上海
（文/翁彬凯 编辑/吕栋）
10月22日，上交所网站披露，因武汉中科创新技术股份有限公司（下称“中科创新”）及其保荐人东吴证券股份有限公司撤回发行上市申请，上交所决定终止其首次公开发行股票并在科创板上市的审核。
该公司IPO申请获得受理至今不足四个月。6月29日，公司科创板IPO申请获上交所受理，7月15日即进入问询阶段。但此后三个多月直至22日，其均未完成首轮问询，并最终主动撤回申请。
中科创新起源于中科院物数所，是一家专业从事工业无损检测装备研发、生产和销售的企业，技术矩阵覆盖了超声检测、漏磁检测等门类，主要产品为自动化无损检测系统和无损检测仪。
中科创新累计有效专利144项（发明70项、实用新型67项、外观7项），主持或参与制定国家、行业、团体标准共82项，其中牵头8项、含5项国家标准；在国内超声无损检测系统市场占6.1%、位列第四，检测仪约占9.6%。
脱胎于中科院武汉物理与数学研究所，同时又作为工业无损检测这一高壁垒赛道重要从业者，其在技术含金量与同业竞争力等科创企业上市考虑的首要问题上实力毋庸置疑。
招股书显示，中科创新2023年、2024年、2025年营收分别为2亿、2.94亿、3.78亿元；净利分别为3134万、5069万、7927万；扣非后净利分别为2857万、3732万、7555万元。
此外，招股书披露了中科创新分红情况及募资安排。2024年、2025年，中科创新现金分红金额分别为4642万元、1136.02万元，其中公司2024年现金分红金额超过当年归母净利润。按2024年归母净利润4517.63万元计算，分红比例为102.75%。
中科创新拟首发募资7.76亿元，其中2亿元拟用于补流，占募资总额约25.77%。截至2025年末，公司货币资金9425万元、交易性金融资产5300万元，类现金合计1.47亿元，有息负债为700万短期借款和204万的一年内到期非流动负债。
因而，在市场估计乐观，营收增长前提下，其顺利进入问询阶段，却未完成问询即主动撤回材料，确实令市场感到惊愕。
值得注意的是，这并非该企业严格意义上的首次冲刺上市。招股书及公开报道显示，2012年5月中科创新前控股股东中科开物与国科瑞祺等三家投资方签署对赌协议，约定36个月内完成上市，公司2014年7月申报创业板未果。
后三家投资方于2022年3月11日向中国国际贸易仲裁委员会申请仲裁。直至2025年5月16日，才在武汉市中级人民法院主持下签署《执行和解协议》。这是招股书申报稿披露的报告期内唯一的诉讼／仲裁事项。约一个月后，中科创新于2025年6月启动本次科创板IPO辅导。
此外，根据招股书显示，2024年、2025年，中科创新均进行了现金分红，金额分别为4642万元、1136.02万元。2024年的分红金额已经超过了公司当年的净利润的九成，占归母净利润的102.75%。
从股权结构看，第一大股东湖北和润联投资管理有限公司直接持有中科创新56.62%股份；实控人张芾通过直接持股以及控股和润联两层架构，合计持有公司52.62%股权。而高额分红将直接惠及控股股东与实控人。
在大笔分红同时，该公司在本次IPO拟募资7.76亿元中，2亿元用于“补充流动资金”，占募资总额约25.77%。这种上市企业突击分红、套现后再向市场要钱的行为，正是当前IPO监管重点核查的情形，这或许也是中科创新无法完成首轮问询的重要原因之一。
另一方面，从招股书披露的企业经营细则看，中科创新的主营业务毛利率在报告期连续低于可比公司均值，该公司分别为53.2%、53.51%和50.39%，可比公司均值分别为60%、60.23%和61.67%，不仅高于中科创新7-10个百分点，而且呈现上升趋势，这意味着其同业竞争能力在相对下降。
中科创新研发费用率在报告期内，分别为11.67%、10.26%、7.53%；同期同行可比公司研发费用率均值分别为14.11%、16.30%和16.34%。表明公司在同期研发创新强度低于同业公司，且差距也在扩大。
总之，以上数据虽不能简单概括中科创新的真实经营状况，但或能部分表明在喜人的增长成绩单下，公司实际经营情况更加复杂，这也会改变公司自身及市场对上市行为的预期。
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