我国加紧抛售美债资产，美方专家感慨，新颖操作套路美国无力阻挡

大家最近刷到美国财政部2026年10月发的8月美债持仓数据，估计第一反应都是咱们在猛抛美债。账面上我国登记在册的美债只剩5907亿美元，环比又跌一截，直接落到18年来的最低位。不少财经号直接喊出清仓美债的论调，看着好像咱们要把手里的美债全甩干净似的。

同个礼拜美国知名智库研究员塞策直接在社交平台X上泼了盆冷水。他说所有人都被公开账面的数字骗了，咱们手里实际持有的美债规模根本没出现大幅缩水。那些消失的美债根本没卖到二级市场，只是换了个地方存放，换了个登记的户主名而已。美国这边盯着公开账本找应对办法，连要下手的靶子都摸不到。

对照美国财政部的TIC报告口径，咱们账面上的美债比一年前少了1090亿美元，下滑走势看着特别扎眼。但同期周边几个压根不怎么攒美债的国家，持仓数据直接坐上了火箭。加拿大的美债从4440亿涨到4646亿，比利时从4511亿涨到4905亿，光这俩的增量加起来就刚好对上咱们账面减少的部分。

你往前翻五年的历史数据就懂这事有多反常。2021年之前加拿大的美债持仓才1690亿，比利时更是只有2280亿，这俩加起来到现在持仓快摸到万亿关口。他俩既不是靠出口狂攒顺差的外储大国，也不是欧美传统的美债大买家，平白无故多出来的几千亿美债，明眼人都能猜出点门道。

业内做跨境资产研究的学者普遍推测，这部分凭空冒出来的增量，很大一部分是通过第三地托管的代持资金。要是再把卢森堡、法国、英国这些常见的离岸托管地的增量算进去，这个盘子的规模还要大不少。这些头寸走的都是第三方托管口径，没法直接明明白白算到咱们名下，外人拿不到实锤证据。

美国对外关系委员会的高级研究员塞策综合各种数据算过，咱们配置在美国的金融资产，占总外储的比例依旧在五成到五成半之间。这个比例区间十年前就是这个水平，到现在也没出现大的浮动。说白了咱们根本没清仓跑路，只是把同一批债券从自家名下的抽屉，挪到了海外第三方的托管抽屉里，东西半毛钱没少，只是登记的名字换了个写法。

这套操作的思路根本不是最近两个月临时拍脑袋想出来的，最早的出发点还要往2022年俄乌冲突之后找。当时美欧联手直接把俄罗斯大约3000亿美元的海外外汇储备全部冻住，直接打破了全球各国对海外储备安全性的固有认知。你想啊，一国手里最硬的活钱都能说冻就冻，换谁都得赶紧给自己的家底想后路。

咱们这段时间的动作走的都是明牌加暗牌搭配的路子，明面上一边慢慢往下调美债的账面数字，一边实打实往兜里囤黄金。外管局公开的数据显示，截至2026年8月末咱们的官方黄金储备还处在历史高位，这已经是央行连续第22个月增持黄金。从2024年11月重启购金到现在累计增持已经超100吨，操作节奏特别稳。

咱们买黄金的思路特别接地气，金价回落的时候就猛加仓，金价冲高的时候就停手观望，2026年8月单月就增持了20.2吨。这种低买高停的操作完全不是被行情牵着走，更像是储备部门按定好的补仓纪律在执行任务。同一时间人民币跨境支付系统CIPS全年处理金额直接突破120万亿元，境外参与机构覆盖了一百多个国家和地区。

2026年前三季度咱们的货物贸易顺差直接摸到9381亿美元，9月单月就进账1335亿，全国外储稳稳站在3.3万亿美元上方。钱哗哗往国内流，美债的账面仓位却还在稳步往下走，中间的差额大部分都去了别处。一部分挪去了第三方托管账户，另一部分直接换成了欧元国债、东盟本币资产还有一带一路项目融资这类多元资产。

