北京
周五晚间国务院办公厅印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，重点提出减缓人工智能应用就业替代影响，为 AI 发展划定民生底线。
文件明确多条实操路径：优先把 AI 投放到劳动力紧缺、高危作业岗位；劳动密集型行业，对 AI 落地的范围、力度、节奏保持稳慎；倡导企业设立失业缓冲期，AI 大规模落地前提前告知受影响员工，配套转岗转型帮扶。
政策信号十分明确：人工智能要发展，但不能以牺牲就业作为代价。新技术向来利弊共生，AI 在提效增产的同时，正在重塑国内就业格局。回望 4G、5G 与智能手机普及周期，网购、移动支付极大便利大众生活，但线下实体从业者承受过真实的转型阵痛。而 AI 的岗位替代冲击来得更加迅猛，很多过去需要专业人员完成的工作，普通人员借助大模型就可以实现，岗位替代速度肉眼可见。AI 能够创造新的经济增量是客观事实，带来就业挤压同样无法回避，技术发展大势不可逆转，政策的核心就是在产业升级与民生就业之间搭建缓冲垫。
技术变革之下，市场机会的周期逻辑
每一次重大技术变革，都会诞生时代级投资机遇，智能手机、地产、白酒、新能源皆是过往案例。当年白酒行情火热，机构看多茅台冲击 3000 元，周期叠加市场情绪，行情烈火烹油。今年五六月份算力硬件板块也复刻过类似行情：AI 迭代推高估值预期，板块连续走强；但各类不确定性不断累积，行情摸到阶段高点后进入调整，新的机会也在震荡之中慢慢酝酿。
所有行业都绕不开 “启动 — 走强 — 见顶 — 回调” 的周期循环。当下算力硬件处在明显调整阶段，市场分歧集中于两点：一方面担忧 AI 资本开支难以持续，另一方面判断行业周期或许已经见顶。后续重点盯两大核心主线：第一，AI 资本开支能不能持续扩张，产业投资回报什么时候兑现；第二，存储芯片涨价会不会迎来反噬，观察手机终端出货数据、芯片产能扩产落地进度。
A 股交易的核心是预期，不会等到利空完全落地。上涨炒作未来预期，下跌同样是预期发生反转。即便上市公司业绩依旧保持增长，一旦预期转向，股价依旧会走出下行趋势。所以不必一味死守已经深度回调的算力赛道，转换思路挖掘新方向更为重要。
复盘三轮 “黄金坑”：恐慌出底部，情绪定高低
市场调整阶段，心态远比频繁操作更加关键。如果判断大行情已经终结，及时离场是理性选择；如果依旧看好本轮行情，当下震荡位置，反而属于难得布局窗口。
复盘这一轮市场，已经出现过三次典型 “黄金坑”：2025 年初退市新规落地，中小盘集体杀跌，打出第一个底部；2025 年 4 月外部关税冲击，大盘逼近 3000 点，恐慌释放之后资金进场，走出本轮最大一波上涨；2026 年 3 月地缘冲突扰动，市场再度快速挖坑。
三次底部共性十分清晰：全部由突发事件催化，本质是市场恐慌情绪集中宣泄。股市的顶与底，很大程度由情绪定价，恐慌情绪越浓烈，下跌力度就越强。
回看本周盘面，周尾两日市场情绪已经出现过度悲观反应，同时资金出现明显净流入。如果在资金流入的背景下依旧无法构筑有效底部，那么后市前景会更加谨慎，从现有条件看，当下不必过度悲观。
下周盘面判断：震荡筑底，少折腾多耐心
本周周五盘面迎来反转，全周资金整体流入，下周大盘大幅走坏的概率偏低，整体以震荡向上修复为主。但也要客观认清现状：直接爆发大级别反转行情可能性不大，大概率维持横盘磨底格局。一方面市场做多情绪修复尚需时间，另一方面上方堆积大量套牢筹码，需要充分换手消化压力。
操作层面，既不要过度悲观割肉，也切忌激进追高。保持耐心持仓等待行情修复，避免追涨杀跌来回损耗本金。
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