天津
10月20日，长城资产大连分公司发了一份债权营销公告。
标的是大连万达集团一笔债权，总额9.45亿，本金8.4亿，欠息2184万。抵押物是阜新、鞍山两座万达广场，商业建筑面积合计23.39万平方米。
长城资产点金网截图
这两座广场都在正常营业，店铺租出去了，租金也在收。但万达还不上这笔钱，债权已经进入一审诉讼。
这不是今年第一次
今年1月，中建一局接手了常德万达置业和遂宁万达广场投资100%股权。2月，中建二局拿下常州新北万达广场。三座广场的原始总承包方，都是中建系。
业内把这叫以存量资产抵偿工程应付款，万达欠工程款，把项目公司股权过户给施工方，把账抵掉。
对施工方来说，这是被动的。
活干完了，现金收不回来，只能先接资产止损。
但接过来才5个月，6月中建一局就把常德和遂宁两座广场挂上了深圳联合产权交易所。遂宁万达甚至改了名，叫遂宁中建智城鲲熙汇商业管理有限公司。
原因也简单，工程局不是商业运营商。主业是施工，拿着商场不会管，也不想管。接盘只是把应收账款变成了可处置的资产，下一步就是变现退场。
其他施工方在用什么办法
7月，大连万达商管因为拖欠中建八局1373万元工程款，被长春法院下达限制消费令。金额不大，中建八局走的是建设工程施工合同纠纷，申请对万达商管限高。
10月，江门江海万达商业投资有限公司新增一则破产审查案件，申请人是南京东大智能化系统有限公司，一家做智能化系统的工程企业。
从起诉，到限高，到申请破产审查。施工企业要回工程款的路径，正在一步步往下走。
万达的账，还没算完
万达商管总负债约3070亿，账上现金104.8亿。集团整体负债约6000亿，一年内到期的债务300多亿，短期缺口接近200亿。
2023年至今，卖掉超过80座广场。2025年5月，48座打包给太盟、腾讯、高和、阳光人寿，对价约500亿，到今年3月只过户了9座。
万达的境内公开债已经清零，账上还压着6000亿。一年光利息70亿到130亿，卖资产回笼的钱，六成以上填了利息。
长城资产挂牌的那两座广场，正常营业、有租金，算优质资产。
但施工企业拿到的工抵资产，往往不是这种。接过来能变现的，已经算好的。变现不了、又不会运营的，最后只能折价甩卖。
工抵资产不等于拿到钱，有时候只是把现金压力换成了资产压力。
素材来源：红星资本局
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