基本没有悬念，继续按兵不动，但对12月的展望才是主要看点，透露出来的信号恐怕也有限，需要结合本周五美国9月个人消费支出物价指数来判断。
最关注的恐怕还是财报数据，谷歌、微软、亚马逊、英特尔领衔美股，韩国三星、SK海力士与日本铠侠验证AI存储景气，业绩如何对市场的反馈更直接。当前市场非常脆弱，虽上周五有护盘资金，但有个风吹草动就会导致情绪不稳，稳妥的资金会等各种消息落地才会考虑入场。
机器人热度很高，首个具身智能数据集质量标准将于11月1日正式实施，具身机器人从“表演”转向实景测试，多家机器人公司已探索出商业落地形态。Optimus整台机器人的核心零部件总数超过1000个，其中减速器是量产阶段需求弹性最大、价值量最集中的核心环节之一。不过，这个题材发酵了较长时间，物理AI方向预计会持续;
PHP高危漏洞或冲击全球七成网站，多国机构、云厂商等紧急预警。网络安全类看是否发酵;国常会：优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模。消费层面结合双十一值得挖掘;其它金正恩访问丹东并考察汽车工厂;脑机接口：脑机接口高质量数据集建设项目在武汉启动。
【本周金股】
荣昌生物(09995)
荣昌生物公告称，2026年上半年实现营业收入58.53亿元，同比增长433.11%;归母净利润46.62亿元，同比扭亏为盈，去年同期净亏损4.50亿元。核心产品泰它西普已获批五大适应症，2026年7月纳入国家基本药物目录;维迪西妥单抗年内新增两项适应症。
2026年1月公司与艾伯维就RC148签署独家授权协议，获6.5亿美元首付款及最高49.5亿美元里程碑付款等;目前四款核心药物完成全球授权，累计交易总额超126亿美元。公司目前生产经营正常。
【产业观察】
KimiK3.1Pro对标海外最强闭源。近日，Kimi正式发布K3.1。该模型基于3万亿参数规模的K3进行后训练，充分释放了大参数模型的性能。
官方称K3.1Pro在代码、Agent及知识类基准上达到或接近最强闭源模型水平，对标GPT6-Astra与Opus5.5。定价方面，每百万Token输入1.3元(命中缓存)或13元(未命中缓存)，输出68元，价格约为Astra的一半。
开源大参数模型加速追赶。在考验空间推理与物理认知的建模任务上，K3.1与海外顶尖模型仍有细微差距。整体看，K3.1在前端页面、交互动效、游戏开发等跨环节综合任务上已具备替代能力。成本端，多数案例花费约为Astra的一半，个别持平。
作为开源模型K3.1已比肩海外顶尖闭源模型。国产模型在物理世界理解与空间推理能力上持续进阶，有望为世界模型、具身智能等物理AI方向提供更强的底座。
港股关注智谱(02513)、Minimax(00100)等。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，恒生期指(十月)未平仓合约总数为130247张，未平仓净数40823张。恒生期指结算日2026年10月29号。本周期指结算。
恒生指数在23093点位置，熊证远远偏离中轴，下方牛证靠近指数中轴，港股存在做空动力。特朗普称美国随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议，油价持续走高。恒生指数本周看跌。
【主编感言】
这周港股表现“冰火两重天” 。恒生科技指数单周跌近 6%，刷出两年多新低，AI 硬件、半导体带头挨锤，把科技成长锤成了市场避之不及的板块。南向资金单周净卖出超 170 亿港元，资金一窝蜂往非必需消费、金融、公用事业里钻，高股息资产成了唯一的避风港。
情绪面上确实已经冷到接近冰点，情绪指数摸到 7 月下旬以来的低位，离恐慌阈值一步之遥。但有意思的是指数跌得猛，沽空比例反而没放大，说明这波更多是多头止损出逃，而非空头恶意砸盘。当下没有系统性流动性风险，美债 10 年期收益率也回落跌破5%，这波调整更多是AI资本开支回报担忧引发的估值杀，并不是全面流动性危机。
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