北京
智通财经获悉，欧洲央行行长职位之争正日益聚焦于一个核心问题：哪位候选人最能应对债券市场“义警”。随着法国债务问题唤起欧元区动荡记忆，且现任行长拉加德准备提前离任，荷兰人克拉斯·诺特与西班牙人巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯可能很快在金融动荡中接任。
据知情人士称，市场紧张已成为欧洲央行下一步行动日益重要的因素。欧元区内部观察人士表示，政府对候选人危机管理能力的判断，正主导行长人选选择。由于两人资格难分高下，评估其在动荡中的可信度、权威和性格更为重要。对欧洲央行而言，这些问题长期更重要，因为货币联盟缺乏财政一体化，这种不对称本身就是脆弱性。拉加德及其两位前任都经历过危机，决策者仍担忧更多麻烦。
当前问题在于，全球对公共财政的审视与高能源成本担忧叠加，令法国陷入困境。市场投机从未如此不祥地聚焦于欧元区如此大且关键的成员国。法国政府难以通过预算，城市骚乱凸显政治挑战，国债收益率已发出警报，最终可能促使欧洲央行出手救火。
前欧洲央行首席经济学家彼得·普雷特表示，如果金融市场崩溃，央行必须干预，但任何行长面临的问题是“如何做、多快做”;需要严格条件，必须避免一切可能导致财政主导或削弱央行独立性的风险，“眼下尤其重要”。
拉加德已示意将提前离任，但未公布时间。欧元区圈内工作假设日益集中在1月离任。若如此，本周决策将是她倒数第二次。德国总理默茨周一称，如有需要，将在执行董事会非常迅速地找到解决方案。知情人士称，他上周会见德科斯，本月早些时候会见诺特。欧元区财长还将接替即将离任的德国籍执行董事会成员施纳贝尔的申请截止日期从10月28日延长至11月27日;有迹象显示，希腊总理所称的围绕行长职位及另外两个欧洲央行职位的“大交易”正在酝酿。
在债券市场紧张升温之际，下一任行长需面对押注欧洲央行援助法国的投资者。关键国家的偏好也不秘密：法国重视愿意动用任何工具，并以德拉吉2012年“不惜一切代价”捍卫欧元的承诺为决心典范;德国等预算鹰派则希望设定较高行动门槛。
两位候选人的履历差别不大。诺特曾任荷兰央行行长14年、金融稳定委员会主席，早年被视为鹰派，任内立场有所缓和;本月为华盛顿彼得森国际经济研究所撰写的论文类似一份宣言，称自己从“怀疑者转变为有原则的实用主义者”。他在文中称，接受包括传导保护工具(TPI)在内的新工具，并非出于对货币行动主义的热情，而是认识到允许碎片化破坏货币政策传导或单一货币，与欧洲央行价格稳定使命不相容。诺特还曾任荷兰财政部高级官员，具备财政政策制定和政治权衡经验。
德科斯现任国际清算银行行长，曾任巴塞尔银行监管委员会主席，被认为更偏鸽派但不激进。他也曾作为西班牙央行官员亲历欧元区债务危机，并与诺特一样支持近年欧洲央行紧急措施。本月演讲中他表示，若市场功能失调威胁金融稳定或货币政策传导，央行需干预;但在债务高企、公共融资需求庞大时，即使设计良好的操作也可能被从财政角度解读。德科斯曾在欧元区央行公共财政工作组任职，熟悉区域政策;其在西班牙主张财政审慎的经历，在需对法国财政纪律松弛保持坚定时可能有用。
两人均为前欧洲央行管委会成员，拥有博士学位和制定欧元区利率的多年经验。59岁的诺特或54岁的德科斯都将成为欧洲央行迄今最年轻行长，且均被视为可靠人选。法兰克福中央银行中心联合主任埃马努埃尔·门希称，两人没有重大意识形态差异，在货币政策与金融稳定问题上都很有经验。其相似性使这场竞争成为欧元历史上首次没有强烈正统分歧的行长之争。央行圈内观察者称，两人差异是“灰色深浅”而非黑白分明;与拉加德相比，对比更大——拉加德是首位女性、首位政治家出身的欧洲央行行长，也是唯一未管理过央行的人。
无论谁胜出，都将面对政治敏感的角色。德拉吉本月表示，法国国内围绕欧洲央行援助的公开讨论使当前局势令人不安，“这只会让干预更难”;欧洲央行不想成为任何特定国家政治内斗的一部分。
本文源自：智通财经网
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