打造全球资管中心建设“上海样本”｜聚焦2026外滩年会

10月22日，外滩年会围绕上海全球资管中心建设展开讨论。与会嘉宾认为，经过多年发展，上海资管中心建设已从机构集聚、规模增长，逐步转向人民币资产全球配置、风险管理和金融资源配置能力提升。下一阶段，仍需在制度型开放、产品创新、法治环境和人才建设等方面持续突破。

2021年和2026年，上海先后出台《关于上海全球资管中心建设的若干意见》。随着相关举措持续推进，上海金融市场和基础设施不断完善，全球资管中心建设也从市场准入和通道开放，向离岸金融、数据、税收、法治等领域协同发展。

在当天的圆桌讨论中，国家金融监督管理总局资管机构监管司一级巡视员郑锋、中保投资有限责任公司副总裁陈子昊、平安资产管理有限责任公司总经理张剑颖，围绕制度型开放、人民币资产吸引力、保险资金的长期投资价值及国际化人才建设等议题分享了观点。

制度型开放与风险治理并重

郑锋表示，自2018年资管新规发布以来，中国资产管理行业持续规范发展，行业规模稳步增长。上海推进国际金融中心、全球资管中心建设过程中，制度性开放是非常重要的方向之一，同时也是关键的驱动能量。

她提出，首先要完善账户管理、资产登记托管、估值核算、交易清算结算等基础制度，推动不同金融市场规则衔接，提高资产配置效率；其次，要促进境内外两个市场、两种资源高效配置，更好服务科技创新、绿色低碳、养老保障和居民财富管理等需求。

与此同时，开放程度越高，跨境、跨市场风险传导的可能性也越大。郑锋强调，应完善风险监测、识别、预警和应对机制，加强跨境监管协作。

她特别指出，资产管理的本质是“受人之托，代人理财”，机构必须坚守受托责任，将投资者利益放在首位，通过专业能力和长期业绩赢得信任。

需进一步深化资本项目开放

陈子昊认为，上海已具备较强的资管机构集聚优势。他在现场介绍，截至2025年年末，上海资管业务总规模接近50万亿元人民币，约占全国总规模的三分之一；上海公募基金管理规模约占全国四成，保险资管机构数量约占全国一半。他还提到，上海在全球资管中心相关排名中已升至第五位。

在他看来，上海下一步需要进一步深化资本项目开放，丰富人民币资产供给，并完善利率、信用和外汇衍生品等风险管理工具，让境外投资者不仅能够进入中国市场，也能够有效配置资产、管理风险。

陈子昊将境外机构配置人民币资产的要求概括为“进得来、配得动、管得好、退得出”。他指出，QFII、QDII、QFLP、QDLP等机制仍涉及不同形式的额度管理和审批，未来可进一步提升开放的便利性和可预期性。

在资产供给方面，他建议丰富人民币投资产品，推动更多优质资产上市或通过私募市场交易，前瞻布局算力、电力、液化天然气（LNG）等领域的期货品种，并增加优质REITs和具有稳定分红特征的股票供给。

金融创新不可偏离风控初衷

谈及金融产品创新，陈子昊强调，创新是一把“双刃剑”，关键在于明确其目的和边界。期货、期权、掉期以及利率、信用和外汇衍生产品，能够帮助机构对冲风险，但如果产品设计偏离风险管理初衷，也可能损害投资者权益。

他以外资银行曾推出的“Accumulator”结构性产品为例指出，这类产品在不利情形下可能导致投资者损失本金，甚至承担额外财务负担，后来被市场戏称为“I kill you later”。

陈子昊认为，监管部门应准确把握金融创新的目的，机构也必须强化金融消费者保护意识。真正值得鼓励的创新，应当服务实体经济、有效管理风险，而不是通过复杂结构掩盖风险。

此外，上海还可进一步支持律师事务所、会计师事务所等专业中介机构发展，强化信息披露和市场规范，并推动金融审判、仲裁等机制与国际实践接轨，增强境外投资者信心。

保险资管发挥长期资本优势

据张剑颖介绍，截至2026年年中，全国保险资金运用余额已超过40万亿元，投向科技型企业的资金超过6000亿元。全国36家保险资管公司中，约一半位于上海，保险资管已成为上海全球资管中心建设的重要力量。

她将保险资管的作用概括为三个方面：一是作为上海大资管生态的基石参与者，发挥长期资金投资优势；二是作为耐心资本的实践者，持续支持科技创新和实体经济；三是作为金融开放的参与者，推动保险资金参与跨境市场。

以平安资管为例，张剑颖表示，公司2005年在上海成立，截至2026年年中，受托资产管理规模已超过6.4万亿元。近年来，随着人民币国际化和金融市场互联互通机制不断完善，平安资管已开展债券通南向通投资，为保险资金参与跨境市场探索实践路径。

她认为，保险资金期限长、规模大，有助于支持科技创新和产业发展。上海持续完善长期资金入市的制度环境，也为保险资管发挥长期投资优势创造了条件。

在人才建设方面，张剑颖认为，上海具备先行先试的制度优势、长期主义的发展视角和开放包容的环境。未来应继续推动金融基础设施和制度创新，让国际资本进得来、留得住，也帮助境内机构提升全球资产配置能力。

她介绍，平安资管过去十多年服务了多家全球主权基金和国际组织，引入数百亿元人民币规模的国际长期资金投资中国市场。国际投资者不仅看重投资业绩，也重视机构的国际视野、专业标准及对中国市场的深入理解。

面对人工智能发展，她表示，资管机构还需要探索新的组织模式和工作流程，思考如何培养与技术发展相适应的人才。“人才是第一位的，是资产管理公司最重要的事情”。

讨论最后，郑锋表示将继续支持上海国际金融中心和全球资管中心建设；陈子昊建议上海在机构和人才集聚之外，进一步强化金融功能引领；张剑颖则希望与上海各方共同努力，打造全球资管中心建设的“上海样本”。