离开华为 5 年估值 600 亿，河南接住的算力独角兽，要上市了

一份被受理的IPO材料，将超聚变背后的故事，带到了大众视野。

时间线拉回到2021年，受外部环境的影响，华为被迫将已做得成熟且盈利稳定的X86服务器剥离出去。

令很多人意外的是：这家被分出来的公司，坐落河南之后，仅用了5年时间，就做出了600亿的估值。

它一旦成功上市，很可能会成为河南有史以来规模最大的IPO。

很多人会疑惑：当时被华为拆分出来，没有了母体支撑的它，为什么能跑得这么快？

还有一点：这块业务当年的处境并不算好，还有一点走下坡路的趋势，可何南接手之后，究竟做了什么？把它养成了一头算力巨兽？

01、

很多人第一次听说算力独角兽时，会误以为它是一家新兴互联网公司。

但实际上，超聚变只是华为拆分出来的业务。

2021年完成了拆分，并落地于河南。

超聚变的核心业务是服务器、算力基础设施，产品的覆盖面较广。

适配大部分通用服务器、AI服务器、液冷整机柜等。

再加上配套算力操作系统、超融合解决方案、面向云厂商、政企、金融、运营商等服务系统。

这些不是普通的互联网公司，而是数字经济底层的硬件赛道。

互联网上的大多数企业都是在算力之上做的应用开发，而超聚变做的就不一样了。

它做的是AI、云计算等所依赖的硬盘底座，是所有大模型训练、数据中心运转等离不开的硬件支撑。

从国内服务器份额排名、客户类型、定位来看，它属于算力时代的硬件厂商。

参照IDO行业的数据，在国内服务器市场当中，超聚变的出货规模已经位居全国第二位；

至于液冷服务器这条赛道，它更是一连多年拿下行业头名。

国产化服务器的销量也是稳居市场的头部梯队，国内算力领域的第一梯队企业。

为什么河南会接住这家企业？

有一部分人只看到华为剥离业务的表面，而忽略了河南背后的产业布局。

主要为了区分它和普通创业公司的差别，让大众明白，这只独角兽的赛道是扎根算力、手握硬核技术的企业，不是单纯靠炒作的公司。

02、

独角兽上市为什么能飙出600亿的市值？

自然是与行业红利、数字经济、AI模型爆发、社会算力需求上涨等因素密切相关。

服务器，可以说是算力最根本的底座。

不管是大模型训练、智算中心搭建，还是政企层面的数字化转型，都离不开硬件作为底层保障，再加上市场本身的需求也在持续走高。

如今，被AI带火的不止有大模型应用，还有最先吃到行业红利的产业链底层服务器硬件。

从行业数据来看，统计出的IDC，2022年—2025年，超聚能在国内服务器的市场从11.7%升高至14.2%，出货量在国内排名第二。

特别是在国产化服务器、液冷服务器赛道里，它的市场份额更是稳居国内首位，是国内算力硬件第一梯队的企业，

资本愿意给出较高估值，有一个很重要的前提，就是企业能够实现市场份额的持续扩张。

除此之外，超聚变自身本来就具备相当扎实的实力。

内有来自华为服务器积攒的研发成果，整套软硬件产品的质量是不错的，在市场上经历了长期的验证，有着极高的成熟度。

它的客户群体很扎实，采购方都是政企、运营商、互联网大厂等。

还有中国移动、中国电信等大客户，作为战略股东入了局，订单具有极强的稳定性，抗风险的能力也极强，远超普通初创企业。

最后，就是河南当地的区位优势和产业扶持。

超聚变落地郑州后，就拥有了地方配套的政策支持，附近的产业园落地、上下游零部件产业也相继聚拢，有效地降低了生产、物流的成本。

在河南大范围布局算力，是基础设施，省内的智算中心也形成了内部需求，在产业发展中形成了正向循环。

除此之外，最关键的是：它背后有政企协同的力量托举。

一边是地方算力基建规划、拥有实打实的配套政策；

