北京
中经记者 谭志娟 北京报道
世界黄金协会日前发布的《数字黄金市场机遇报告》（以下简称《报告》）显示，目前数字黄金市场规模为450亿—550亿美元。根据《报告》的5年期基准情景预测显示，数字黄金市场将以约27%的年均增速增长，到2031年市场规模将达到1600亿—1700亿美元。
所谓数字黄金，是指投资者购买代表相应实物黄金份额的数字凭证，黄金由第三方机构或铸币机构托管。与持有基金份额的黄金交易所交易产品（ETP）不同，数字黄金直接对应托管的实物黄金。
《报告》还指出，实体黄金投资市场价值约13万亿美元，但包括金库数字黄金和代币化黄金在内的数字黄金，目前仅占全球实体黄金市场的不到1%。代币化黄金在2026年第一季的累计现货交易量达到900亿美元，超过2025年全年的交易量。
富拓集团特约分析师黄俊在接受《中国经营报》记者采访时表示，数字黄金的推出，一定程度上解决了普通投资者在黄金投资中“难保存、难买卖、难检测，难变现”的难题，推出后受到投资者的喜爱，持有量出现迅速增长，预计在未来3—5年有望更进一步的增长。
市场规模有望持续扩大
世界黄金协会预计，随着代币化投资产品逐步普及，市场规模有望持续扩大。尽管金价较年初创下的历史高点回落约两成，但数字化渠道为投资者提供了更便捷的交易方式，也降低了参与黄金市场的门槛。
苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示，数字黄金依托实物黄金托管背书，打通了黄金资产数字化流转的路径，具备不错的中长期发展机遇。它保留黄金本身抗通胀对冲波动的基础属性；同时，弱化实物黄金存储运输和交割的摩擦成本。机构可以把它用作抵押品，普通投资者也可以小额参与黄金配置。
中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平在接受记者采访时也持类似看法：“数字黄金依托底层托管实物黄金，把黄金份额数字化、碎片化，打破实物黄金运输、仓储、交割门槛，是黄金资产数字化的重要方向，中长期具有很好的发展机遇。”
“世界黄金协会测算27%的年均增速，反映全球投资者对便捷、可溯源黄金配置工具的需求上升。它既可以面向普通投资者降低小额买金门槛，也能服务机构，作为代币化资产、融资抵押品，拓展黄金在跨境结算、质押融资等场景的应用。”林先平表示，但该赛道高速增长的前提，取决于托管确权、监管规则、流通基础设施的完善，并非线性高增，若合规、存管信任问题得不到解决，增长预期会打折扣。
总体来看，广州思益得首席策略官陈彦颐在接受记者采访时表示，数字黄金市场发展的驱动力来自三个方向：一是新兴市场年轻投资者通过社交媒体和支付平台直接触达，绕开了传统ETF依赖券商渠道的限制；二是代币化黄金实现了碎片化持有和7×24小时转移，填补了实物金条“安全但难转移”与ETF“便捷但非直接持有”之间的空白；三是代币化黄金一季度现货交易量已突破900亿美元，超过2025年全年，说明使用场景正在实质性扩张。
拓宽了黄金投资渠道
受访业界专家认为，传统黄金ETF和数字黄金两类产品共同拓宽了黄金投资渠道，也反映出黄金市场正在吸引更多不同类型的投资者。
黄俊对记者表示，以2025年数据为例，民间投资（金条+金币+ETF）占黄金总需求的43.5%，黄金首饰占30.8%，央行购金占比17.3%，工业需求占6.5%。“预计数字黄金能够部分抢占民间投资（43.5%）中的市场份额。”
武泽伟认为，传统黄金ETF和数字黄金底层都锚定黄金价格，但二者的风险来源和适配人群存在明显区别。“黄金ETF成熟度更高，交易机制透明，监管体系完善，风险集中在二级市场折价溢价和基金运作层面。数字黄金直接对应托管实物黄金，在实物交割和资产质押场景更有优势。它的风险更多集中在托管机构资质，资产核验机制以及平台运营合规层面。”
陈彦颐还对记者表示，数字黄金是黄金市场“形态升级”的长期方向，但当前仍处于基础设施和信任机制的建设期，更适合风险承受能力较强、对托管和赎回机制有独立判断能力的投资者。黄金ETF在可预见的未来仍是大多数配置型资金获取黄金敞口的最优工具。两者并非替代关系，而是黄金市场分层深化的两条并行路径。
“风险偏好偏低，追求标准化便捷交易的投资者更适合黄金ETF。有实物兑付需求，或是机构需要灵活质押工具的主体，可以关注数字黄金。”武泽伟说。
林先平也称，长远来看，二者不是替代关系，而是互补：ETF是标准化大众投资工具，数字黄金更偏向资产权益数字化和场景延伸。
（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：燕郁霞）
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