A股探底回升，释放了什么信号

2026.10.25

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作者 |第一财经 黄思瑜

封图 |AI生成

近期A股市场持续震荡下行，在10月23日创出阶段性新低后放量反弹。这释放了什么信号？

10月23日，A股四大指数集体先抑后扬，由早盘的大幅下挫到午后强势反攻，沪指在探出新低后大幅反弹，收盘逼近3700点。最终四大指数集体收涨，其中科技股聚集的创业板指和科创综指分别上涨4.16%、3.68%。

当日，多家科技企业披露近期生产经营情况及行业趋势。有业内人士分析称，由相关公告可见，产业链的景气信号并非停留在预期层面，芯片企业收入利润快速增长，PCB、光芯片及测试设备企业订单保持良好态势，存储产品需求结构加快升级，产能建设与下一代产品验证也在同步推进。由算力资本开支带动的产业链需求，正逐步转化为上市公司的经营成果。

那么，在持续调整之后，A股是否筑底迎修复？有券商分析师认为，当前市场在估值、筹码、情绪等多个维度均已呈现底部特征，短期有望迎来修复性行情；也有分析师认为，考虑到近期外部变量扰动较多，指数震荡反复、板块结构轮动、以时间换空间的特征预计持续。

在平安证券看来，宏观基本面稳中向好、政策呵护取向明确、上市公司业绩结构亮点纷呈，支撑资本市场平稳健康发展的积极因素正在持续累积。当前市场成交与估值均处于合理区间，风险释放较为充分，随着三季报业绩确定性逐步落地，市场有望重拾上行动力。

A股探底回升下，科技企业集体喊话

10月23日，A股市场早盘一度延续近期偏弱行情，四大指数均大幅下跌。沪指一度失守3600点，最低下探至3574.27点，创出去年8月份以来新低；创业板指盘中也跌破了2500点整数关口，创出阶段性新低。

但是午后行情出现逆转。沪指探底回升，大涨了116.21点后，收报3690.48点，逼近3700点；创业板指和科创综指也强势反攻，最终分别收涨4.16%、3.68%；深证成指在早盘跌幅超2%后也大幅拉升，收盘上涨2.79%。

当日，沪深京三市成交额接近2万亿，较前一个交易日大幅放量逾4000亿元。宽基ETF也放量成交。

与此同时，首批18只主动ETF于23日发售，单只募集上限20亿元，静态测算有望带来约360亿元增量资金，基金公司纷纷用真金白银传递信号。

另外，23日还有一大市场现象，是多家科技企业披露近期生产经营情况及行业趋势，以期向外释放积极信号。

比如：寒武纪、佰维存储、生益电子、源杰科技、联讯仪器、荣昌生物、惠泰医疗等公司集中披露近期生产经营情况。从AI算力芯片、存储和高速互联，到创新药、介入医疗器械，多家上市公司向外传递业绩增长、订单储备、研发投入和产能建设等方面情况。

其中，在寒武纪看来，随着大模型技术持续演进，市场不仅需要更高效的算力硬件降低训练和推理成本，也需要更完善的软件平台提升芯片在复杂场景下的易用性、扩展性、兼容性和稳定性。该公司将继续围绕面向大模型的芯片平台、软件平台等重点方向保持高强度研发投入，强化软硬件协同优化能力。

除披露行业趋势与经营进展外，相关公司还披露了分红、回购等方面信息。比如，佰维存储公告称，2026年以来，该公司已完成2025年年度及2026年半年度权益分派，累计派发现金红利约3亿元；同时，该公司于2026年10月19日完成股份回购，累计回购金额约2.5亿元，回购股份全部用于注销并减少注册资本。其控股股东、实际控制人、董事长孙成思近日再次提议，以2亿元至2.5亿元回购公司股份并用于注销。

此外，还有较多公司披露了三季报或者三季报预告。截至10月23日，已披露前三季度业绩预告的公司中预喜比例超八成。其中，计算机硬件、半导体、化工、有色金属、医药生物等行业业绩表现较好。半导体板块业绩大面积预增，PCB、半导体设备等细分赛道景气度突出。

后市去往何处

在A股探底回升、上市公司主动释放积极信号之下，A股市场是否调整充分、是否有望迎来反弹，成为市场的关注点。

进入今年下半年以来，A股市场整体震荡下行。其间8月出现一波反弹，但9月下旬起再度持续下跌。随着行情调整，融资余额持续下降，尤其是前期科技热门股遭到融资客大笔净卖出，但近期也出现宽基ETF逆势净流入并在尾盘多次脉冲式放量。

湘财证券认为，短期维度来看，由于宏观短周期有进入头部迹象，结合海外科技板块波动向国内传导，导致A股市场跌破7月低点，呈现低点下移态势。虽然10月偏弱态势已成，市场在快速下探后出现单日V字反转，上证指数或将在3700点附近再次构筑阶段底部。

东吴证券首席策略分析师陈刚也称，当前市场在估值、筹码、情绪等多个维度均已呈现底部特征：一是估值水平已回落至低位，成长板块性价比凸显；二是指数波动率升至高位，具备均值回归内在动能；三是筹码结构逐步修复，交易拥挤度缓解；四是大类资产配置视角下，股票配置价值提升；五是ETF资金大幅净流入，稳市信号明确。

“短期市场有望迎来反弹，绩优、超跌、估值合理的板块将成为获取超额收益的重要抓手。”陈刚认为，此轮行情更偏向于流动性冲击式的阶段性调整，而非产业景气逻辑发生根本性逆转，随着A股上市公司进入密集的三季报业绩披露窗口期，具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强，因此需重视盈利质量因子在后续修复行情中的定价，结合估值水平来挖掘反弹的超额收益线索。

光大证券也认为，短期内，市场或迎来“风险释放后的修复窗口”：一方面，近期市场调整更多是情绪面与交易结构的短期扰动，而非基本面的系统性恶化；另一方面，随着经济韧性显现、估值性价比修复、政策与资金形成合力，A股中长期配置价值正在显现。

“当前市场在资金、政策、估值、业绩端的积极信号正在同步累积，考虑到本轮空方筹码宣泄充分，后续市场有望迎来修复性行情。”有机构人士称。

也有券商分析师认为，短期来看，指数恐慌性大跌空间受限，关注前期超跌后的反弹机会，考虑到近期外部变量扰动较多，指数震荡反复、板块结构轮动、以时间换空间的特征预计持续。

在平安证券看来，随着A股进入三季报密集披露期，经济基本面、政策资金、上市公司盈利层面的积极信号不断汇聚，市场关注点正逐步从流动性预期转向业绩验证。

平安证券建议投资者，锚定业绩主线，以长期视角看待优质资产价值，把握经济转型升级中的投资机遇。

微信编辑| 苏小

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