算一算最新的增量资金

来源：市场资讯

（来源：格兰投研）

昨天绝境反弹后，各个群又恢复了往日的欢声笑语。

10月份行情确实给大家折磨够呛，我觉得前阵子抗癌群都比炒股群看着有希望。

昨天创业板早盘还跌超3%，收盘竟然大涨4.16%，两市成交额重新回到1.96万亿元。前几天还在研究怎么少亏点，昨天已经有人开始讨论下一轮牛市了。

股民们都是很可爱的，记忆力堪比金鱼，下了这么多天雨，有点阳光已经很开心了。

可能大家也注意到了，最近我主要把精力放到了资金面的追踪上。

这是没有办法的事情。前阵子市场越跌越缩量，机构筹码持续出清，再好的基本面，也架不住有人天天卖。

解铃还需系铃人。要让行情真正稳定，还是得有增量资金。

除了我们一直追踪的大哥的宽基ETF，又有一笔资金值得研究。

昨天，首批18只主动ETF集中启动募集，首日认购超过150亿元，易方达、富国、摩根三只产品当天就卖满了20亿元的募集上限。

这个主动ETF到底是什么东西？与以前的基金有什么区别？又会买哪些股票？

今天就把这几个问题讲清楚。

先说主动ETF和以前的基金有什么区别，可能还有同学不是很清楚，我先科普一下。

大家熟悉的沪深300ETF、创业板这些ETF，大多属于被动型ETF。

简单理解，就是照着指数规定的名单买股票。指数里有什么、各占多少比例，基金就按照规则配置，赚的是指数的收益。。

传统主动基金则由基金经理自己挑股票、调整仓位，争取比市场多赚一部分，也就是追求超额收益，业绩分化比较大，主要看基金经理本事。

但传统主动基金通常通过场外渠道申购赎回，按基金净值成交。投资者一般要等季报才能看前十大重仓股，半年报、年报才能看到完整持仓，信息比较滞后。

主动ETF就是把主动基金的选股能力，装进ETF的交易方式里。

基金经理仍然自己决定买什么股票、买多少，投资者则可以像买卖股票一样，在场内盘中交易基金份额。

打个比方，被动ETF是公交车，只按规定路线走。传统主动基金是请个老司机给你开，你坐后排就行了；主动ETF则是老司机自己开，还装了个每天更新一次的行车记录仪。

因为它每天需要公布根据上一交易日真实组合编制的申购赎回清单，投资者能更及时地观察配置方向。

当然，看不到基金经理每笔实时交易，但整体透明度确实提高了，每天都能看持仓。

过去有些基金经理嘴上说着自己稳重大方，实际操作起来比谁都疯癫。

以后想这么干，就更容易被发现了。

透明也有代价。重仓股票容易被别人抄作业，调仓方向还有可能被提前猜到。所以，那种隐蔽建仓慢慢买小票的基金经理就不适合做这种产品，否则很容易被市场资金埋伏。

这次18只主动ETF的年管理费都是1%，托管费0.1%—0.15%，收费倒还不贵。

那么，这次到底能带来多少钱？

18只产品，每只首次募集上限20亿元，合计最多360亿元。

10月19日获批，10月23日开卖，中间只隔四天。

这个效率，确实很高，很明显看出上头很积极。

首日认购超过150亿元，三只产品提前结束募集，其他产品仍在陆续认购中。基金公司、股东和券商也纷纷掏钱支持。按照公开披露的拟投入上限统计，相关自购计划合计约21.7亿元。

如果最终募集200亿—300亿元，按照80%的股票仓位粗略计算，对应约160亿—240亿元的股票配置需求。

当然，这些资金需要逐步建仓。昨天A股成交了1.96万亿元，相比之下，几百亿元确实不算特别大的数字。

但如果集中配置一批前期被机构持续减仓的股票，边际影响就值得重视，对一些最近因为筹码出清超跌的龙头算利好。

那么，这些钱会买谁？

我列了个Excel表梳理了一下，9只均衡策略、4只价值策略、3只红利策略、1只质量策略、1只大盘成长策略。

主要还是行业龙头、红利这些方向。

因为尽管是主动ETF，但小盘题材股大概率买不了。

因为交易所对主动ETF有明确要求：

基金至少持有30只证券，前十大持仓合计不能超过净值的60%。

持仓股票过去一年日均成交额，原则上要排在所在交易所全部上市股票的前80%。还要求合理控制换手率，保持投资风格稳定。

所以这个规定就卡死了。

短期来看，主动ETF给权益市场增加了一个百亿级资金入口。长期来看，它更大的意义是增加产品的透明度，让基金公司产品的投资能力能更直观的体现出来。

我整体看下来对大型基金公司是更偏利好的，毕竟很多中小基金公司原来比较依赖渠道营销能力，现在主动ETF这个得每天公布持仓的，不好忽悠了。

过去不少基民最憋屈的，就是账户一天比一天瘦，基金公司管理费却一天没落下，难免想问一句亏钱我自己也会，为什么还花钱请人替我赔？

主动ETF至少让这笔管理费对应的投资能力，更容易被观察和比较，你可以很容易的对照每日持仓看看基金经理是不是言行一致。

宣传海报可以做的很漂亮，但最后能把基民留下的只有净值。

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