世界黄金协会2026年6月的央行调查里，73家受访的央行里有95%都认为未来一年全球央行还会继续增持黄金，这是这个调查开展以来的最高纪录。更巧的是2025年前后，全球央行手里的黄金在国际储备里的占比，历史性地第一次超过了美债的占比，这个情况过去几十年从来没出现过。

这套布局的内核根本不是喊两句去美元化的口号那么简单，本质上是要彻底脱掉被别人卡脖子的风险。光咱们自己悄悄换资产还不够，真正撬动现有体系的是越来越多的国家跟着一起这么干。塞策把咱们这种操作叫做全新玩法，最让华盛顿头疼的地方在于技术层面根本挑不出半点毛病。

换作以前咱们在二级市场公开抛售美债，美国多少还能靠外交渠道、金融制裁或者货币协议过来施压。现在的玩法完全不一样，那些债券根本没在二级市场卖掉，只是从纽约的账户挪去了多伦多或者布鲁塞尔的账户。这种账户搬家根本不会形成二级市场的卖单，自然也就砸不出恐慌性抛盘。

美国财政部的TIC统计系统天生就看不见这种账户转移的操作，这不是啥系统漏洞，是统计方法本身的边界问题。美国想干预都找不到具体靶子，连对手的操作痕迹都摸不到，再好的手段也没地方使。再加上美国自己的信用底子这些年也在哗哗往下掉，根本站不住理。

2025年5月穆迪直接把美国的主权信用评级从最高的Aaa降到Aa1，这是穆迪1917年开始给美国评级以来头一回。加上之前就动手降过级的标普、惠誉，三家国际评级巨头已经全部把美国请出了最高信用等级名单。2025财年联邦政府的国债利息直接超过1.2万亿美元，头一回压过了国防预算。

现在接下美债盘子的主力暂时落在日本和英国头上，2026年8月日本的美债持仓约为1.0683万亿美元，稳稳坐全球第一的位置，英国约为1.0095万亿美元，排在第二位。但这两家自己的麻烦事一大堆，根本兜不住美国长期发的新债。日本国债存量占GDP超260%，日元走势一年比一年吃力，日本央行能腾出来接美债的空间越来越窄。

英国这边经济萎缩的阴影还没完全散开，财政能腾挪的余地同样小得可怜。美国也不是没察觉到不对劲，特朗普第二任期上台之后，白宫好几次主动向北京释放访华信号，内阁级别的接触频率比之前高了好几个档次。白宫表面上说是要修复双边关系，底层的小算盘之一就是盼着咱们在美债的事上手下留情。

美国在G7层面还想牵头搭关键矿产联盟和稀土协作框架，用供应链合作换盟友在金融领域站自己这边。可欧盟和韩国都公开表过态，不会在中美之间二选一，德法更是偏向走多边协调的路线。美国想让盟友一路扛下所有新发美债，难度一年比一年大。

咱们从2013年美债持仓峰值1.3万亿美元，到2026年8月账面的5907亿，十三年里账面上砍掉了七千多亿美债。但整个过程里从来没出现过一次让市场恐慌的集中抛售事件，美债收益率没跳过水，美元指数也没出现崩盘式的下跌。这是一整套提前布局的长期打法，根本不是一时冲动做出来的决定。

国际货币基金组织2026年二季度报告显示，美元在全球官方储备中的占比已经跌到58%以下，是1995年以来的最低值。同期人民币在全球储备里的占比虽然只有3%左右，但五年时间里几乎翻了一倍，在一带一路双边结算里的使用频率已经超过欧元。这些变化凑在一起根本不是什么突然的巨变，是一场慢到几乎察觉不到但一直在推进的位移。

对咱们来说，减持账面美债、增持黄金、推人民币跨境结算、扩大非美元资产配置，四件事凑到一起才是一个完整的系统工程。美国专家看懂了技术层面的操作，给它起了个新方式的名字，但他们没看懂背后这套穿越周期的长线布局。这场博弈远没到终局，更多的深层变化还会慢慢露出来。

参考资料：中国外汇 国际储备资产配置报告，经济日报 美债全球持仓变动分析报告，世界黄金协会 2026年全球央行黄金持有情况调查报告