国际金价盘中失守4000美元关口，后市怎么走？

深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜

10月23日，伦敦现货黄金价格盘中跌破4000美元/盎司整数关口，为今年7月以来首次跌破该关口。这是金价在经历年初历史高位后，已持续数月回调。

4000美元失守，金价触及7月以来低点

北京时间10月23日9时53分，伦敦金现报4003.54美元/盎司，日内跌幅0.49%，盘中已触及3990美元下方。隔夜市场已提前释放压力：伦敦现货黄金和白银分别回撤，沪银主力合约一度跌超6%，沪金期货主力合约跌逾3%。上海黄金交易所黄金T+D盘中跌破860元/克关口，跌幅2.68%；沪金期货主力合约跌势更猛，跌幅2.99%，双双创下两个多月以来新低。国内金饰零售价格随之调整，周大福、老庙黄金足金报价降至1208元/克，较前一日下跌约28至29元。

若将时间轴拉长，这轮调整的幅度更为清晰。伦敦金现自8月25日阶段性高点以来累计回调超过10%；若从1月29日全年高点算起，累计跌幅已接近25%。年初市场曾普遍押注美联储将开启降息周期，美元指数一度跌至95附近，金价冲高至年内历史高位。此后紧缩预期逆转，金价进入持续下行通道，4000美元关口近期成为多空双方反复争夺的技术与心理双重防线。

对此，苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示，国际金价此番属于前期大涨后的阶段性深度回调。这一轮下跌的核心诱因来自美国货币政策预期持续偏鹰。最新通胀数据表现出较强黏性，能源价格走高进一步推升物价上行压力，市场持续定价高利率维持更久，并上调再度加息的可能性。美债收益率维持高位运行，美元保持强势，直接抬高无息黄金的持有成本。前期累积的多头头寸集中了结，叠加4000美元关口破位后触发技术性抛压，进一步放大价格下行幅度。

武泽伟进一步指出，今年国际金价整体呈现前高后低的倒V型走势，年初依靠降息预期迎来大幅冲高，年内创出历史高点。进入下半年之后，市场交易主线快速切换，降息预期持续延后，高利率维持更久的定价逐步占据主导，金价开启连续数月的震荡下行。全年行情始终围绕实际利率波动展开。年末阶段多空博弈会进一步加剧，价格大概率维持宽幅震荡格局。下行空间受到央行持续购金的实物需求托底，上行空间则被利率预期牢牢锁住，整体波动会维持在较高水平。

央行购金托底与利率压制拉锯，短期反弹缺乏催化

尽管目前国际金价破位，但目前多家机构对黄金中长期前景的判断并未发生根本性逆转。

摩根士丹利金属与矿业策略主管Amy Gower此前明确表示，4000美元附近存在强劲底部支撑，并预计到2027年下半年金价将回升至5000美元/盎司以上。其依据包括世界黄金协会数据显示三季度黄金ETF录得约310亿美元创纪录流入，以及央行购金需求的持续性。

央行购金确实是当前黄金定价中最具结构性的支撑力量。据世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净买入黄金约289吨，同比增长62%，创二季度历史新高；上半年波兰、乌兹别克斯坦、中国、哈萨克斯坦为净买入主力。中国央行自2024年11月重启增持以来已连续23个月增持，9月末黄金储备升至7747万盎司。瑞银此前预计2026年全年官方机构购金量约800至850吨，虽略低于2025年，但绝对规模仍处历史高位。

短期而言，业内专家普遍认为，市场焦点或将转向10月28日美联储议息会议的政策信号。瑞达期货指出，美联储噤声期叠加数据空窗，黄金近期将主要跟随美元与美债收益率反向波动。在油价高企、通胀黏性未消的背景下，利率“更高更久”的叙事短期内难以证伪，黄金的反弹空间相应受限。中长期维度，美债信用风险重定价与全球储备多元化进程仍在延续，这为金价构筑了下方约束，但将其转化为上行驱动，尚需等待货币政策路径的实质性转向。

武泽伟也认为，短期金价还会延续偏弱震荡格局，4000美元关口失守之后，短期情绪偏空，价格仍存在惯性下探的可能性。行情企稳需要等待通胀数据回落，市场对进一步加息的预期明显降温。中长期来看，金价的上行逻辑并没有发生根本改变。全球央行持续增持黄金储备，多元化外汇储备配置的趋势长期延续。未来货币政策迎来转向窗口，一旦美联储开启降息周期，实际利率进入下行通道，黄金的配置吸引力会再度回升。短期以震荡寻底为主，中长期有望重新打开上行空间。

对于普通投资者而言，武泽伟建议，投资者需要区分交易周期，采取差异化的操作策略。短线交易者应当保持谨慎，不要在破位之后盲目抄底，等待价格企稳、利率预期出现改善之后再择机评估机会，严格控制仓位并规避高杠杆交易。中长期配置者可以理性看待这轮回调，分批安排布局节奏，把黄金作为资产组合的稳定底仓。普通投资者优先选择黄金ETF或是实物金条，尽量避开波动更大的衍生品品种。全程保持理性心态，不要被短期价格波动影响判断，依靠分批方式平滑高位回调带来的回撤风险。