上海
据证券之星公开数据整理，近期建发致新（301584）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入152.83亿元，同比上升2.25%，归母净利润2.53亿元，同比上升10.17%。按单季度数据看，第三季度营业总收入52.79亿元，同比上升3.16%，第三季度归母净利润1.05亿元，同比上升13.41%。本报告期建发致新盈利能力上升，毛利率同比增幅1.53%，净利率同比增幅11.88%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.11%，同比增1.42%，净利率2.14%，同比增12.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.51亿元，三费占营收比4.26%，同比减7.37%，每股净资产5.3元，同比增7.52%，每股经营性现金流0.67元，同比增400.09%，每股收益0.6元，同比减6.25%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为7.75%，资本回报率一般。去年的净利率为1.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.81%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为7.75%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额4.46亿元，累计分红总额1.27亿元，分红融资比为0.28。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.6%/7.2%/7.5%，净经营利润分别为2.27亿/2.74亿/3.35亿元，净经营资产分别为34.2亿/38.09亿/44.54亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.2/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为33.36亿/35.88亿/40.59亿元，营收分别为154.43亿/179.23亿/194.3亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为34.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.29%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.77%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达20.56%）
- 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达3531%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司分销、直销、SPD业务三种业务模式的资金投入情况如何？
答：三种模式的资金投入逻辑不同，需要分开看
分销业务的资金主要用于库存备货。不同类型产品品规的产品库存存在周期差异，业务前期与上游厂商多采用现款现货结算，但随着业务规模增长和公司发展，部分上游生产企业会给与商业信用支持，有助于改善公司营运资金投入节奏和经营现金流。
直销业务的营运资金投入主要体现为库存备货和应收账款两个环节。虽然公立医院款周期相对较长，但公司的上游经销商较为分散，会向公司提供较长的信用账期，公司对上游有较强的议价能力，因此公司整体营运资本相对可控、信用风险相对较小。
SPD业务的资金投入前期以资本支出为主，新项目建设周期约六个月，需一次性投入仓储物流建设工程、电子设备、SPD信息系统等，其中 SPD信息系统主要由公司自行开发。进入运营期后，主要成本为现场运营人员成本及物流仓储辅助费用等。在服务费结算模式下，SPD服务费款账期较短，现金流收较快。
本文数据来源于建发致新2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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