另一边拥有深度合作的运营商，还有一大批国企背景的股东资源。

在资本看来，超聚变已不再是一家卖服务器的厂商，而是拥有国家算力的重要主线。

手里有源源不断的订单，背后有地方算力产业的长期投入，都是它有力的支撑。

拥有稳定的订单、地方全力支持的算力平台。

03、

换一个角度看，如果这次IPO顺利完成，拿到融资之后，超聚变打算把钱花在哪里？

最有效的答案是，继续放大自己已经掌握的竞争优势。

有了资金支持，它会持续加码服务器的研发 把高端算力产品做得更完整；

同时，扩大产能，守住国内的基本盘，并且找准机会，去开拓海外市场。

要说超聚变最重要的底牌：就是继承了华为服务器业务一整套成熟的技术体系，经过多年的打磨，加上积累的行业客户资源。

有这份底子在，它很快就在政企、运营商市场拿到了源源不断的订单；

也在国内的AI服务器、液冷服务器站稳了头部位置。

再加上河南的产业扶持，慢慢地完善了当地的配套产业链，还拥有着国资股东带来的各种资源，这种模式其他同行很难在短时间里复制出来。

尤其是现在国产的大方向明确，拥有这些优势，超聚变就能够拿到源源不断的项目、提升出货量。

站在河南的角度，这次超聚变的成功引入，不是终点，而是打造算力产业的起点。

它已不只是一家单独的企业，而是整个河南算力产业链的“链王”。

不仅如此，超聚变还拥有一大堆跟它一起过来的零部件企业；过去的时候，很多零部件都需要从外地找，如今，整机、主板、配套软硬件的生产能力已逐渐完善。

从曾经孤零零的企业，变成了完整生态链的产业集群，在河南站稳了自己的位置。

当然，风光的背后，必定存在着不小的挑战。

对服务器这个赛道来说，其本身就打得非常激烈，国内有好多家在同台竞争，极容易陷入价格战，不断压缩企业的利润。

还有一个无法绕开的问题：那就是服务器的芯片，它是最核心，一旦供应链有风吹草动，很容易影响到生产和交付的节奏。

另外，很多下游客户的议价能力强，若是在未来的一段时间里，全社会对算力的需求降低，订单和营收也会跟着降低。

把时间线拉得更长，还会有一些潜在的风险需要留意。

一方面，超聚变和华为的深度绑定，不管是供应链还是技术人才，都有着极深的渊源；

未来若想走出一条属于自己的发展道路，还有很多的不确定性。

另一方面，要想做开海外市场，地缘环境、当地成熟竞品，就是挡在前面的难关。

还有，这件事本身的高估值就有两面性，现在AI的热度高，但若是热度退潮，市场的需求也会回落，现在拿到的估值，也会有所回调。

超聚变这5年的成长，如果只被当成一家上市公司的故事来看，有点可惜；其实，它更像内陆省份产业升级的缩影。

很长一段时间里，国内的大多数高科技都集中在沿海，内陆想抓住硬核技术赛道，难度特别大。

而河南这次能抓住算力，把一个重量级的实体企业留下来，也是在告诉所有人：内陆省份一样有机会养出自己的科技独角兽。

算力是数字时代的“高速公路”，随着AI不断进步，赛道内的竞争只会有越来越激烈。

只靠一家单打独斗，很难走长远；未来的模式有可能是跑通式，头部企业带头，搭配成熟的技术、广阔的市场、地方的完整产业政策和扶持。

高估值这把双刃剑，背后藏着行业内卷、供应链波动等难题。

对超聚变来说，真正的考验才刚开始。

至于它能否握住手里的优势，我们拭目以待。

参考资料：

1、21世纪经济报道：《算力巨头闯关IPO，估值超600亿》

2、格隆汇新股：《河南押中的算力“独角兽”冲刺IPO，脱胎于华为，年收入超580亿》

3、最商业：《离开华为5年飙出600亿，河南押中的独角兽要上市急了》

4、财经天下WEEKLY：《年入582亿，河南跑出一个AI算力大厂》

作者｜时语