上海
恒大老板许家印被判无期徒刑并不意味着恒大的事就此了结，真正旷日持久的，是随之而来的财产清算与债务处置。中国恒大集团的清盘人近期披露了截至2026年9月30日追回的款项。
截至目前，清盘人一共追回34亿港元，主要包括出售恒大物业、恒大汽车部分股份，回笼 6550 万港元，收回另一家上市公司的应收款23.1亿港元，处置艺术品回笼2.29亿港元等。
追款过程中，恒大藏艺术品一事尤为耐人寻味。清盘人在总部和外部仓库发现超过100件艺术品，其中不乏毕加索、莫奈等顶级大师作品。当年购入这些作品，恒大一共花了超过13亿港元，可如今拍卖却只回笼不到3亿。原因是存放、搬运方式过于随意，导致藏品损坏、价值大跌。
这笔追回的30多亿港元，本意是拿来归还债权人，数字不算小，可放在恒大境外债权人累计申报的3600亿港元债权面前，连1%都还不到。
这里需澄清一个容易混淆的概念。文中所说债权债务，指恒大境外部分，主要是购买恒大在香港等地发行的美元债的投资人，这和恒大地产在境内的负债是两码事，切勿把常听到的恒大2万多亿总负债，与这 3600 亿港元境外债权混为一谈。
追回的款项不足债权的1%，那清盘人还能从哪里筹到更多还债资金？主要有三条路。
第一条，出售恒大物业的控制权。恒大集团旗下如今唯一还算值钱的资产就是恒大物业，港股市值约115亿港元。此前有消息称，清盘人正与当年收购过一部分万达股权的太盟投资集团接洽，谈判进展顺利，成交可能性较高。
第二条，向前高管和关联人士追偿。恒大前执行总裁夏海钧，曾有 "打工皇帝" 之称，在职期间收入颇丰。2024年，夏海钧等人被追讨60亿美元的股息及酬金，这笔钱并未到账。据香港法院文件，夏海钧已逃往美国，仍过着优渥生活，每周去俱乐部参加体育活动，儿子就读美国私立学校。
除了高管，当年与许家印交情匪浅的富豪也在追索名单上，比如有 "重庆李嘉诚" 之称的张松桥、恒大汽车合作伙伴蒋大龙，清盘人对这两人的追讨金额高达191亿港元。
第三条，对会计师事务所普华永道提起诉讼。恒大财务造假，作为出具审计报告的机构，普华永道难辞其咎。清盘人曾请求法院判令普华永道赔偿 570 亿元人民币。目前香港证监会与普华永道达成协议，后者同意在不承担法律责任的前提下，预留10亿港元赔偿给恒大独立少数股东。
但10亿港元与570亿元人民币差距悬殊，清盘人认为这损害债权人利益，已向香港法院申请复核，最终赔偿金额仍是未知数。
综合上述所有主要的追回财产渠道，即便按最乐观的数额估算，再加上已追回的34亿港元，累计也不到 1000 亿港元，距 3600亿港元的总申报债权依然差着一大截。
由此可见，想全额追回，恐怕连理论上的可能都不存在。恒大的债务清欠，注定是场漫长的马拉松。
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